Миррико: анализируем финансовую устойчивость и перспективы облигаций
Миррико выпускает облигации объемом до 1 млрд рублей с купоном до 22,5% на три года и колл-офертой через 1,5 года. Компания, работающая в нефтесервисном бизнесе, имеет рейтинг BBB- от Эксперт РА. Финансовые показатели неоднозначны: выручка выросла, но чистая прибыль и рентабельность снизились. Инвесторам рекомендуется дождаться свежей МСФО отчетности и подтверждения рейтинга перед принятием решения о вложении.
Пока горят огни ВДО — мы разберем Миррико.
объем: до 1 млрд руб;
купон: до 22,5%;
срок: 3 года;
амортизация: нет;
оферта: колл оферта через 1,5 года;
рейтинг: BBB- от Эксперт РА;
минимальная заявка: 1,4 млн руб.
Что за эмитент?
Миррико — группа компаний, которые занимаются нефтесервисным бизнесом и нефтехимической промышленностью через 13 дочек. Производит реагенты, технологии для нефтегазовой отрасли. Среди клиентов: Роснефть, Транснефть, Газпром, ЛУКОЙЛ, Северсталь, Евраз, Новатэк, Сибур, Сургутнефтегаз и НЛМК. В этом списке почти все компании из индекса МосБиржи, связанные с химической продукцией.
Сейчас у эмитента торгуются 5 выпусков облигаций, которые после кейса Монополии снизились примерно на 4%. Все выпуски, кроме БО-П01, имеют колл-оферту, поэтому компания ищет окно, как бы выгоднее перекредитоваться. Текущий выпуск для компании не дешевый и вряд ли средства пойдут на погашение выпуска БО-П02.
Финансовые показатели
Ждем свежее МСФО, но смотреть можем только МСФО за 2024:
выручка: 16,4 млрд ₽ (+19% г/г);
EBITDA: 2,38 млрд ₽ (+15% г/г);
рентабельность EBITDA: 15%;
чистая прибыль: 534 млн ₽ (-45% г/г);
чистый долг/EBITDA: 3x;
ICR: 1,63x.
Смущают несколько факторов: себестоимость выросла чуть больше выручки, стабильно растет процентная нагрузка и то, что компания выдала займов связанным компаниям на 345 млн рублей.
С другой стороны: бенефициар добавил 284 млн рублей в капитал бизнеса. В РСБУ за 9 месяцев 2025 ситуация лучше не стала: выручка снизилась на 43% г/г, чистая прибыль рухнула в 8 раз, а чистый долг вырос в 2 раза до 2,2 млрд рублей. А значит, и нагрузка существенно увеличилась. Рейтинг был подтвержден на уровне BBB- от Эксперт РА 27.03.25, прогноз «стабильный». Агентство отмечает, что график платежей по краткосрочным обязательствам согласован с графиком платежей по контрактам, что делает риски ликвидности незначительными, но они есть.
Что в итоге?
Есть два события, за которыми нужно следить: подтверждение рейтинга через 3 месяца и свежую МСФО отчетность. Стоит ли входить, пока нет более свежей отчетности — загадка для многих.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!