Доллар ниже 75: почему рубль укрепился и что будет дальше
Во-первых, доллар накануне впервые за три года на межбанковском рынке ушел ниже 75 рублей. Во-вторых, уже следом ЦБ установил официальный курс на 22 апреля практически на таком же уровне — 74,59 рубля. С марта 2023 года рынок таких цифр не видел.
Сейчас часть аналитиков всерьез обсуждает, не увидим ли мы в ближайшие месяцы диапазон уже в 70–72 рубля за доллар. А Финансовый университет при Правительстве и вовсе прогнозирует доллар по 65 рублей уже до конца года. Разброс оценок огромный, и это само по себе говорит о том, насколько нестандартная сейчас ситуация.
Почему рубль укрепляется
Механика текущего укрепления понятна и сводится к дисбалансу спроса и предложения. Экспортеры продают валюту на фоне дорогого сырья, а спрос на нее со стороны импортеров придавлен высокими ставками кредитования. Брать валютные кредиты под такой процент мало кто готов.
Но главный фактор — Минфин, который приостановил операции по бюджетному правилу вплоть до июля. Фактически с рынка убрали крупнейшего покупателя валюты, и рубль полетел вверх без особых препятствий. Плюс к этому наступил очередной налоговый период, а значит, экспортеры до конца апреля будут активнее продавать валюту, чтобы рассчитаться с бюджетом, что дополнительно давит на курс.
Когда Минфин вернется на рынок
Это ключевой вопрос ближайших недель. Министр финансов Антон Силуанов уже 16 апреля сказал, что правительство рассмотрит досрочное возобновление валютных операций. Если ведомство начнет покупки хотя бы в мае, аналитики прогнозируют возврат доллара к 80 рублям. А вот если дотянет до июня, могут сбыться другие прогнозы, по которым рубль уйдет еще выше, в район 70–72 рублей за доллар, и тогда откат будет резче.
При этом среднегодовой курс как бы существенно не изменится, но вот волатильность вполне себе вырастет. А с высокими колебаниями курса могут пойти вверх и инфляционные ожидания, которые ЦБ так старательно пытается снизить.
Прогнозы на вторую половину года тоже сильно расходятся
Например, БКС ждет доллар по 80 летом и по 85 к концу года при условии, что ЦБ начнет снижать ставку, а Минфин полноценно вернется к бюджетному правилу. «Цифра брокер» считает, что в случае успешных переговоров по Украине курс может закрепиться в районе 73–74 рублей за доллар за счет притока иностранных инвестиций — сначала из дружественных стран, затем, возможно, и с западных. Впрочем, пока реального интереса иностранных инвесторов к нашему рынку не наблюдается, так что этот сценарий остается скорее теоретическим.
При этом давайте не забывать и глобальный контекст
Доллар слабеет не только к рублю. Например, как утверждает агентство Reuters, Арабские Эмираты в переговорах с США просят дополнительную долларовую поддержку и грозятся, что, если ее не будет, им придется переходить на юань в нефтяных расчетах. Индия уже начала понемногу отказываться от доллара при оплате российской нефти.
Конфликт на Ближнем Востоке только разгоняет цены на энергоносители. Бензин в ОАЭ за март подорожал уже на 30%, дизель — на 72%. Для рубля это двойная выгода. Дорогая нефть дает приток валютной выручки, а ослабление доллара в остальном мире лишь укрепляет этот тренд.