Драгоценные металлы и ИИ-пузырь: почему растут золото, серебро и платина и при чём здесь Big Tech
За год золото подорожало на 84% — с $2 791 до $5 145 за унцию, серебро — на 284%, с $30,6 до $117,7. На этом фоне ключевой драйвер фондового рынка — «великолепная семёрка» ИИ-компаний — за тот же период вырос лишь на 23% в 2025 году. Картина всё больше напоминает ротацию: участники рынка пытаются «спасти заработанное» в активах, которые меньше зависят от темпов роста прибыли Big Tech. В этой статье разберём, что указывает на переток капитала в драгметаллы и какие факторы его поддерживают.
Золото (фьючерс), 1 год: +84% — с $2 791 до $5 145 за унцию
Серебро (фьючерс), 1 год: +284% — с $30,6 до $117,7 за унцию
«Великолепная семёрка» (Mag7), 2025 год: +23%
Nvidia (NVDA), 2025 год: +41%
ИИ-пузырь и ротация капитала: почему деньги уходят из Big Tech в драгметаллы
Текущий рыночный режим — это высокая концентрация в ИИ-тематике. Из-за этого портфели становятся более уязвимыми. Если рынок закладывает более длинные сроки окупаемости ИИ-инвестиций, инвесторы чаще фиксируют прибыль в активах с завышенной премией за рост. Часть капитала при этом уходит в инструменты с более предсказуемыми защитными свойствами. На риски такой концентрации и на проблему диверсификации указывали и крупные управляющие, включая Bridgewater.
Драгметаллы vs Big Tech: доходность за 2025 год. В 2025 году драгметаллы дали существенно более высокую доходность, чем широкий техсектор. Важно, что внутри Big Tech картина неравномерная: NVDA остаётся в плюсе (+41%), но «корзина» лидеров и индекс в целом растут заметно слабее.
Схожую мысль, но заметно жёстче, формулирует аналитик Павел Рябов в своём канале Spydell_finance: по его версии, ключевой двигатель — не «новая фундаментальная реальность» драгметаллов, а перераспределение спекулятивного капитала, который ранее подпитывал ИИ-пузырь. Эксперт описывает это как цепочку сменяющих друг друга «объектов внимания» для избыточной ликвидности: после фаз в крипто и технологическом сегменте часть потока переключилась на золото, а затем — на серебро и металлы второй линии. Важная деталь его логики — фактор ликвидности: серебро (и затем платина/палладий) заметно тоньше по рынку, поэтому даже сравнительно небольшие притоки через биржевые инструменты способны разгонять цену сильнее, чем в более глубоких активах. Эту механику ускоряет инфраструктура ETF/ETC и фьючерсов: выход из «ИИ-корзины» действительно может быстро конвертироваться в спрос на металл через биржевые продукты, без необходимости сразу работать с физическим рынком.
Окно ротации: динамика после Jackson Hole (22 авг 2025 → конец 2025). Выделенный период показывает разницу в доходностях. В момент, когда рынок переоценивает ожидания по ставкам/риску, металлы выигрывают у «ростовых» бенчмарков кратно.
Почему рост драгметаллов закрепляется: ставки, доллар, центробанки, дефицит
Ротация из ИИ-активов задаёт импульс, но устойчивость тренда по металлам обычно требует и фундаментальных факторов. Первая — макрорежим: траектория ставок и доллара определяет альтернативную стоимость владения металлами и аппетит к защитным позициям. Вторая — официальный спрос: покупки золота со стороны центробанков в последние годы остаются аномально высокими, что поддерживает рынок даже в периоды волатильности риск-активов.
Слева: инвестспрос — притоки в ETF на драгметаллы в 2025 году. Справа: физический спрос — закупки золота центробанками.
Третья — физические ограничения предложения: по серебру рынок на протяжении нескольких лет балансирует на грани дефицита, а структура спроса всё чаще объясняется не только «инвест-историей», но и промышленным потреблением. Однако дефицит формируется неравномерно, что вызывает скепсис относительно его существенного влияния на котировки.
Итоги: что дальше с драгметаллами и Big Tech
Динамика последних месяцев доказывает, что рост котировок на драгоценные металлы во многом связан с перетоком капитала из перегретого сектора ИИ: инвесторы снижают зависимость портфелей от темпов роста Big Tech и выбирают инструменты с более понятным защитным профилем. При этом «топливом» для движения выступают и макрофакторы — ожидания по ставкам и доллару, а также притоки в биржевые продукты и покупки со стороны центробанков. Риски для тренда — возврат аппетита к риску и новая волна роста Big Tech, но пока ключевые индикаторы (притоки в ETF, курс доллара и риторика по ставкам) работают в пользу металлов.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!