ЕАБР прогнозирует повышение ставки НБТ до 7,5–8,0% для сдерживания инфляции
Повышение ставки рефинансирования
В 2026 году ставка рефинансирования в Таджикистане вырастет до 7,5%, а в 2027-2028 годах, по прогнозу аналитиков, достигнет 8%. Такое решение в Евразийском банке развития рассматривают как меру для сдерживания внешнего инфляционного давления, которое усиливается на фоне подорожания импортных товаров. Старший аналитик Центра странового анализа дирекции по аналитической работе ЕАБР Айгуль Бердигулова пояснила, что ужесточение денежно-кредитной политики должно снизить риски ускорения роста цен и помочь удержать инфляцию в целевом диапазоне. Эти ориентиры озвучили в ходе онлайн-презентации макроэкономического обзора банка на 2026-2028 годы.
Прогнозы ЕАБР по инфляции
По оценке аналитиков ЕАБР, инфляция в Таджикистане в ближайшие годы закрепится в середине целевого диапазона. "В 2026 году прогнозируем ее на уровне 4,6%, а в дальнейшем она составит 5%", — обозначила Бердигулова. В банке ожидают, что внешнее инфляционное давление будет расти в течение ближайших двух-трех лет из-за увеличения цен на импорт. При этом повышение ставки рефинансирования до 7,5% к концу 2026 года и далее до 8% в 2027-2028 годах, по мнению экспертов, поможет ограничить риск выхода инфляции за верхнюю границу цели и сохранить предсказуемость ценовой динамики для домохозяйств и бизнеса.
Факторы роста цен
По словам Бердигуловой, уже в текущем году на инфляцию в республике заметно влияет подорожание сырья и продовольствия на внешних рынках. Эти категории занимают значительную долю в импорте, поэтому их рост напрямую отражается на внутренних ценах. Вместе с тем аналитик отметила, что устойчивый курс сомони частично компенсирует этот эффект и сдерживает общее ускорение инфляции. Таким образом, на ценовую динамику одновременно воздействуют противоположные факторы: с одной стороны, рост стоимости импортируемых товаров, с другой — стабильность национальной валюты и более жесткая денежно-кредитная политика.
Текущая ставка и динамика
Ставка рефинансирования Национального банка Таджикистана с 2 февраля 2026 года составляет 7% годовых. В прошлом году регулятор несколько раз последовательно снижал ее с уровня 9% годовых, реагируя на замедление инфляции и улучшение ценовой ситуации. По итогам 2025 года инфляция в стране достигла 3,5%, что ниже прогнозируемых на ближайшие годы значений и находится в комфортной зоне для экономики. Переход от снижения к ожидаемому повышению ставки рефинансирования отражает изменение внешних условий и рост рисков, связанных с подорожанием импорта и сырьевых товаров.
Влияние на экономику и инвестиции
Ожидаемое повышение ставки рефинансирования до 7,5%, а затем до 8% может сделать кредиты для бизнеса и населения дороже, но одновременно поддержит привлекательность сбережений и депозитов в национальной валюте. При прогнозируемой инфляции на уровне 4,6% в 2026 году и 5% в последующие годы реальная доходность тенговых инструментов останется положительной, что важно для инвесторов и вкладчиков. Для компаний рост стоимости заимствований потребует более осторожного подхода к новым проектам, однако предсказуемый инфляционный фон и устойчивый курс сомони снизят макроэкономические риски. Для неквалифицированных инвесторов эта новость означает, что инструменты с фиксированной доходностью в национальной валюте могут сохранить свою привлекательность на горизонте до 2028 года за счет сочетания более высокой ключевой ставки и умеренной инфляции.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!