«Эксперт РА» подтвердил рейтинг УОМЗ на уровне ruА- со стабильным прогнозом
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «ПО «УОМЗ» на уровне ruА- со стабильным прогнозом. Агентство ожидает с высокой вероятностью сохранения рейтинга на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев.
Факторы рейтинга
Рейтинг обусловлен умеренно низкими бизнес-рисками, комфортными уровнями рентабельности и ликвидности, умеренной долговой нагрузкой при низком покрытии процентных платежей, а также низкими корпоративными рисками.
АО «ПО «УОМЗ» вместе с дочерними организациями, входящими в периметр консолидации по МСФО, выпускает продукцию двойного и гражданского назначения. Компания разрабатывает и производит оптико-электронные системы для предприятий авиационной отрасли. Также УОМЗ производит медицинское оборудование, энергосберегающую светотехнику, приборы для геодезических и микроскопических измерений и реализует комплексные проекты по строительству объектов здравоохранения и их оснащению медицинским оборудованием.
Агентство отметило высокие барьеры для входа на рынок и умеренную устойчивость отрасли к внешним шокам благодаря контрактации выпуска продукции. Высокий объем контрактной базы, по оценке агентства, способен обеспечить компании стабильную выручку в течение почти семи лет.
Практически вся выручка УОМЗ формируется на площадке в Екатеринбурге, что создает риск из-за концентрации производства на одном комплексе. Вместе с тем объекты критической инфраструктуры комплекса были застрахованы в декабре 2025 года. Агентство считает, что достаточное страховое покрытие в компаниях с высоким рейтингом финансовой надежности минимизирует этот риск.
Рентабельность, ликвидность и долг
Маржинальность по EBITDA по итогам отчетного периода составила 13% против 17% годом ранее. Ее снижение агентство связало с изменением структуры выручки в пользу направлений с более низкой добавленной стоимостью.
На прогнозном горизонте «Эксперт РА» ожидает сохранения рентабельности на достигнутом уровне. Рост доли экспорта с наиболее высокой маржинальностью будет поддерживать показатель, а увеличение доли гражданской продукции — сдерживать его. Агентство считает вероятность валютных рисков низкой, поскольку валютная составляющая в себестоимости частично компенсирует влияние колебаний курса.
Прогнозная ликвидность компании находится на умеренно высоком уровне. Операционный денежный поток в ближайшие 12 месяцев с учетом не ограниченных к использованию средств на балансе и свободных кредитных лимитов, как ожидает агентство, полностью покроет процентные расходы, выплаты основного долга, поддерживающий CAPEX и дивидендные выплаты.
Агентство также указало на комфортный график платежей без выраженных пиков погашения и оценило риски рефинансирования как несущественные. Более 40% долгового портфеля компании приходится на основного кредитора.
По состоянию на 30 июня 2026 года скорректированный показатель чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составил 4,0х против 2,1х годом ранее. Агентство считает рост временным и связывает его с неравномерным признанием выручки внутри года при сохранении плановых объемов поставок во втором полугодии.
Коэффициент покрытия процентных расходов EBITDA на отчетную дату составил 1,5х против 2,1х на 30 июня 2025 года. При расчете агентство учитывало процентные расходы за вычетом компенсации ставок, которую компания регулярно получает в форме государственных субсидий.
В среднесрочной перспективе «Эксперт РА» ожидает долговую нагрузку в диапазоне 3,0–3,5х по показателю чистый долг/EBITDA и 2,0–2,5х по процентному покрытию. Агентство связывает это с политикой управления долгом, включая привлечение льготного финансирования и получение субсидий в рамках действующих мер господдержки.
Поддержка государства и собственника
Агентство выделило предмаксимальный фактор поддержки со стороны государства и собственника. АО «ПО «УОМЗ» является дочерним предприятием системообразующей организации и получает государственную поддержку в виде льготного финансирования, субсидирования процентных ставок и компенсации части затрат, включая научно-исследовательскую деятельность.
«Эксперт РА» также указал, что компания работает в ключевом секторе экономики, влияет на смежные отрасли, а доля выручки от госзаказа превышает 25%. Поддержка собственника, по оценке агентства, обеспечивается в том числе контролем финансирования через единое казначейство и систему кэш-пулинга.
Собственная кредитоспособность компании оценена на уровне ruВВ+, а оценка внешнего влияния добавила к ней четыре ступени. Рейтинг присваивался по консолидированной отчетности МСФО АО «ПО «УОМЗ».
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!