Эксперт РА подтвердил Транснефти рейтинг ruААА со стабильным прогнозом
Рейтинг «Транснефти»
24.08.2026 «Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Транснефть» на уровне ruААА. Прогноз по рейтингу — стабильный. Это означает, что агентство считает высокой вероятность сохранения рейтинга на текущем уровне в течение 12 месяцев.
Рейтинг присвоен на основе консолидированной отчетности Группы по МСФО. В агентстве отметили сильный бизнес-профиль, комфортную рентабельность, низкую долговую нагрузку, высокую ликвидность и низкие корпоративные риски. Также в оценке учтен фактор поддержки из-за сильного влияния собственника и высокой инфраструктурной значимости компании для государства.
Роль трубопроводной системы
ПАО «Транснефть» управляет магистральными нефтепроводами и нефтепродуктопроводами, а также относится к естественным монополиям. Компания имеет стратегическое значение для нефтяной отрасли и экономики России. В систему Группы входят свыше 67 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающих станций и более 24 млн кубометров резервуарных емкостей.
Группа транспортирует около 85% нефти, которую добывают в России, и занимает исключительные конкурентные позиции на этом рынке. Трубопроводный транспорт обходится дешевле перевозок нефти и нефтепродуктов железнодорожным транспортом. Устойчивость инфраструктурной отрасли к внешним шокам и высокие барьеры для новых участников рынка также поддерживают рейтинг.
Маршруты и тарифы
Разветвленная трубопроводная сеть позволяет направлять продукцию на запад — в порты Приморск, Усть-Луга и Новороссийск — и на восток, в порт Козьмино. Развитие экспортных маршрутов в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, повышение гибкости западных поставок и расширение портовых мощностей помогли диверсифицировать рынки сбыта. Это также позволило увеличить поставки по направлениям, которые наиболее востребованы нефтяными компаниями.
Износ основных средств соответствует среднему уровню и отражает баланс между плановой заменой активов и запасом для бесперебойной работы. Группа работает в прозрачной регуляторной среде с предсказуемыми долгосрочными тарифами. В октябре 2020 года правительство утвердило параметры тарифного регулирования на 2021–2030 гг.: ежегодный рост тарифов должен составлять 99,9% от прогнозируемого индекса потребительских цен на очередной период. С 1 января 2026 года тарифы на транспортировку нефти выросли на 5,1%, а с 1 января 2025 года они увеличились на 9,9%.
Рентабельность и налоги
Рентабельность по EBITDA за период с 31.03.2025 по 31.03.2026 превышает ориентиры агентства для максимальной позитивной оценки. Этому способствуют сильный бизнес-профиль и долгосрочная индексация тарифов на услуги Группы. В то же время рентабельность по свободному денежному потоку сдерживают повышение налога на прибыль для Группы до 40% с 2025 года и высокий объем поддерживающих капитальных затрат.
«Эксперт РА» ожидает, что эти факторы будут сохраняться в течение двух лет от 31.03.2026, которую агентство определило как отчетную дату. Поэтому общий показатель рентабельности получил умеренно позитивную оценку.
Долг и ликвидность
На отчетную дату отношение скорректированного долга к LTM EBITDA было отрицательным. Агентство не ожидает роста этой метрики в среднесрочной перспективе, поскольку у Группы нет планов увеличивать долг. Операционный денежный поток позволяет финансировать капитальные затраты и выплачивать дивиденды.
EBITDA Группы во все рассматриваемые периоды покрывает процентные платежи и превышает ориентиры агентства для максимальной оценки процентной нагрузки. Большая часть денежных потоков, активов и обязательств номинирована в одной валюте, поэтому валютный риск фактически отсутствует. Денежные средства и прогнозный операционный денежный поток на год от отчетной даты с существенным запасом покрывают потребности в ликвидности и долговой портфель компании.
Поддержка государства
Агентство оценило корпоративные риски как низкие. Среди позитивных факторов названы прозрачная структура собственности, долгосрочная стратегия развития, хорошая информационная прозрачность, высокое качество корпоративного управления и риск-менеджмента.
«Эксперт РА» выделил предмаксимальный фактор поддержки со стороны государства. Группа входит в список стратегических предприятий, которые обеспечивают единую государственную политику в отраслях экономики, что отражает ее сильную системную значимость. Государству принадлежат 100% голосующих акций, оно контролирует стратегию развития Группы и реализацию крупнейших инвестиционных проектов.
Оценка собственной кредитоспособности ПАО «Транснефть» составляет ruААА. Оценка внешнего влияния — «-».
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!