«Эксперт РА» понизил рейтинг ООО «Созидание» до ruBB+
«Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности ООО «Созидание» с ruBBB- до ruBB+. Прогноз по рейтингу сохранен стабильным, что предполагает высокую вероятность его сохранения на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев.
Причины понижения рейтинга
Агентство связало понижение рейтинга с ростом долговой нагрузки по итогам 2025 года и снижением рентабельности. Долговая нагрузка выросла главным образом после приобретения в июне 2025 года и начала реализации масштабного девелоперского проекта в Москве.
На оценку также повлияли сокращение покрытия проектного долга средствами на эскроу-счетах и снижение EBITDA по итогам 2025 года. «Эксперт РА» ожидает, что долговая нагрузка останется выше верхней границы бенчмарка агентства в среднесрочной перспективе.
Долг и рентабельность
Общий объем долга Группы на 31 декабря 2025 года составил 110,8 млрд рублей против 53,9 млрд рублей годом ранее. Большая часть долга пришлась на проектное финансирование.
С учетом средств на аккредитивных счетах и счетах эскроу отношение чистого долга к EBITDA, скорректированной на финансовый компонент в выручке, составило 13,3х против 2,1х в 2024 году. Отношение этой EBITDA к уплаченным процентам снизилось до 1,1х из-за роста долга и сокращения EBITDA.
Рентабельность по EBITDA, скорректированная на финансовый компонент в выручке, по итогам 2025 года снизилась до 10%. Агентство объяснило это ростом коммерческих расходов и себестоимости, в том числе из-за интенсивного начала строительства новых масштабных проектов.
В течение двух лет от отчетной даты «Эксперт РА» ожидает снижения долговой нагрузки по мере роста продаж и приближения сроков сдачи запущенных проектов. Агентство также ожидает восстановления рентабельности EBITDA за счет завершения более маржинальных проектов в 2026–2027 годах.
Позиции и ликвидность
ООО «Созидание» является материнской консолидирующей компанией Группы «Талан», которая занимается проектами в сфере жилой недвижимости. По объему текущего строительства — 770 тыс. кв. м на октябрь 2026 года против 935 тыс. кв. м годом ранее — Группа входит в топ-25 крупнейших застройщиков страны.
Группа занимает лидирующие позиции по объему текущего строительства в Набережных Челнах и Хабаровске. Агентство также отметило высокую обеспеченность земельным банком: при текущих темпах строительства она превышает 10 лет.
По итогам 2025 года поступления от одного проекта не превышали 15% общего объема денежных поступлений. В 2026–2028 годах агентство ожидает роста доли поступлений от московского проекта, однако она не превысит 30%.
«Эксперт РА» оценило ликвидность Группы как комфортную. Агентство указало на существенный объем денежных средств, невыбранных кредитных линий по проектному финансированию и диверсифицированный кредитный портфель. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа банков в предоставлении новых средств на горизонте года оценены как невысокие.
Корпоративное управление
Агентство оценило корпоративные риски как умеренно высокие. В июле 2026 года на уровне ООО «УК «Талан» был создан совет директоров из трех человек. В компании также действует правление из пяти человек.
Политика в области риск-менеджмента не регламентирована, что сдерживает оценку этого фактора. При этом агентство высоко оценило качество стратегического планирования и отметило, что Группа публикует отчетность по МСФО в открытом доступе.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
