Газпромнефть заходит с новой партией бондов. Чем она порадует на этот раз?
Газпромнефть снова на финансовом рынке с новой партией бондов. В отличие от предыдущего выпуска, номинал бондов составляет 1000 USD, а срок обращения — 3,5 года
В августе #SIBN уже предлагала валютный «дуэт» — юаневые и долларовые бонды. Тогда итоговая ставка по долларовой бумаге составила 7,25% годовых, а в этом выпуске обещают еще более щедрый ориентир: 7,5–7,75% годовых. Хотя номинал в этот раз «кусачий», 1000 USD. Давайте посмотрим, что там еще под оберткой.
Параметры выпуска
ставка купона: 7,5–7,75% годовых, выплаты ежемесячно (фиксированный);
срок обращения: 3,5 года;
номинал: 1000 USD;
оферта и амортизация: нет;
кредитный рейтинг: AAA(RU) (АКРА) / ruAAA (Эксперт РА);
доступно: всем;
сбор заявок до 14 октября.
Что мы знаем о компании?
Газпромнефть — один из ключевых активов ПАО «Газпром» #GAZP (владеет 95,7% акций). Один из лидеров нефтегазового рынка России и технологический драйвер отрасли. Компания ведёт добычу и переработку нефти, производит топливо, масла, битум, развивает логистику и «зелёные» технологии. Под управлением — более 2,4 тыс. АЗС в России и за рубежом. Газпромнефть работает в крупнейших нефтегазоносных регионах — от ХМАО и ЯНАО до Якутии, а также реализует проекты в других странах. Ключевые перерабатывающие активы — Омский, Московский и Ярославский НПЗ, одни из самых современных в стране.
Как с финансами?
Заглянем в отчет МСФО за первую половину 2025. Результаты отражают давление макроэкономики — снижение цен на нефть и укрепление рубля.
выручка — 1,8 трлн ₽ (–12% г/г): влияние цен на нефть и экспортных ограничений;
EBITDA — 510 млрд ₽ (–28% г/г);
чистая прибыль — 150 млрд ₽ (–54 г/г): результат снижения операционной эффективности и роста процентных платежей в 1,7 раза;
FCF — 37 млрд ₽ (–77% г/г): снижение связано с дивидендами и капвложениями;
чистый долг / EBITDA = 0,78× (год назад — 0,45×): долговая нагрузка остаётся комфортной.
Мы видим, что показатели снизились на фоне слабой конъюнктуры и крепкого рубля, но баланс остаётся устойчивым.
Кредитный рейтинг: AAA «Стабильный» от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (июнь 2025) — наивысший в российской шкале. АКРА отмечает:
Очень сильный бизнес-профиль — низкую себестоимость добычи, высокую глубину переработки, диверсификацию активов и рынков;
Высокую вероятность экстраординарной поддержки от ПАО «Газпром»;
Очень большую ликвидность и низкую долговую нагрузку;
Средний уровень обслуживания долга (FFO/проценты ~5,5×).
Эксперт РА подтверждает максимальный уровень надёжности: компетенции по трудноизвлекаемым запасам, эффективность НПЗ, комфортное соотношение долга к EBITDA (8×, системная значимость в периметре Газпрома.
Вывод
На наш взгляд, это хороший кандидат для валютной диверсификации, особенно если купон оставят по высшей границе. Доходность выше августовского выпуска (7,5–7,75% против 7,25%), срок длиннее — и можно воспользоваться ЛДВ, если держать бумагу до конца срока. Риски стандартные для сектора: цена нефти, курс рубля и ключевая ставка. Но при долговой нагрузке ниже 1× EBITDA и прямой поддержке Газпрома они минимальны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!