Google бросает вызов лидерам ИИ: акции Alphabet рвутся к $4 трлн, пока сектор лихорадит
Акции Alphabet продолжают стремительный рост и подбираются к отметке в $4 трлн капитализации — на фоне массовой коррекции в технологическом секторе и страхов инвесторов перед “пузырём ИИ”. По данным С конца октября бумаги Google выросли на 16%, а с середины октября — уже более чем на 35%. За эти недели компания прибавила почти $1 трлн стоимости, что делает её главным бенефициаром текущего этапа гонки ИИ.
Google растёт, пока остальные падают
С конца октября бумаги Microsoft, Meta*, Oracle и Nvidia показали двузначные потери — но Alphabet идёт против тренда. По данным WSJ, именно ноябрьская коррекция в секторе стала моментом, когда инвесторы начали переоценивать расстановку сил в искусственном интеллекте.
Alphabet впервые с 2018 года оказалась дороже Microsoft, отмечает WSJ. А от Nvidia — мирового лидера по капитализации — Google теперь отделяют лишь около $590 млрд, пишет Bloomberg.
Причины такого расхождения аналитики видят в том, что Google не просто участвует в гонке ИИ, а начинает формировать собственный вертикально интегрированный технологический контур — аналог экосистемы OpenAI+Microsoft, но с собственными чипами и собственной инфраструктурой.
Gemini 3 и собственные TPU: Google превращается в конкурента Nvidia
Ключевым фактором роста стали новые модели Gemini 3, обученные Google на собственной архитектуре и собственных TPU-чипах, разработанных внутри Alphabet.
Этот шаг резко меняет расстановку сил:
Google перестаёт быть зависимым от Nvidia, создавая собственную вычислительную базу.
TPU выходят на рынок как реальная альтернатива — Bloomberg сообщает, что Meta* обсуждает закупку Google TPU для дата-центров в 2027 году и может арендовать мощности через Google Cloud уже в 2026-м.
Инвесторы впервые серьёзно рассматривают Google как конкурента Nvidia в сегменте ускорителей ИИ.
Аналитики Skagen AS отмечают, что рынок «стал гораздо более осторожно относиться к идее, что Nvidia будет единственным поставщиком чипов для ИИ».
Google выигрывает за счёт масштаба и бизнеса, который продолжает расти
Хотя компания активно инвестирует в ИИ, её традиционный рекламный бизнес остаётся невероятно прибыльным. Alphabet получает $385 млрд годовой выручки, из которых основная часть — реклама.
На этом фоне даже огромные расходы на инфраструктуру выглядят безопасно:
Капвложения 2025 года: $91–93 млрд — на 75% больше, чем в 2024-м.
Это лишь 23% выручки, тогда как Meta и Microsoft тратят до 35%.
Alphabet остаётся практически бездолговой компанией: долг составляет 0,4× EBITDA, против 0,7× у Microsoft и Meta*.
У Google остаётся пространство для инвестиций — а конкуренты уже работают на пределе.
Пользователи всё чаще выбирают Gemini
По данным TD Cowen:
35% пользователей в октябре использовали ChatGPT
26% — Google Gemini, и доля Gemini растёт
ChatGPT за три месяца потерял 1 п. п., тогда как Gemini прибавил 2 п. п.
То есть эффект «первого игрока» у OpenAI начал ослабевать.
Оценка Alphabet растёт
После недавнего ралли Alphabet торгуется по 29× будущей прибыли, отмечает WSJ. Это выше обычного уровня для компании, но сопоставимо с оценками других гигантов Nasdaq.
Тем не менее, если Google действительно становится технологической платформой, конкурирующей:
с Nvidia — в чипах
с Microsoft и OpenAI — в моделях
с Amazon — в облаке
с Meta — в инфраструктуре ИИ
то новая премия в оценке может быть оправданна.
Вывод: рост на фоне пузыря
На фоне явного перегрева рынка искусственного интеллекта и растущих опасений формирования пузыря именно Alphabet сейчас демонстрирует наиболее устойчивую динамику. Компания одновременно развивает собственные ИИ-модели, инфраструктуру и чипы, оставаясь при этом прибыльным рекламным гигантом и не перегружая баланс капитальными затратами сильнее, чем позволяет её модель.
Такой подход делает Google менее уязвимым, чем игроков, которые фактически «поставили всё» на взрывной спрос на ускорители и центры обработки данных. К тому же успех TPU-чипов и модели Gemini укрепляет позиции Alphabet в ситуации, когда конкуренты сталкиваются с замедлением.
Однако важно учитывать и системный риск. Если пузырь вокруг ИИ всё же перейдёт в фазу обвала, стоимость аппаратных решений может снизиться столь резко, что производство чипов станет нерентабельным. В этом случае под ударом окажется весь рынок высокопроизводительных вычислений — и Google не станет исключением, несмотря на сравнительно более устойчивый фундамент.
Именно поэтому нынешний рост Alphabet выглядит двойственным: компания усиливает свои позиции на фоне слабости конкурентов, но остаётся внутри перегретой индустрии, чья долговременная устойчивость будет зависеть от того, выдержит ли ИИ-бум проверку экономикой в 2026 году.
*внесена в РФ в список экстремистских организаций
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!