Планируется, что Евросоюз будет повышать пошлины постепенно – до 100% к 2028 году. Официальная цель — снизить зависимость от импорта из России и Беларуси.
Однако ЕС может выстрелить себе в ногу. С высокими ценами на газ производить удобрения внутри Европы экономически невыгодно. Поэтому, несмотря на всю санкционную риторику, в 2024 году экспорт российских удобрений вырос на 13%. И ЕС – один из главных покупателей, наряду с Бразилией, Китаем, Индией, США, и Юго-Восточной Азией.
Главных игроков у нас в секторе два, и рост объемов экспорта как-то не сильно сказался на их финансовых результатах.
1. ФосАгро #PHOR^
- выручка за 9 месяцев 2024 выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- EBITDA упала на 18%, маржинальность при этом высокая: 33,3%;
- чистый долг/EBITDA =1,75x.
2. Акрон #AKRN:
- выручка за 9 месяцев 2024: +9,5%;
- EBITDA: -13%;
- чистый долг вырос в 4 раза, чистый долг/EBITDA = 1,67x.
При этом оценены компании очень дорого: мультипликатор EV/EBITDA за послед 12 месяцев у ФосАгро – почти 8, а Акрона почти 13.
Что в итоге?
Хотя компании пока и не падают на плохих новостях из ЕС, драйверов роста тоже особо нет.
Хотя Европа – и не основной рынок, но возможные ограничения добавляют неопределенности.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
