Я пишу эту статью на ноутбуке с 22-нанометровым процессором от Intel. Тогда как в СМИ постоянно мелькают цифры 7, 5, 3 нанометров… Что они значат? Что это за технологические гонки? Как разобраться в полупроводниковой отрасли человеку, далекому от технологий? Как инвестировать в нее и не потерять деньги? В этой статье мы детально ознакомимся с отраслью полупроводников и определимся с ее лидерами. Начнем с базового понятия.
Полупроводник — это материал (обычно кремниевый, но существует и множество других), который проводит больше электричества, чем изолятор (например, стекло), но меньше, чем чистый проводник (медь или алюминий). Проводимость и другие свойства могут быть изменены с использованием примесей. Полупроводниковые технологии окружают нас повсюду. Они активно применяются в тысячах электронных продуктах: это и компьютеры, и смартфоны, и бытовая техника, и медицинское оборудование.
Доминирующее положение в полупроводниковой отрасли в качестве производителя занимают США.
Источник: STATE OF THE U.S. SEMICONDUCTOR INDUSTRY
Большая часть компаний Соединенных Штатов — бесфабричная, то есть не имеет собственных производственных мощностей. Полупроводниковая промышленность США сохраняет лидирующую позицию на рынке в научно-исследовательских направлениях. А вот сырье и производство в основном сосредоточены в Азии (75% мировых мощностей). Этот дисбаланс заставил США увеличить поддержку внутреннего производства полупроводников.
Теперь давайте посмотрим на самых крупных представителей отрасли.
В таблице приведены десять компаний с наибольшей выручкой за последние 12 месяцев:
Компания | Страна | Бизнес- модель* | Выручка** за последние 12 месяцев, $B | Сфера деятельности в полупроводниковых технологиях |
Samsung | Юж. Корея | IDM | 86,3 Итого: 246,6 | Литейное производство, чипы памяти, серверные чипы |
Intel | США | IDM | 78,5 | Центры обработки данных, интернет вещей, ПЛИСы, литейное производство |
TSMC | Тайвань | foundries | 55,7 | Литейное производство, процессоры |
SK Hynix | Юж. Корея | IDM | 38,6 | Память |
Qualcomm | США | fabless | 33,6 | Чипы для телефонов, телеком |
Micron | США | IDM | 29,6 | Память |
Nvidia | США | fabless | 24,3 | Процессоры, видеокарты |
Broadcom | США | fabless | 20,1 Итого: 27,5 | Телеком |
Texas Instruments | США | IDM | 17,6 | Аналоговые чипы |
AMD | США | IDM | 14,9 | Процессоры, видеокарты |
*foundries — имеет литейное производство, предоставляет свои мощности на аутсорс; fabless — бесфабричный бизнес; IDM - производитель интегрированных устройств.
**выручка указана от продаж полупроводниковой продукции.
Ниже представлена пузырчатая диаграмма, где радиус шара соответствует капитализации. Оси X и ось Y — основные мультипликаторы: E/P и P/S соответственно.
Таким образом, Micron, Intel, Samsung и SK Hynix выглядят менее перекупленными. Взглянем на рентабельность и маржинальность бизнесов по состоянию на третий квартал 2021 года:
Компания | ROE | ROA | ROS | EBITDA margin |
Samsung | 12,4% | 8,98% | 18,27% | 30,57% |
Intel | 23,4% | 12,56% | 30,95% | 44,74% |
TSMC | 27,1% | 16,92% | 42,58% | 69,67% |
SK HYNIX | 13,71% | 9,67% | 20,87% | 50,83% |
Micron | 16,0% | 12,02% | 27,27% | 48,87% |
Qualcomm | 90,9% | 21,93% | 32,27% | 36,99% |
Broadcom | 27,0% | 8,91% | 31,51% | 53,52% |
Nvidia | 34,5% | 20,20% | 36,15% | 40,90% |
AMD | 55,6% | 35,59% | 20,52% | 23,14% |
Texas Instruments | 60,2% | 31,45% | 48,70% | 54,30% |
Компании логичнее сравнивать по соответствию их бизнес-моделей. У TSMC показатели выше, однако она и дороже. На наш взгляд, Intel выглядит интересней для инвестирования.
Среди компаний, занимающихся разработкой чипов памяти, явных лидеров нет. Необходим более детальный анализ.
А как обстоят дела с технологиями? Этот вопрос подробно рассмотрен в разделе «Аналитика» на странице IF Club.
Каждую неделю в сообществе инвесторов выходят аналитические обзоры и даже инвестиционные идеи. Эксперты рассматривают позитивные и негативные стороны вложений в популярные компании и не только. Оценивают риски и возможную прибыль. Все это может быть доступно и вам.
Платформа IF Club — закрывает потребности каждого инвестора: знания, общение с единомышленниками, доступ к уникальным материалам. А еще — возможность задавать вопросы и вступать в дискуссии с настоящими звездами финансового мира. Не упустите возможность. Подключайтесь прямо сейчас!
Крупнейшие банки, в том числе Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley и Bank of America выделили наиболее перспективные, по их мнению, акции полупроводниковой отрасли на 2022 год — Nvidia, Broadcom (по состоянию на 07.01.2022):
| Nvidia | Broadcom |
Goldman Sachs | - | $670 (+8%) |
JPMorgan | $350 (+28%) | - |
Morgan Stanley | - | $723 (+17%) |
Bank of America | $375 (+38%) | $750 (+21%) |
Один из основателей Intel, Гордон Мур, еще в 1965 году выявил такую закономерность: количество транзисторов, размещаемых на кристалле интегральной схемы, удваивается каждые 24 месяца. Сейчас это наблюдение именуют законом Мура, и пока оно полностью соответствует реальности.
Однако достижения последних пяти-десяти лет в области мощности и производительности в основном были достигнуты за счет масштабирования размеров транзистора.
Что будет делать полупроводниковая промышленность после того, как масштабирование транзисторов преодолеет нанометровый порог? Обеспечат ли GAA-технологии энергоэффективность, необходимую для будущих вычислительных систем или потребуются новые? Это одни из самых насущных вопросов, стоящих сегодня перед полупроводниковой промышленностью.
Но очевидным остается одно: спрос на полупроводники будет расти и дальше. Развитие отрасли позволит реализовать множество инновационных технологий, включая 5G, искусственный интеллект, автономные электромобили и «Интернет вещей» (IoT).
Однако, в условиях существующей нестабильности и неопределенности, на глобальных рынках достаточно рискованно точечно входить в отрасль полупроводников, если подобного рода инвестиции не соответствуют вашему риск-профилю.
Поэтому для долгосрочного инвестирования можно обратить внимание на фонды, базирующиеся на индексе PHLX Semiconductor Sector (тикер: SOX), куда входят все компании полупроводниковой отрасли. Ниже приведена таблица по состоянию на 07.01.2022:
Тикер | Эмитент | Активы под управлением | Комиссия фонда | Сколько компаний | Доля США | Средняя ошибка отслеживания (за 12 мес.) |
Blackrock | $10,22 млрд | 0,43% | 32 | 91,1% | -0,86% | |
VanEck | $7,65 млрд | 0,35% | 26 | 77,9% | -0,57% | |
State Street Global Advisors | $1,65 млрд | 0,35% | 43 | 100% | -0,66% | |
Invesco | $949,44 млн | 0,56% | 32 | 100% | -1,02% | |
First Trust | $122,75 млн | 0,60% | 31 | 100% | – |
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям. IF Club не несет ответственности за убытки от использования информации, которая содержится в обзоре. Мы подготовили материал с максимальной тщательностью, но показатели рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, и ответственность за их достоверность несут третьи лица. Инвестируйте разумно, учитесь и не забывайте о рисках.
