Я пишу эту статью на ноутбуке с 22-нанометровым процессором от Intel. Тогда как в СМИ постоянно мелькают цифры 7, 5, 3 нанометров… Что они значат? Что это за технологические гонки? Как разобраться в полупроводниковой отрасли человеку, далекому от технологий? Как инвестировать в нее и не потерять деньги? В этой статье мы детально ознакомимся с отраслью полупроводников и определимся с ее лидерами. Начнем с базового понятия.
Полупроводник — это материал (обычно кремниевый, но существует и множество других), который проводит больше электричества, чем изолятор (например, стекло), но меньше, чем чистый проводник (медь или алюминий). Проводимость и другие свойства могут быть изменены с использованием примесей. Полупроводниковые технологии окружают нас повсюду. Они активно применяются в тысячах электронных продуктах: это и компьютеры, и смартфоны, и бытовая техника, и медицинское оборудование.
Доминирующее положение в полупроводниковой отрасли в качестве производителя занимают США.
Источник: STATE OF THE U.S. SEMICONDUCTOR INDUSTRY
Большая часть компаний Соединенных Штатов — бесфабричная, то есть не имеет собственных производственных мощностей. Полупроводниковая промышленность США сохраняет лидирующую позицию на рынке в научно-исследовательских направлениях. А вот сырье и производство в основном сосредоточены в Азии (75% мировых мощностей). Этот дисбаланс заставил США увеличить поддержку внутреннего производства полупроводников.
Теперь давайте посмотрим на самых крупных представителей отрасли.
Компании в отрасли полупроводников
В таблице приведены десять компаний с наибольшей выручкой за последние 12 месяцев:
|
Компания |
Страна |
Бизнес- модель* |
Выручка** за последние 12 месяцев, $B |
Сфера деятельности в полупроводниковых технологиях |
|
Samsung |
Юж. Корея |
IDM |
86,3 Итого: 246,6 |
Литейное производство, чипы памяти, серверные чипы |
|
Intel |
США |
IDM |
78,5 |
Центры обработки данных, интернет вещей, ПЛИСы, литейное производство |
|
TSMC |
Тайвань |
foundries |
55,7 |
Литейное производство, процессоры |
|
SK Hynix |
Юж. Корея |
IDM |
38,6 |
Память |
|
Qualcomm |
США |
fabless |
33,6 |
Чипы для телефонов, телеком |
|
Micron |
США |
IDM |
29,6 |
Память |
|
Nvidia |
США |
fabless |
24,3 |
Процессоры, видеокарты |
|
Broadcom |
США |
fabless |
20,1 Итого: 27,5 |
Телеком |
|
Texas Instruments |
США |
IDM |
17,6 |
Аналоговые чипы |
|
AMD |
США |
IDM |
14,9 |
Процессоры, видеокарты |
*foundries — имеет литейное производство, предоставляет свои мощности на аутсорс; fabless — бесфабричный бизнес; IDM - производитель интегрированных устройств.
**выручка указана от продаж полупроводниковой продукции.
Ниже представлена пузырчатая диаграмма, где радиус шара соответствует капитализации. Оси X и ось Y — основные мультипликаторы: E/P и P/S соответственно.
Таким образом, Micron, Intel, Samsung и SK Hynix выглядят менее перекупленными. Взглянем на рентабельность и маржинальность бизнесов по состоянию на третий квартал 2021 года:
|
Компания |
ROE |
ROA |
ROS |
EBITDA margin |
|
Samsung |
12,4% |
8,98% |
18,27% |
30,57% |
|
Intel |
23,4% |
12,56% |
30,95% |
44,74% |
|
TSMC |
27,1% |
16,92% |
42,58% |
69,67% |
|
SK HYNIX |
13,71% |
9,67% |
20,87% |
50,83% |
|
Micron |
16,0% |
12,02% |
27,27% |
48,87% |
|
Qualcomm |
90,9% |
21,93% |
32,27% |
36,99% |
|
Broadcom |
27,0% |
8,91% |
31,51% |
53,52% |
|
Nvidia |
34,5% |
20,20% |
36,15% |
40,90% |
|
AMD |
55,6% |
35,59% |
20,52% |
23,14% |
|
Texas Instruments |
60,2% |
31,45% |
48,70% |
54,30% |
Компании логичнее сравнивать по соответствию их бизнес-моделей. У TSMC показатели выше, однако она и дороже. На наш взгляд, Intel выглядит интересней для инвестирования.
Среди компаний, занимающихся разработкой чипов памяти, явных лидеров нет. Необходим более детальный анализ.
А как обстоят дела с технологиями? Этот вопрос подробно рассмотрен в разделе «Аналитика» на странице IF Club.
Каждую неделю в сообществе инвесторов выходят аналитические обзоры и даже инвестиционные идеи. Эксперты рассматривают позитивные и негативные стороны вложений в популярные компании и не только. Оценивают риски и возможную прибыль. Все это может быть доступно и вам.
Платформа IF Club — закрывает потребности каждого инвестора: знания, общение с единомышленниками, доступ к уникальным материалам. А еще — возможность задавать вопросы и вступать в дискуссии с настоящими звездами финансового мира. Не упустите возможность. Подключайтесь прямо сейчас!
Прогнозы банков по отраслям
Крупнейшие банки, в том числе Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley и Bank of America выделили наиболее перспективные, по их мнению, акции полупроводниковой отрасли на 2022 год — Nvidia, Broadcom (по состоянию на 07.01.2022):
|
Nvidia |
Broadcom |
|
|
Goldman Sachs |
- |
$670 (+8%) |
|
JPMorgan |
$350 (+28%) |
- |
|
Morgan Stanley |
- |
$723 (+17%) |
|
Bank of America |
$375 (+38%) |
$750 (+21%) |
Что ждет рынок полупроводников?
Один из основателей Intel, Гордон Мур, еще в 1965 году выявил такую закономерность: количество транзисторов, размещаемых на кристалле интегральной схемы, удваивается каждые 24 месяца. Сейчас это наблюдение именуют законом Мура, и пока оно полностью соответствует реальности.
Однако достижения последних пяти-десяти лет в области мощности и производительности в основном были достигнуты за счет масштабирования размеров транзистора.
Что будет делать полупроводниковая промышленность после того, как масштабирование транзисторов преодолеет нанометровый порог? Обеспечат ли GAA-технологии энергоэффективность, необходимую для будущих вычислительных систем или потребуются новые? Это одни из самых насущных вопросов, стоящих сегодня перед полупроводниковой промышленностью.
Но очевидным остается одно: спрос на полупроводники будет расти и дальше. Развитие отрасли позволит реализовать множество инновационных технологий, включая 5G, искусственный интеллект, автономные электромобили и «Интернет вещей» (IoT).
Однако, в условиях существующей нестабильности и неопределенности, на глобальных рынках достаточно рискованно точечно входить в отрасль полупроводников, если подобного рода инвестиции не соответствуют вашему риск-профилю.
Поэтому для долгосрочного инвестирования можно обратить внимание на фонды, базирующиеся на индексе PHLX Semiconductor Sector (тикер: SOX), куда входят все компании полупроводниковой отрасли. Ниже приведена таблица по состоянию на 07.01.2022:
|
Тикер |
Эмитент |
Активы под управлением |
Комиссия фонда |
Сколько компаний |
Доля США |
Средняя ошибка отслеживания (за 12 мес.) |
|
Blackrock |
$10,22 млрд |
0,43% |
32 |
91,1% |
-0,86% |
|
|
VanEck |
$7,65 млрд |
0,35% |
26 |
77,9% |
-0,57% |
|
|
State Street Global Advisors |
$1,65 млрд |
0,35% |
43 |
100% |
-0,66% |
|
|
Invesco |
$949,44 млн |
0,56% |
32 |
100% |
-1,02% |
|
|
First Trust |
$122,75 млн |
0,60% |
31 |
100% |
– |
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям. IF Club не несет ответственности за убытки от использования информации, которая содержится в обзоре. Мы подготовили материал с максимальной тщательностью, но показатели рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, и ответственность за их достоверность несут третьи лица. Инвестируйте разумно, учитесь и не забывайте о рисках.
