Владимир Путин утвердил новый порядок выплат по суверенным бондам — в рублях, с использованием российского депозитария. Выплаты в итоге осуществили.
Читайте подробнее: Дефолт в России случился: чего ждать после 27 июня?
27 июня истекает срок льготного периода, в течение которого Россия все еще может погасить купоны по выпускам облигаций Россия-2026 и Россия-2036 в соответствии с эмиссионными документами. Интересно, что валютные платежи по ним уже были ранее совершены, но до держателей так и не дошли.
Россия, естественно, заявляет, что никакого дефолта у нее нет: во всем виноваты западные контрагенты. И, по существу, так оно и есть. Но инвесторам, от этого не легче.
Что же будут делать западные крупные держатели российского долга? Как это скажется на зарубежной деятельности российских компаний? Давайте разбираться!
Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что инвесторам нет смысла инициировать длительные и дорогостоящие судебные разбирательства с заемщиком, который готов платить — «он все равно придет к нам и получит то, что мы ему зарезервировали».
Прав ли Силуанов? Не совсем. Если на кону судебного иска будет доступ к «замороженным» резервам страны — а они превышают весь долг по евробондам в 10 раз — то «заодно» можно будет и учесть стоимость расходов на дорогостоящие судебные разбирательства. Да и не для того «западные партнеры» того затевали дефолт России, чтобы приходить за своими деньгами в НРД!
Далее Антон Силуанов ссылается на то, что Россия ни в одном проспекте эмиссии не отказывалась от суверенного иммунитета. Это международный принцип, в соответствии с которым государство не подчиняется органам власти, а также решениям суда других государств. Правила, регулирующие суверенный иммунитет, отличаются в разных странах, но в целом он подразумевает:
защиту от иска, даже предъявленного к иностранному государству;
защиту от принудительного взыскания или ареста государственного имущества.
В итоге, даже если инвесторы смогу получить решение западного суда не в пользу России, возможность принудительного исполнения судебного решения будет ограничена суверенным иммунитетом.
Но это в теории. А на практике все действия по евробондам России регулируются нормами английского права. В Англии, да и в США тоже, действия нормы «суверенного иммунитета» ограничены и не распространяются на так называемые «коммерческие операции».
Так что операции финансирования с помощью евробондов вполне могут быть признаны американским или английским судом «коммерческой сделкой». Проблема останется только в поиске «коммерческих активов» — резервы ЦБ под них обычно не подпадают. Хотя сейчас мы живем в мире, где никакие нормы уже не действуют, так что западная сторона вполне сможет легализовать конфискацию любого зарубежного имущества России.
Мы уже рассуждали об этом в одном из предыдущих своих постов. Помимо собственно проблем с рефинансированием, здесь есть 2 риска:
Досрочное предъявление кредиторами и инвесторами обязательств к погашению из-за дефолта страны (при этом неизвестно, какие условия и ковенанты прописаны у наших компаний по кредитам с западными банками)
Арест имущества.
В первую очередь это может затронуть компании с госучастием — например, Газпром или Совкомфлот. Не исключено, что кредиторы могут попытаться наложить арест на зарубежные активы этих компаний, а также на платежи в их адрес от иностранных покупателей.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
