Введение
Первые 2 локдауна в 2020 году существенно изменили изменили фитнес рынок США. Из-за введенных ограничений люди ориентированные на здоровый образ жизни стали больше приобретать тренажеры для дома, взамен старым занятиям в залах.
И осенью 2021, любители тренировок снова могут без опасности для жизни вернуться в фитнес залы, что снова существенно меняет обстановку для производителей тренажеров для дома.
________________________________
Текущая ситуация
Рис. График компании Peloton.
Ярким примером что ситуация для производителей тренажеров стал последний отчет компании Peloton. С момента объявления о изобретении вакцины и ее распространения — ожидания инвесторов относительно стоимости компании снижались что и отражается на графике цены.
Рис. Выручка и себестоимость за 3 квартал 2021 года компании Peloton.
В отчете за 3 квартал мы видим в отчете Peloton общий рост выручки на 6,24%. Но если посмотреть по сегментам, то выручка от продажи спортивного оборудования упала на -16,63%, хотя выручка от подписок выросла на целых 94%.
Это говорит о том что люди вовлекаются в спортивные сообщества Peloton и готовы платить за одежду и программы тренировок. Но уже в меньшей степени эти же люди готовы заниматься фитнесом дома. Что дает основание сделать вывод о возврате потребительских привычек в фитнес отрасли к допандемийному сценарию.
___________________
Прогнозы рынка без локдаунов и что произойдет если снова будут локдауны
В 2020 году с ростом неопределенности в работе фитнес клубов из-за локдаунов, потребители во многом ориентировались на домашнее фитнес оборудование. Что и отразилось в прогнозе от Research and Markets по глобальной индустрии фитнес оборудования для дома с показателем роста на 17,6%.
Учитывая внушительные прогнозы на рост отрасли инвесторы увидели большие перспективы рынка и проявляли в основном оптимизм, что и вело к росту цен акций производителей фитнес оборудования до января 2021 года.
Рис. Прогнозные темпы роста рынка от Research and Markets.
Но с распространением новости о повсеместной вакцинации и снятии локдаунов, выручки компаний из фитнес индустрии начали нормализоваться и возвращаться к допандемийным уровням. Что и отразилось в прогнозе от Research and Markets в июне 2021 года. Прогнозы на рост продаж домашнего фитнес оборудования корректировались с прежних 17,6% до новых 7,8%.
Что и отражается в отчете о прибылях Peloton, как одного из ключевых игроков отрасли. Однако, нельзя назвать рост индустрии на 7,8% от года к года бесперспективным и игнорировать общие социальные тенденции к здоровому образу жизни.
На смене ожиданий по развитию отрасли акции некоторых компаний будут перепроданы, поэтому давайте изучим их финансовые показатели.
____________________
Финансовые показатели компаний фитнес оборудования для дома
Для обзора мы взяли 4 компании, Peloton и Nautilus фокусируются на продаже спортивных товаров и тренажеров для дома. А Dick’s Sporting Goods и Academy Sports это спортивные товары для дома и занятий спортом на свежем воздухе.
Рис. Мультипликаторы производителей спортивных товаров.
В первую очередь по показателям компаний бросается в глаза отрицательная и низкая рентабельность Peloton и Nautilus. Что свойственно быстрорастущим компаниям или брендам в фазе спада у которых ожидается уменьшение прибыли на акцию.
А Dick’s Sporting Goods и Academy Sports отражают высокие показатели рентабельности на капитал и умеренную долговую нагрузку выраженную в мультипликаторах L/A и Net Debt/EBITDA.
Рис. График Dick’s Sporting Goods.
С начала этого года акции Dick’s Sporting Goods выросли на 132,14%. Что говорит о том, что люди стали заниматься спортом больше чем раньше, но теперь они предпочитают делать это вне дома. Что негативно сказывается на котировках Peloton и Nautilus и положительно для Dick’s Sporting Goods и Academy Sports.
В ближайшие 1,5 месяца в бумаге Dick’s Sporting Goods по ожиданиям аналитиков InvestFuture ожидается коррекция в размере 10-12%, поэтому эта позиция подойдет больше для долгосрочных инвесторов с учетом развития популярности здорового образа жизни. А вот в бумаге Academy Sports другая ситуация.
Рис. Расчет справедливой стоимости Academy Sports.
Исходя из сравнительного анализа, расчет справедливой стоимости составляет 43,81 доллара что свидетельствует о равновзвешенной цене, так как бумага сейчас торгуется по отметке 46,50. И при сохранении средних исторических темпов роста, акция Academy Sports достигнет отметки 50,22 долларов, что составляет апсайд в 14,63%.
____________________
Вывод
В настоящее время компании производители фитнес оборудования для дома находятся под давлением, из-за смены потребительских привычек. Покупка Peloton или Nautilus сейчас вызывает повышенный риск, так-как судя по снижению темпов роста выручки — компании еще не адаптировались к переменам после ослабления пандемии.
И напротив, продавцы спортивного оборудования типа Dick’s Sporting Goods и Academy Sports показывают устойчивые показатели роста и высокую рентабельность. Что отражает желания потребителей больше отдыхать на свежем воздухе и путешествовать.
Делитесь своим мнением, друзья. Вы про занятия дома, в зале или на свежем воздухе?
