Возможное повышение ставок в США уже давно пугает инвесторов. И похоже, что страхи начинают сбываться. Недавно опубликованные протоколы ФРС намекают на ужесточение денежно-кредитной политики. Например, комитет по открытым рынкам (FOMC) обеспокоен растущей инфляцией и думает о сокращении баланса ФРС после первого повышения ставки, которое ожидается в марте.
Рынок акций уже негативно отреагировал на эту новость. Индекс Nasdaq снизился более чем на 3%, а доходность долгосрочных американских гособлигаций выросла.
Кроме того, есть угроза для роста технологического сектора. Особенно сильно могут пострадать компании с высокими мультипликаторами: из их акций инвесторы в первую очередь выходят в облигации, чтобы снизить риск. И это происходит сразу, как только доходность облигаций становится сопоставимой с форвардными мультипликаторами E/P или E/S таких компаний на ближайшие годы.
Предположим, вы не любите облигации и хотите оставаться в акциях независимо от фазы рынка. Что делать, когда компании с высокими мультипликаторами становятся слишком рискованными? Самое время искать убежище в защитных секторах.
В первую очередь, это товары первой необходимости. Спрос на них всегда стабилен, а компании, работающие в этой сфере, не боятся инфляции: они способны её компенсировать ростом цен на свою продукцию.
Ещё есть смысл покупать акции стоимости, неважно из какого сектора. Они выглядят более защищенными благодаря дивидендам, а также низким мультипликаторам, которые ограничивают потенциал падения.
Но есть и прямой бенефициар роста ставки — это финансовый сектор. Во-первых, банки, у которых вместе со ставкой растет процентная маржа. А также страховые компании.
Их основные сферы деятельности такие:
медицинское страхование;
страхование жизни;
страхование имущества.
Зарабатывают страховые компании на продаже страховых полисов. Полученные деньги тратят на страховые выплаты, а остаток инвестируют в финансовые инструменты, в основном депозиты и облигации.
Сектор страховых компаний в США показывает сильный рост в последний год и смотрится даже лучше индекса NASDAQ 100. Это происходит на фоне восстановления экономики после кризиса.
По прогнозам Deloitte, рынки страхования в развитых странах в 2022 году ждет рост примерно на 3%.
Рис. 1. Сравнение доходности ETF на страховые компании (IAK) (желтый график) и индекса Nasdaq 100 (оранжевый график) за последний год. Источник: TradingView
Вложение в акции страховых компаний — консервативная стратегия, рассчитанная на продолжение экономического роста. Но на период растущих ставок она становится защитной.
Посмотрим на самые качественные и интересные акции из этого сектора.
Среди них есть и стабильные по цене бумаги, и акции роста. Для стоимостных и дивидендных инвесторов наиболее интересно смотрятся:
Prudential Financial (PRU);
Metlife (MET).
А кто любит растущие акции, может инвестировать в компанию Centene (CNC). У неё пока низкая прибыль относительно размеров выручки, но высокий темп роста.
Среднегодовой темп роста выручки за 5 лет | Чистая рентабельность | ROE | P/E | P/B | Дивидендная доходность | |
Metlife (MET) | 2,4 % | 7,7 % | 7,4 % | 9,5 | 0,8 | 2,9 % |
United Health (UNH) | 8,5 % | 5,5 % | 23,3 % | 30 | 6,5 | 1,1 % |
Anthem (ANTM) | 10,4 % | 4,1 % | 16,6 % | 20,6 | 3,2 | 1 % |
Humana (HUM) | 10,8 % | 3,3 % | 19,5 % | 22,5 | 3,7 | 0,6 % |
AIG (AIG) | -1 % | 11,7 % | 8,5 % | 8,3 | 0,7 | 2,2 % |
Travelers Companies (TRV) | 4,3 % | 10,6 % | 12,5 % | 10,6 | 1,4 | 2,2 % |
Prudential Financial (PRU) | 3,2 % | 10,9 % | 11,2 % | 5,4 | 0,7 | 4,1 % |
Centene (CNC) | 25,9 % | 0,6 % | 2,8 % | 68,3 | 1,9 | - |
Chubb (CB) | 4,6 % | 22,9 % | 14,8 % | 9,5 | 1,4 | 1,6 % |
Рис. 2. Крупнейшие страховые компании США, источник: InvestFuture
На продаже страховых полисов могут зарабатывать и компании, для которых страхование — не профильный бизнес. Например, медицинские компании, а также автопроизводители: они при покупке авто предлагают клиенту кредит и страховку.
Например, как заявил Илон Маск, страховое подразделение Tesla (TSLA) может составить 30-40% от автомобильного бизнеса компании.
Сектор страховых компаний в США может стать надежным убежищем на период роста ставки ФРС.
В нем много крупных компаний, и каждый инвестор сможет выбрать подходящий для его стратегии вариант.
Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.
