Возможное повышение ставок в США уже давно пугает инвесторов. И похоже, что страхи начинают сбываться. Недавно опубликованные протоколы ФРС намекают на ужесточение денежно-кредитной политики. Например, комитет по открытым рынкам (FOMC) обеспокоен растущей инфляцией и думает о сокращении баланса ФРС после первого повышения ставки, которое ожидается в марте.
Что произойдёт, когда ставку повысят?
Рынок акций уже негативно отреагировал на эту новость. Индекс Nasdaq снизился более чем на 3%, а доходность долгосрочных американских гособлигаций выросла.
Кроме того, есть угроза для роста технологического сектора. Особенно сильно могут пострадать компании с высокими мультипликаторами: из их акций инвесторы в первую очередь выходят в облигации, чтобы снизить риск. И это происходит сразу, как только доходность облигаций становится сопоставимой с форвардными мультипликаторами E/P или E/S таких компаний на ближайшие годы.
Какие акции защитят от повышения ставки?
Предположим, вы не любите облигации и хотите оставаться в акциях независимо от фазы рынка. Что делать, когда компании с высокими мультипликаторами становятся слишком рискованными? Самое время искать убежище в защитных секторах.
В первую очередь, это товары первой необходимости. Спрос на них всегда стабилен, а компании, работающие в этой сфере, не боятся инфляции: они способны её компенсировать ростом цен на свою продукцию.
Ещё есть смысл покупать акции стоимости, неважно из какого сектора. Они выглядят более защищенными благодаря дивидендам, а также низким мультипликаторам, которые ограничивают потенциал падения.
Но есть и прямой бенефициар роста ставки — это финансовый сектор. Во-первых, банки, у которых вместе со ставкой растет процентная маржа. А также страховые компании.
Какие бывают страховые компании?
Их основные сферы деятельности такие:
-
медицинское страхование;
-
страхование жизни;
-
страхование имущества.
Зарабатывают страховые компании на продаже страховых полисов. Полученные деньги тратят на страховые выплаты, а остаток инвестируют в финансовые инструменты, в основном депозиты и облигации.
Что происходит в секторе?
Сектор страховых компаний в США показывает сильный рост в последний год и смотрится даже лучше индекса NASDAQ 100. Это происходит на фоне восстановления экономики после кризиса.
По прогнозам Deloitte, рынки страхования в развитых странах в 2022 году ждет рост примерно на 3%.
Рис. 1. Сравнение доходности ETF на страховые компании (IAK) (желтый график) и индекса Nasdaq 100 (оранжевый график) за последний год. Источник: TradingView
Вложение в акции страховых компаний — консервативная стратегия, рассчитанная на продолжение экономического роста. Но на период растущих ставок она становится защитной.
Как выбрать страховую компанию для инвестиций?
Посмотрим на самые качественные и интересные акции из этого сектора.
Среди них есть и стабильные по цене бумаги, и акции роста. Для стоимостных и дивидендных инвесторов наиболее интересно смотрятся:
-
Prudential Financial (PRU);
-
Metlife (MET).
А кто любит растущие акции, может инвестировать в компанию Centene (CNC). У неё пока низкая прибыль относительно размеров выручки, но высокий темп роста.
|
|
Среднегодовой темп роста выручки за 5 лет |
Чистая рентабельность |
ROE |
P/E |
P/B |
Дивидендная доходность |
||||
|
Metlife (MET) |
2,4 % |
7,7 % |
7,4 % |
9,5 |
0,8 |
2,9 % |
||||
|
United Health (UNH) |
8,5 % |
5,5 % |
23,3 % |
30 |
6,5 |
1,1 % |
||||
|
Anthem (ANTM) |
10,4 % |
4,1 % |
16,6 % |
20,6 |
3,2 |
1 % |
||||
|
Humana (HUM) |
10,8 % |
3,3 % |
19,5 % |
22,5 |
3,7 |
0,6 % |
||||
|
AIG (AIG) |
-1 % |
11,7 % |
8,5 % |
8,3 |
0,7 |
2,2 % |
||||
|
Travelers Companies (TRV) |
4,3 % |
10,6 % |
12,5 % |
10,6 |
1,4 |
2,2 % |
||||
|
Prudential Financial (PRU) |
3,2 % |
10,9 % |
11,2 % |
5,4 |
0,7 |
4,1 % |
||||
|
Centene (CNC) |
25,9 % |
0,6 % |
2,8 % |
68,3 |
1,9 |
- |
||||
|
Chubb (CB) |
4,6 % |
22,9 % |
14,8 % |
9,5 |
1,4 |
1,6 % |
||||
Рис. 2. Крупнейшие страховые компании США, источник: InvestFuture
На продаже страховых полисов могут зарабатывать и компании, для которых страхование — не профильный бизнес. Например, медицинские компании, а также автопроизводители: они при покупке авто предлагают клиенту кредит и страховку.
Например, как заявил Илон Маск, страховое подразделение Tesla (TSLA) может составить 30-40% от автомобильного бизнеса компании.
Мнение аналитиков InvestFuture
Сектор страховых компаний в США может стать надежным убежищем на период роста ставки ФРС.
В нем много крупных компаний, и каждый инвестор сможет выбрать подходящий для его стратегии вариант.
Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.
