Кто ставит рейтинги компаниям и можно ли им верить
Вы видите в новостях «A- от АКРА» и думаете, что всё надёжно? На самом деле за буквами скрывается бизнес-сервис, где заказчик — сам оцениваемый. Мы разобрали, как всё устроено, кто платит, почему агентств несколько и стоит ли полагаться на эти оценки.
«У этого эмитента рейтинг B+», «у выпуска — A- от АКРА». За этими буквами стоит целая система. Она помогает инвесторам понять: можно ли доверять эмитенту и каков риск, что он не выплатит долг.
Сегодня разберёмся, как работают рейтинговые агентства в России, почему их несколько и можно ли им верить.
Немного истории — всё началось не у нас
Первое рейтинговое агентство появилось в США в 1909 году. Это была компания Moody’s, которая оценивала облигации железнодорожных компаний. Тогда это был самый массовый и важный сектор инфраструктуры. Инвесторы хотели понимать, кому можно давать деньги, а кому — лучше не стоит.
Так появилась система, где буквы = надёжность. Потом к Moody’s добавились S&P и Fitch. Эти трое стали «большими боссами» глобального долгового рынка.
А что у нас?
До 2014 года российские компании активно пользовались рейтингами «большой тройки», особенно при размещениях за границей. Но после присоединения Крыма началось постепенное свертывание сотрудничества с ними, а в 2022 году — полный разрыв.
ЕС запретил международным агентствам работать с Россией, и Fitch, S&P, Moody’s отозвали все рейтинги по российским компаниям и бумагам. Это был серьёзный удар: без рейтингов инвесторы теряют ориентиры, особенно на фоне санкций и нестабильности.
На смену пришли российские агентства. С тех пор именно их оценки используются для облигаций, банков, госконтрактов и инвестрешений.
Кто сейчас оценивает надёжность в РФ?
Официально у нас есть своя «тройка» агентств, аккредитованных ЦБ:
АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство). Основано в 2015 году. Учредители — крупнейшие банки, госкомпании, инфраструктурные игроки. Оценки часто используются в госконтрактах, регуляторных документах;
Эксперт РА. Основано в 1997. Самое старое агентство в стране. Ориентируется на широкий круг компаний: от ВДО до крупных эмитентов;
НРА (Национальное рейтинговое агентство). Основано в 2002 году. Частное агентство, часто используется в сегменте ВДО.
Репутации агентств
АКРА: строгое, консервативное агентство. Считается отраслевым бенчмарком;
Эксперт РА: практичное и ориентированное на бизнес. Охотно берётся за малых и средних игроков, особенно в сегменте ВДО;
НРА: более мягкое, фокусируется на развивающихся компаниях. Часто первым ставит рейтинг новым, рискованным эмитентам — за это его и критикуют, и ценят.
Как ставится рейтинг?
Агентство — это не благотворительность, а сервис. И за рейтинг обычно платит сам эмитент. Поэтому возможен конфликт интересов.
Процедура такая:
компания сама приходит в агентство и заказывает рейтинг;
она предоставляет отчётность, прогнозы, структуру капитала, детали долгов;
агентство всё анализирует и выносит решение: ставит оценку и пишет прогноз (стабильный / негативный / позитивный);
всё это публикуется и используется инвесторами, банками, регуляторами.
Зачем нам целых 3 агентства?
Конкуренция снижает риски предвзятости. А ещё у каждого своя методика: кто-то строже, кто-то мягче. Один и тот же эмитент может получить “A-” от одного агентства и “BBB+” от другого.
Это не ошибка — просто разные подходы. Инвесторам это только на пользу.
Вывод
Рейтинговые агентства — важный элемент инфраструктуры. Их оценки помогают ориентироваться в рисках, но не заменяют здравый смысл. Всегда смотрите не только на буквы, но и на:
структуру долга;
отчётность;
новости про эмитента;
кто именно поставил рейтинг, когда и на каких основаниях.
Отсутствие рейтинга или долгое отсутствие обновлений по нему — это обычно сигнал риска, особенно в сочетании с высокой доходностью бумаги.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!