Оценка и перспективы компании «Мать и Дитя»
«Мать и Дитя»: +16% на падающем рынке. Интересны ли акции? Акции Мать и Дитя за последний год выросли на 16%, в то время как индекс Мосбиржи рухнул на 19%. При этом с начала этого года бумаги компании снижаются вместе с рынком. Посмотрим, дает ли распродажа рынка возможность зайти в актив выгодно
Деятельность компании и бизнес-модель
«Мать и Дитя» (тикет MDMG) — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Специализируется в основном на женском здоровье и педиатрии. Большую часть выручки компании приносят госпитали в Москве и МО (44%) и регионах (27%). Остальное приходится на амбулаторные клиники. Из-за высокого среднего чека (роды в Москве — около 662,5 тыс. руб.) и нулевого налога на прибыль (медицинская компания) «Мать и Дитя» имеет уникальную бизнес-модель. Ее доходы слабо зависят от инфляции, экономических кризисов, а также последних налоговых изменений.
Финансовые результаты и сделки
Компания опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года:
выручка: 11,8 млрд руб. (+32,4% г/г);
сопоставимая (LFL) выручка: 9,7 млрд руб. (+9,2% г/г);
выручка амбулаторных клиник в Москве и МО: 1 млрд руб. (+16,6% г/г);
выручка амбулаторных клиник в регионах: 2,7 млрд руб. (рост в 2,3 раза г/г).
В последние годы компания активно покупает новые клиники. В прошлом году она приобрела сеть клиник ГК «Эксперт» с выручкой 6,4 млрд рублей за 8,5 млрд руб. собственных средств. В этом году объявила о покупке «Ильинской больницы» за ту же цену, но уже с выручкой 3,9 млрд руб. и частично за счет заемного капитала (6 млрд руб.). Оба актива имеют рентабельность на 10% ниже, чем у «Мать и Дитя» (20% против 30%), что снижает эффективность компании и увеличивает долговую нагрузку. Тем не менее по итогам года аналитики ожидают рост выручки на 25%, а чистой прибыли – на 20%. Долговая нагрузка вырастет, но отношение чистого долга к EBITDA останется на уровне 0,4х.
Оценка компании и выводы
По мультипликаторам «Мать и Дитя» оценивается дороже остальных в секторе: P/E — 8,6x против 6,8х в среднем по сектору, EV/EBITDA — 6х против 4,6х.
При этом на 100% аналогичной бизнес-модели нет ни у кого на Московской бирже. Учитывая это и высокие темпы роста компании, текущая цена акций может быть интересной. Несмотря на некоторые спорные поглощения, «Мать и Дитя» остается эффективной и быстрорастущей компанией на российском рынке. Благодаря бизнес-модели, эмитент остается привлекательным для инвесторов даже на падающем рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
