ММЦБ: обзор эмитента август 2022
ММЦБ – Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов - известен также под брендом «Гемабанк». ММЦБ - «дочка» и ключевой актив холдинга ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека).
Параметры выпуска ММЦБ-БО-П01-02
ISIN - RU000A105054;
Объем - ₽200 млн;
Срок - 4,5 года;
Номинал - ₽1000;
Тип купона - постоянный;
Периодичность выплат в год - 2;
Ставка купона - 14%;
Возможность досрочного погашения - да, по усмотрению эмитента в даты окончания 5-го и 7-го купонов;
Амортизация - нет;
Организатор размещения - ИК Фридом Финанс;
Представитель владельцев облигаций - ООО Регион Финанс;
Кредитный рейтинг - BB+(RU) от АКРА, прогноз «стабильный».
Мосбиржа включила выпуск в третий уровень котировального списка.
Другие выпуски Группы ММЦБ
В обращении у ММЦБ уже есть выпуск на ₽30 млн, по которому в декабре ожидается оферта.
Помимо этого, у самой ИСКЧ в обращении имеется выпуск на ₽300 млн с погашением в 2026 году.
Еще одна «дочка» ИСКЧ - ЦГРМ ГЕНЕТИКО - также выпустила свои облигации на ₽145 млн с погашением в 2025 году.
В чем суть бизнеса ММЦБ?
ММЦБ предоставляет услуги сбора, выделения, криоконсервации и хранения стволовых клеток пуповинной крови. Используются эти клетки для лечения ряда заболеваний.
Это ключевой операционный актив ИСКЧ. Группа ИСКЧ занимается несколькими направлениями деятельности в рамках рынка медицины и здравоохранения. У Группы сильная конкурентная позиция в силу уникальности ее продуктов - Неоваскулген*, SPRS-терапия, услуги Genetico, Гемабанка и Репробанка.
Вот из чего складывается выручка Группы ИСКЧ:
генетические исследования - 32%;
услуги хранения биоматериалов (Гемабанк) - 22,6%;
тестирование на Covid-19 и тест-системы - 13,6%;
препарат «Неоваскулген» - 14,8%;
услуги банка репродуктивных материалов - 11,4%;
SPRS-терапия (процедура омоложения собственными клетками кожи) - 4,6%;
прочее - 1%.
В 2021 году наблюдался рост выручки по генетическим исследованиям (ЦГРМ Генетико) на 15%, по препарату Неоваскулген - на 24,4% - за счет увеличения госпитальных продаж, а также по услугам Репробанка - на 8,7%. Доходы от услуг, связанных с Covid-19, наоборот, упали на 26,6%.
(*) Неоваскулген – серьезный геннотерапевтический препарат, который используется для лечения ишемии нижних конечностей атеросклеротического генеза. Заболевание вызвано сужением просвета сосудов ног и уменьшением их проходимости, может привести к ампутации и летальному исходу. ИСКЧ разработала препарат для лечения данной болезни в 2011 году.
Финансовые результаты Группы ИСКЧ за 2021 год:
Выручка = 1 181 млн (+8,9% г/г);
Операционная прибыль = 119 млн (-39,8% г/г);
Маржа по операционной прибыли - 10%;
EBITDA = 155 млн (-24% г/г);
EBITDA Margin = 13%;
Чистая прибыль = 33,5 млн (-67,6% г/г);
Net Margin = 2,8%;
NetDebt/EBITDA = 1,88;
Долг/EBITDA = 3,08;
70% - долгосрочный долг;
30% - краткосрочный.
(!) АКРА отмечает, что, несмотря на средний уровень долговой нагрузки, у Группы наблюдается низкий уровень покрытия процентных платежей.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям. IF+ не несет ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данном обзоре. Мы подготовили материал с максимальной тщательностью, но показатели рассчитаны на основании публичных данных о ценных бумагах, и ответственность за их достоверность несут третьи лица. Инвестируйте разумно, учитесь и не забывайте о рисках.