Novabev инвестирует в выкуп акций, а не в дивиденды для акционеров
Акции Novabev Group упали после объявления дивидендов ниже ожиданий, что вызвало недовольство инвесторов. Хотя финансовые показатели компании за 2025 год выглядят крепкими, а по мультипликаторам она кажется недооцененной, распределение капитала вызывает вопросы.
Акции Novabev Group просели после рекомендации по дивидендам — и на первый взгляд причина проста: компания заплатит меньше, чем от нее ждали. Но не на самом деле не все так банально, так что будем разбираться.
Состояние бизнеса Novabev
Отчёт за 2025 год у компании вполне крепкий:
выручка: 149 млрд руб. (+10% г/г);
EBITDA: 21,2 млрд (+14%);
чистая прибыль: 5,1 млрд (+13%).
Операционно тоже всё выглядит устойчиво: развивается «Винлаб», растёт доля более маржинальной продукции, бизнес масштабируется. Плюс стоит учитывать, что в 2025 году на результаты повлияла кибератака, и в 2026 такого эффекта уже не будет.
При этом по мультипликаторам компания выглядит дёшево: P/E около 7, EV/EBITDA ~3,3, долговая нагрузка низкая.
Причины падения акций
Совет директоров рекомендовал всего 10 руб. дивидендов на акцию (около 2,5% доходности), тогда как рынок ожидал примерно 20–25 руб. Но если прибыль растёт, почему платят меньше?
Формально компания соблюдает дивполитику, но параллельно происходят вещи, которые меняют восприятие. Во второй половине года компания:
купила КВЭН;
направила около 3 млрд руб. на выкуп акций, причем он фактически был связан с выходом мажоритарного акционера.
То есть, деньги у компании есть, но распределяются они не в пользу миноритариев. Именно это и вызывает раздражение рынка — не сам размер дивидендов, а приоритеты в распределении капитала.
Заключение
Новабев сейчас выглядит как типичный «дешёвый» кейс на бумаге: нормальный рост, крепкий бизнес, понятная стратегия. Но рынок смотрит не только на отчёт, а на то, как компания распоряжается деньгами.
И пока складывается ощущение, что приоритеты смещены в сторону внутренних сделок и работы с мажоритарным акционером, а не максимизации выплат для всех акционеров.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!