Если у вас в портфеле облигации МКБ — не спешите паниковать. Разбираем, почему падение котировок не означает катастрофу, как рынок реагирует на слухи и при чём здесь суборды. Главное — не путать эмоции с реальными рисками и понимать, на чём банк держится.
С конца мая начали падать в цене несколько выпусков облигаций Московского кредитного банка. Причем как субординированные, так и обычные. Это породило слухи о проблемах, санации и прочем.
Разбираем, что происходит, и где тут реальный риск, а где — эмоции и спекуляции.
МКБ — системно значимый банк из топ-10, с крупными активами, высоким рейтингом (ruA+ от «Эксперт РА», стабильный прогноз) и важной ролью в финансировании крупных компаний. Но:
чистая прибыль за 2024 год упала на 65%;
финрезультат с учётом переоценки рухнул почти в ноль, до 2,5 млрд рублей;
доля реструктурированных кредитов в портфеле возросла на 4 п.п. и составила 19%;
капитальная позиция ослабла — банк это признаёт и ищет внешнюю поддержку.
Тем не менее, аналитики не видят угрозы стабильности банка. Проблема локальная — в капитале, а не в ликвидности. И в «Эксперт РА» прямо пишут: банк представил план восстановления, и вероятность поддержки — высокая.
Скорее всего, в стаканах активизировались «физики». Сначала они на эмоциях начали сливать субординированные облигации — особенно валютные, вроде ЗО2027. Позже под раздачу попали и некоторые не суборды — например, ЗО26-1 (EUR), ЗО26-2 (USD).
А еще в чатах еще гуляют слухи о санации. Это не банкротство, но тоже неприятно: ЦБ приходит, меняет менеджмент и спасает банк, чтобы он не рухнул и не потащил за собой систему.
Но сейчас ЦБ сильно сократил использование механизма санации. Системно значимым банкам, таким как МКБ, дают льготы по нормативам, льготные кредиты, временно послабляют требования, но не спешат забирать себе.
Потому что это более рискованные бумаги, особенно в контексте санации.
Обычные облигации — это старший долг, их гасят в первую очередь. А вот суборды могут:
отложить по сроку;
не погасить сразу;
конвертировать в капитал при санации.
Поэтому их падение не удивительно. А удивительно, что паника зацепила и обычные бумаги — хотя по ним риски минимальны.
Если держите обычные бумаги (например, МКБ 1P4, ЗО26-1, ЗО26-2) — оснований для паники нет. Если в портфеле есть суборды — стоит решать, готовы ли идти на повышенный риск ради высокой доходности.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
