Облигации Новотранса: ликвидность или доходность?
Весной этого года Новотранс разместил новый выпуск облигаций – 001P-05.
купон – 14,25% годовых;
выплата – ежеквартально; погашение – начало 2027 года;
на даты выплат двух последних купонов предусмотрена амортизация 50% от номинала.
Что мы знаем про эмитента?
ХК «Новотранс» — холдинг из 30 транспортных компаний: грузовые железнодорожные перевозки, ремонт и строительство вагонов, управление портовыми активами.
Наиболее известен проект LUGAPORT в Ленинградской области. Это новый универсальный порт, который должен заменить заменить маршруты, ранее проходившие через Прибалтику и Финляндию. Выход на полную мощность уже в 2025 году.
В 2023 году доля компании на рынке вагоноремонта достигла 15%, она вошла в топ-3 компаний этой отрасли.
Что с финансами?
В 2023 году компания сильно потратилась, на один только LUGAPORT ушло 70 млрд рублей, еще почти 6 млрд — на реконструкцию двух вагоноремонтных предприятий.
Итого общий долг Новотранса вырос до 63,6 млрд. Но долговая нагрузка пока в разумных пределах: на конец 2023 года чистый долг к EBITDA составляет 1,7x. Когда LUGAPORT на полную мощность, показатель должен упасть до 0,6–1,4x.
Рейтинг от «Эксперт РА» – ruAA-, прогноз стабильный. Рейтинговому агентству нравятся сильные финансовые результаты, низкая долговая нагрузка, отсутствие валютного риска хорошее корпоративное управление.
Но у эмитента есть и минусы:
концентрированная структура собственности;
возможное снижение ставок на транспортировку.
Что в итоге?
Мы считаем бонды Новотранса интересной идеей благодаря мощной диверсификации бизнеса и инвестициям в стратегические проекты.
Доходность к погашению – около 20%, как и в других схожих по длительности и рейтингу выпусках.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!