Привилегии возвращаются: как решение Конституционного суда изменит рынок акций
Российский рынок акций переживает важный прецедент: Конституционный суд впервые дал прямое определение границам прав владельцев «префов». Это решение может изменить стратегию инвесторов, которые ищут предсказуемые дивиденды и меньший риск в корпоративных конфликтах.
Конституционный суд поставил точку в многолетнем споре: права владельцев привилегированных акций оказались уязвимыми перед решениями мажоритариев. Поводом стал кейс акционеров ставропольского радиозавода «Сигнал», где дивиденды выплатили только по обыкновенным акциям, проигнорировав «префы».
Как раньше обходили «префы»
Формально закон не запрещал такие действия. Схема выглядела так: если компания не платит дивиденды по привилегированным акциям, акционеры получают право голоса. Но для миноритариев это почти фикция — их голосов недостаточно, чтобы влиять на решения.
Позиция Конституционного суда
Суд указал: если дивиденды по «префам» закреплены в уставе, компания не может их обнулять, выплачивая деньги только владельцам «обычек». Такие действия признаны злоупотреблением правом, а не экономической целесообразностью.
«Обычки» против «префов»: ключевые отличия
Обыкновенные акции дают право голоса и участие в управлении. Дивиденды по ним зависят от политики эмитента и прибыли.
Привилегированные акции обеспечивают фиксированный порядок выплат, приоритет в ликвидации компании и включение права голоса только при нарушении обязательств.
По закону доля «префов» в капитале ограничена 25%.
Что меняется для рынка
Снижается пространство для злоупотреблений со стороны мажоритариев.
Уставные гарантии по дивидендам теперь стали не только формальностью, но и конституционным стандартом защиты прав миноритариев.
Что это значит для инвесторов
Для тех, кто ищет стабильные выплаты и защиту приоритетности, привилегированные акции становятся более надёжным инструментом. В российских реалиях это может означать рост дивидендной доходности при разумном риске — особенно в случаях, когда разрыв в цене с «обычками» слишком велик.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!