В эпоху повышения ставок «акции роста» становятся менее привлекательны: обычно они более склонны к коррекции на фоне оттока средств в менее рисковые активы. В такие периоды внимание инвесторов переключается на более стабильные дивидендные акции. Попробуем найти их среди электросетевых компаний.
Почему именно электросетевой сектор? Во-первых, он считается довольно стабильным: предприятия и домохозяйства потребляют электричество на любой стадии экономического цикла. Более того, появление новых электронных девайсов — «умных» часов, музыкальных колонок, планшетов и телевизоров — способствует постепенному росту потребления. Большого количества электроэнергии требует и столь популярный сегодня майнинг криптовалют.
Понимая эти тенденции, инвесторы в первую очередь обращают внимание на генерирующие компании, упуская из вида электросетевой сектор. Может, напрасно? Давайте разбираться!
Главный оператор электросетевых компаний в России — ПАО «Российские сети» (RSTI). Именно его дочерние предприятия осуществляют передачу и распределение электроэнергии на территории РФ. На данный момент у Россетей 15 «дочек», 13 из которых — публичные компании, акции которых торгуются на Московской бирже.
Рис. 1. Дочерние электросетевые компании ПАО «Российские сети», источник: сайт компании
Чтобы выделить самые интересные из них, введем три критерия отбора: компания не должна быть убыточной, закредитованной (отношение чистого долга к EBITDA должно быть ниже двух) и переоцененной относительно отрасли. Этим требованиям отвечают 5 компаний сектора. Изучим их внимательнее.
Компания | P/E | P/B | P/S | EV/EBITDA | Net Debt/EBITDA | ROE | L/A |
Россети Сибирь | 63,54 | 1,89 | 0,58 | 7,38 | 3,99 | 3,17% | 75,11% |
Россети Волга | 19,74 | 0,24 | 0,15 | 2,29 | 0,89 | 1,25% | 34,70% |
Россети Кубань | 8,36 | 0,62 | 0,38 | 5,16 | 2,69 | 7,86% | 53,61% |
Россети Юг | 6,48 | 1,31 | 0,16 | 5,42 | 4,12 | 37,74% | 87,88% |
Россети Центр | 5,39 | 0,34 | 0,17 | 2,62 | 1,89 | 6,78% | 58,85% |
Россети Московский регион | 4,88 | 0,32 | 0,34 | 4,10 | 2,71 | 7,04% | 48,86% |
Россети Ленэнерго | 4,54 | 0,54 | 0,93 | 2,58 | 0,48 | 13,02% | 33,03% |
ФСК ЕЭС | 3,77 | 0,21 | 0,85 | 2,86 | 1,32 | 5,85% | 28,82% |
МРСК Урала | 2,92 | 0,29 | 0,16 | 2,18 | 1,19 | 11,07% | 45,41% |
Россети Центр и Приволжье | 2,76 | 0,40 | 0,26 | 2,39 | 1,24 | 16,05% | 45,01% |
Российские сети | 2,58 | 0,13 | 0,21 | 2,21 | 1,48 | 5,43% | 39,51% |
Россети Северный Кавказ | -1,92 | -0,96 | 0,81 | -2,16 | -0,45 | 0,00% | 192,87% |
Томская распределительная компания | -5,86 | 0,39 | 0,21 | 7,64 | -0,10 | -7,15% | 19,32% |
МРСК Северо-Запада | -9,31 | 0,25 | 0,10 | 3,46 | 2,66 | -2,78% | 61,19% |
Рис. 2. Мультипликаторы сетевых компаний России, источник: InvestFuture
Первая в нашем списке — сама компания Российские сети. В прошлом дивидендная доходность ее привилегированных акций иногда достигала 25%. Можем ли мы вновь увидеть такие цифры?
В последние пять лет, несмотря на рост выручки, Россети не отличались ни стабильной прибылью, ни стабильными дивидендами. За первые 9 месяцев 2021 года выручка и прибыль компании показали рост на 11% и 34,5% в сравнении с показателями за аналогичный период прошлого года.
Рис. 3. Денежные потоки компании Российские сети, источник: blackterminal.com
Дивидендная политика компании предусматривает выплату в виде дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, какое из этих значений выше) при условии наличия чистой прибыли по РСБУ.
Будущие дивиденды Россетей предсказать невозможно. Чтобы в этом убедиться, достаточно изучить историю выплат. У компании были периоды, когда она вообще оставляла акционеров без дивидендов (2013-2015 и 2017 годы), но в 2016 году она неожиданно сделала очень щедрые выплаты, так что доходность по ее привилегированным акциям составила 25%. В 2018 году доходность ее бумаг измерялась лишь 1-3% в зависимости от вида акций, в 2019-м взлетела до 9% по обыкновенным акциям и 19% по «префам», а в 2020-м опять упала до 3%.
Динамика котировок акций Россетей тоже не радует инвесторов: обыкновенные акции (тикер RSTI) сейчас вернулись к ценам декабря 2016 года, а привилегированные (тикер RSTIP) за прошедшие пять лет упали на 16%.
Таким образом, для дивидендного инвестора бумаги Россетей — сомнительный выбор. Брать их стоит только при наличии уверенности, что по ним предстоят высокие дивидендные выплаты.
Теперь перейдем к четырем «дочкам» этой компании, соответствующим нашим критериям предварительного отбора.
Россети Центр и Приволжье — «дочка» Россетей и основной поставщик услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, Республике Марий Эл и Удмуртской Республике Российской Федерации.
В течение пяти последних лет, несмотря на рост выручки, прибыль компании снижалась. За первые 9 месяцев 2021 года выручка показала рост на 11,9%, а прибыль — на 54% в годовом сравнении.
Рис. 4. Денежные потоки компании Россети Центр и Приволжье, источник: blackterminal.com
Дивидендная доходность этих бумаг составляет 10%, но ранее поднималась и до 15-16%. За пять лет акции выросли на 160%, показав среднегодовой рост в 21%.
Следующая «дочка» Россетей, соответствующая нашим критериям первичного отбора, — это МРСК Урала. Компания предоставляет услуги передачи электроэнергии по электрическим сетям на территории Свердловской и Челябинской областей, а также Пермского края.
Выручка компании за первые 9 месяцев 2021 года показала рост на 9,8%, а чистая прибыль увеличилась в 7,2 раза. В период с 2016 по 2019 год при растущей выручке прибыль МРСК Урала не отличалась стабильностью — демонстрировала то рост, то падение.
Рис. 5. Денежные потоки МРСК Урала, источник: blackterminal.com
Еще один неприятный момент — акции этой компании нередко становятся жертвами «разгонов», что хорошо видно на их графике. Но к долгосрочному росту эти манипуляции не приводят — за пять лет акции выросли всего на 37%.
Рис. 6. Динамика акций МРСК Урала, источник: TradingView
Стабильными дивидендами компания также не радует. Дивидендная доходность ее акций из года в год резко меняется: с 2017 года она варьируется от 0% до 12%.
Теперь обратим внимание на ФСК ЕЭС — одну из крупнейших сетевых компаний России, которая обеспечивает энергоснабжение потребителей в 79 регионах страны.
Выручка у компании стагнирует, а прибыль с 2018 года снижается. За 9 месяцев 2021 года доходы компании показали скромный рост на 5,4% в годовом измерении. При этом из-за роста операционных расходов на 10% чистая прибыль ФСК уменьшилась на 6,5%.
Рис. 7. Денежные потоки ФСК ЕЭС, источник: blackterminal.com
Дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% чистой прибыли, скорректированной на инвестиционные отчисления и прочие расходы. Дивидендная доходность ее акций последние четыре года была на уровне 9-9,5%.
За 5 лет акции выросли лишь на 29%, что соответствует среднегодовому росту на 5,32%. Весьма скромный результат!
Замыкает наш список компания Ленэнерго, которая предоставляет услуги по передаче электрической энергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
Годы роста и падения выручки у компании чередуются, но на горизонте в пять лет заметно медленное увеличение доходов. А вот прибыль у Ленэнерго растет ежегодно, что говорит о росте рентабельности ее бизнеса. За первые 9 месяцев 2021 года выручка показала рост на 15%, а прибыль — на 66% год к году.
Рис. 8. Денежные потоки Россети Ленэнерго, источник: blackterminal.com
Если вас интересуют дивиденды, между обыкновенными и привилегированными акциями Ленэнерго стоит выбрать вторые (их тикер — LSNGP), так как на дивидендные выплаты по этим бумагам выделяется 10% от чистой прибыли по РСБУ, из-за чего их доходность последние пять лет держится в районе 9-10%.
Помимо стабильных и щедрых дивидендов привилегированные акции компании могут порадовать и ростом своей курсовой стоимости: за 5 лет они выросли на 548%, что соответствует среднему приросту на 45% в год.
Рис. 9. Динамика привилегированных акций Ленэнерго, источник: TradingView
Мы убедились, что не все российские сетевые компании сейчас в хорошем финансовом положении. Не у всех из них стабильные денежные доходы и хорошая дивидендная доходность. Более того, некоторые акции сектора то и дело подвергаются «разгону» со стороны спекулянтов.
Наиболее интересно для инвесторов сейчас выглядят привилегированные акции Ленэнерго, и это даже несмотря на их резкий рост осенью этого года. Финансовые показатели и дивидендные выплаты этой компании обеспечивают инвесторам наиболее привлекательные условия для вложения средств.
Аналитик Иван Черненко
Инвесторы аплодируют стоя: рынок криптовалют переживает второе рождение. Сильнейший рост биткоина и альткоинов — лишь начало? Что изменилось в 2025-м, кто рулит криптой и на какие токены стоит сделать ставку?
За май биткоин взлетел до новых исторических максимумов, а рынок в целом начал оживать. Эфириум вырос более чем на 50%, что подтолкнуло вверх и альткоины. Что стало причиной такого рывка?
Если смотреть на рынок в целом, технических причин для падения с декабря не было. К власти в США пришёл криптодружественный президент, началась либерализация регулирования — стали появляться чёткие правила, которые позволяют криптокомпаниям работать легально и прозрачно.
Крупные корпорации начали закупать биткоин, включая компании из традиционного сектора. Трамп объявил о создании государственного резерва BTC в США из конфискованных активов. Эта идея активно обсуждается, и на рынке появились разговоры, что США могут купить ещё миллион биткоинов.
Дополнительный импульс пришёл со стороны компаний, связанных с Дональдом Трампом. Например, World Liberty Financial и другие структуры объявили о планах инвестировать в криптовалюты. Более того, Trump Media and Technology Group заявила о намерении купить биткоин на 2,5 миллиарда долларов.
Однако с февраля по апрель сказывалось и геополитическое напряжение: объявленные Трампом пошлины ударили по всем рисковым активам. Индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а биткоин — более чем на 30%.
Тем не менее, в мае биткоин восстановился преодолел исторический максимум, тогда как S&P 500 всё ещё торгуется на ~4,5% ниже своих рекордов. Это делает биткоин более устойчивым активом в условиях рыночных шоков.
Интересно, что после первоначального падения крипторынок быстро восстановился, несмотря на торговые пошлины. Многие аналитики считают, что это говорит о формировании нового устойчивого тренда. По оценкам некоторых экспертов, цена биткоина может превысить $200 000 уже к концу года.
В связи с этим мы подготовили наш топ-5 криптомонет на 2025 год, которые, по нашему мнению, имеют наибольший потенциал роста.
Hyperliquid к маю 2025 года закрепился как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Его доля на рынке деривативов в DeFi достигает 70–80%, суточные объёмы торгов превышают $6,4 млрд, а месячные — $1,5 трлн. Протокол обгоняет конкурентов вроде dYdX и GMX по объёму торгов.
Экономическая модель и токеномика
Главное отличие Hyperliquid — рефлексивная модель: доходы от комиссий направляется на выкуп и сжигание токена HYPE. С конца 2024 года на эти цели было потрачено более $360 млн. Годовой темп байбеков превышает $600 млн, что создает постоянное давление спроса.
Стартовая раздача токенов через аирдроп (31%) минимизировала риски давления со стороны фондов. Однако остаётся высокая концентрация токенов у Genesis-пулов и резервов для будущих стимулов — более 38% эмиссии зарезервировано для программ роста, разработчиков и грантов. Реализована PoS-модель с системой делегирования и скидками на комиссии (до 40%) для стейкеров.
Технологическое развитие
Hyperliquid развивает собственную L1 и запустил HyperEVM — EVM-совместимую виртуальную машину. Более 50 DeFi-протоколов уже работают в сети: Morpho, PurrSwap, LayerZero, Across, USDe, Pyth и др. Развивается кроссчейн-инфраструктура и экосистема стейблкоинов.
Институциональное участие
Среди участников — агрегаторы (Gate, XBANKING), кастодиальные платформы и команды с опытом в HFT. Это укрепляет доверие к сети и поддерживает рост TVL. Hyperliquid также активно взаимодействует с регуляторами, в частности CFTC, для выстраивания долгосрочной модели регулирования децентрализованных деривативов.
Ключевые преимущества
– Модель байбеков обеспечивает устойчивое давление спроса
– Высокие объёмы торгов и стабильный доход ($3 млн в сутки)
– Отсутствие VC в первоначальных раундах
– Технологическая база на собственной L1 с HyperEVM
– Активное расширение экосистемы без грантов
Основные риски
– Концентрация токенов и предстоящие анлоки
– Технические инциденты (например, кейс с JELLY)
– Уязвимость L1 как молодой архитектуры
– Слабые позиции на рынке спот-торговли
– Непредсказуемость регуляторного давления на деривативы
Вывод
Hyperliquid — пример инфраструктурного проекта с чёткой связью между продуктом и стоимостью токена. Это редкий случай в DeFi, где высокая доходность протокола напрямую конвертируется в капитализацию. Однако масштаб и инновационность несут за собой и риски: концентрация эмиссии, уязвимости архитектуры и неопределённость регулирования требуют постоянного мониторинга. HYPE — сильный кандидат на лидерство среди биржевых токенов нового поколения при сохранении текущей траектории роста.
Stacks — один из немногих Layer-2-протоколов для Биткоина с полноценной поддержкой смарт-контрактов, работающих на основе оригинального механизма Proof-of-Transfer (PoX). Протокол привязывает вычисления к цепи BTC, обеспечивая безопасность первого уровня, но с возможностью строить DeFi-инфраструктуру.
Экономика и модель PoX
Stacks использует BTC как базу для эмиссии STX: майнеры «жгут» BTC, а держатели STX получают вознаграждение в BTC через механизм Stacking. Протокол регулирует инфляцию через SIP-029 (поэтапное снижение наград). Модель Dual Stacking стимулирует спрос как на STX, так и на BTC, что создает устойчивую экономику второго уровня.
Рынок и метрики
После роста в 2023–Q1 2024 рыночная капитализация STX снизилась на 52,3% во II квартале, с $5,3 млрд до $2,5 млрд, но восстановилась частично в Q3. Аналогично вели себя доходы сети (пик $1,97 млн в Q1, снижение до $234 тыс. в Q3). Годовой торговый объём превысил $33 млрд, а TVL составил ~$105 млн на конец Q3 2024.
Технологическое развитие
Ключевые апгрейды Nakamoto и Satoshi обеспечили улучшения в финальности, пропускной способности и безопасности. Запущен токен sBTC, отражающий BTC в сети Stacks. Протокол внедряет поддержку Clarity, Wasm, мультисигов и кроссчейн-бриджей. Активно развивается институциональная инфраструктура (BitGo, custodial решения).
Институциональные и DAO-инновации
Разворачивается программа SIP-031 — инициатива по созданию 5-летнего фонда развития с эмиссией 100 млн STX. Ведётся активная работа с глобальными сообществами (США, Азия), развитие грантов и инфраструктуры.
Ключевые преимущества
Связь с сетью Биткоина через PoX и финализацию в BTC-цепи
Уникальная модель Dual Stacking: доход в BTC при холдинге STX
Регулярные технологические обновления и запуск sBTC
Программа развития и грантов с контролем децентрализации
Активная разработка и рост числа DeFi-протоколов и валидаторов
Основные риски и ограничения
Высокая зависимость от BTC-рынка: падение спроса приводит к коррекции STX сильнее рынка
Централизация: доля у крупных держателей и сложность аудита уникальных стейкеров
Доходность и масштаб уступают лидерам Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism)
Частые апгрейды требуют от пользователей и проектов постоянной адаптации
Вывод
Stacks — перспективная платформа для построения DeFi-решений на базе Биткоина с уникальной архитектурой взаимодействия с BTC. Модель PoX и возможности Dual Stacking создают интересную синергию для долгосрочных держателей. При этом проект сталкивается с вызовами децентрализации, технической устойчивости и ограниченной масштабируемости по сравнению с L2 на Ethereum. При грамотной реализации trustless sBTC и усилении DeFi-инфраструктуры, Stacks может занять ключевое место в экосистеме Bitcoin-ориентированных протоколов.
Ethereum остаётся базовой инфраструктурой криптоэкономики. С переходом к rollup-centric архитектуре он превратился из L1-платформы в ядро для Layer-2 сетей, DeFi, NFT, DAO и токенизации. Несмотря на конкуренцию со стороны Solana, Sui и других модульных решений, Ethereum удерживает лидерство по TVL, капитализации и числу разработчиков.
Экономическая модель и токеномика
ETH функционирует как основной расчётный актив в экосистеме. С переходом на Proof-of-Stake и внедрением EIP-1559, сеть получила дефляционно-нейтральную модель. Более 28% ETH застейкано, при этом эмиссия в периоды низкой активности остаётся умеренно инфляционной. Сеть генерирует $2–4 млрд дохода в год, с сильной зависимостью от активности в DeFi/NFT. ETH остаётся востребованным активом среди институциональных игроков, в том числе ETF-фондов (BlackRock, Grayscale).
Технологическое развитие
Ethereum внедрил масштабное обновление Pectra (май 2025), включающее account abstraction, повышение лимитов валидаторов, оптимизацию UX и throughput для rollups. Более 85% пользовательских транзакций теперь проходят через L2 (Arbitrum, Optimism, Base). Следующим этапом станет Beam Chain и развитие zk-инфраструктуры. Сеть также делает упор на приватность, отказоустойчивость и post-quantum безопасность.
Институциональная поддержка и стандартизация
Ethereum стал стандартом для DeFi и EVM-экосистемы. Его поддерживают крупнейшие участники индустрии, включая Fidelity, CME и Coinbase. Масштабная сеть разработчиков, образовательных инициатив и грантов превращает Ethereum в культурное и технологическое ядро крипторынка.
Ключевые преимущества
– Лидерство в TVL, активности и количестве приложений
– Поддержка институционалов и финансовых инструментов
– Дефляционная модель и долгосрочная устойчивость
– Масштабируемость через rollup-архитектуру
– Акцент на модульность, zk и приватность
Основные риски
– Конкуренция со стороны более быстрых и дешёвых L1/L2
– Централизация стейкинга (56% у 5 провайдеров)
– Снижение доходов L1 в пользу rollup-инфраструктуры
– Высокие UX-барьеры и стоимость ончейн-взаимодействий
– Зависимость от внешнего регулирования и политик крупных провайдеров
Вывод
Ethereum сохраняет статус системообразующего актива крипторынка. Его модель сочетает устойчивость, инновации и институциональный интерес. Несмотря на вызовы со стороны новых архитектур и UX-ограничений, ETH остаётся эталоном для расчётов, токенизации и финансового взаимодействия. Сетевая ценность, инвестиционный интерес и глубина экосистемы делают Ethereum ключевым долгосрочным активом для криптоинвесторов.
Pendle — один из ключевых протоколов в DeFi-сегменте деривативов доходности. Его архитектура позволяет разделять активы на PT (право на тело) и YT (право на доходность), создавая рынок прогнозируемого дохода. Это дало толчок новому направлению — торговле доходностью и фиксированным доходом в DeFi.
Протокол активно развивается в сегменте LRT (liquid restaking tokens), взаимодействует с Ethena, EigenLayer, Morpho, Falcon и Aave. К маю 2024 года TVL достигал рекордных $6,7 млрд, сделав Pendle проектом из топ-5 DeFi по совокупной ликвидности.
Токеномика и доходность
Токен PENDLE используется для стейкинга (vePENDLE), участия в управлении, получения части дохода (до 80% от комиссий распределяется держателям vePENDLE). Стейкеры также получают airdrop-бонусы от партнёрских проектов (ETHFI, ENA, PUFFER и др.), что дополнительно усиливает стимулы для долгосрочной блокировки токена.
Ключевые метрики и рыночная динамика
С начала 2024 года TVL Pendle вырос более чем в 25 раз — от $0,25 млрд до пика в $6,7 млрд. Однако в III квартале 2024 последовал откат на 40–45% из-за истечения сроков крупных restaking-кампаний. В 2025 году TVL стабилизировался в диапазоне $4 млрд. Объёмы торгов за квартал превышают $4–7 млрд. Количество активных адресов перевалило за 480 тыс.
Курс токена колебался от $2,2 до $4,7 с заметной волатильностью в период коррекции TVL. Рыночная капитализация — ~$580 млн на май 2025.
Экосистема и расширения
Pendle поддерживает 6 блокчейнов, включая Ethereum, Arbitrum и Blast. Ведётся активная работа по выходу на Solana, Hyperliquid и TON. Также реализуется интеграция с CEX-платформами (Coinbase, OKX) и запуск permissionless-пулов.
Новые продукты включают:
Boros (v3) — торговлю маржинальной доходностью;
Prime Pools — пулы с повышенными стандартами для институционалов;
Cross-chain поддержка — Solana, Sonic, Berachain и др.;
KYC-инструменты и исламский DeFi — элементы адаптации к требовательным инвесторам.
Преимущества
– Лидерство в секторе yield-деривативов и токенизации доходности
– Сильная интеграция с ведущими протоколами (Morpho, Aave, Falcon)
– Высокая реальная доходность и механики фиксированных ставок
– Продуманная модель распределения фии и стимулов через vePENDLE
– Регулярные бонусы и airdrop-участие усиливают лояльность коммьюнити
Риски и ограничения
– Зависимость TVL от циклов аирдропов и кампаний сторонних протоколов
– Волатильность токена и просадки TVL до 45% в коррекционных фазах
– Высокий порог входа для новичков из-за сложности архитектуры (PT/YT, сроки, комиссии)
– Ограниченная предсказуемость спроса в межсезонье между кампаниями
Вывод
Pendle остаётся лидером среди DeFi-протоколов доходности и одним из немногих, кто построил устойчивую бизнес-модель на базе yield-деривативов. Несмотря на волатильность и цикличность рынка, команда успешно масштабирует архитектуру и привлекает институциональный капитал. Протокол ориентирован на опытных участников DeFi, предлагая доступ к сложным, но потенциально очень выгодным стратегиям.
Функция и токеномика
Bittensor — децентрализованная сеть для организации рынка вычислений и моделей ИИ. Нативный токен TAO используется для оплаты транзакций, стейкинга, голосования и стимулирования активности в сабсетях. Эмиссия ограничена 21 млн, ежедневно выпускается 7,200 TAO: 41% идёт майнерам, 41% — валидаторам, 18% — владельцам сабсетов. Более 82% валидаторского дохода перераспределяется делегаторам. На май 2025 года застейкано 41,5% предложения (~6 млн TAO).
Dynamic TAO и рыночная чувствительность
С февраля 2025 действует механизм Dynamic TAO (dTAO), который перераспределяет эмиссию на основе рыночной активности сабсетов и их ценности для сети. Это делает токеномику более гибкой, схожей с DeFi-механиками, и поощряет развитие эффективных AI-приложений.
Метрики и рыночная позиция
TAO торгуется в диапазоне $336–$406 с капитализацией $3,5 млрд. Годовой доход протокола — около $72 млн, средние торговые объёмы периодически превышают $500 млн/сутки. Росту цены способствует стейкинг, институциональное принятие (Grayscale, Polychain, FirstMark) и добавление на крупные биржи (Binance, Coinbase, Kraken).
Технологическая архитектура и планы
Каждый сабсет функционирует как независимая микроэкосистема с внутренним AMM. В феврале 2025 TAO внедрил dTAO — ключевой апгрейд, усиливший конкуренцию между сабсетами. В дорожной карте на 2025 — интеграция EVM, запуск perp-фьючерсов на AI-ресурсы и новые механизмы дохода для участников сабсетов.
Сильные стороны
– Уникальная архитектура для распределённого ИИ
– Прозрачная и программируемая токеномика с децентрализованным управлением
– Активное участие институционалов, высокий стейкинг
– Гибкая модель перераспределения эмиссии через dTAO
– Поддержка масштабируемых use-case в AI/DePin
Риски и ограничения
– Волатильность: TAO демонстрирует резкие коррекции на 30–60%
– Централизация: топ-5 валидаторов контролируют более 50% стейкинга
– Ограниченная применимость вне AI-сектора
– Недавние сбои в работе сети (Blockchain Halt, май 2025)
– Прозрачность структуры фонда и токенсейлов вызывает вопросы у части комьюнити
Вывод
TAO выступает как один из ключевых проектов на пересечении AI и блокчейн-инфраструктуры, предлагая динамичную модель стимулирования и уникальную архитектуру децентрализованных вычислений. Несмотря на ряд рисков, проект уже зарекомендовал себя как лидер направления AI/DePin и имеет потенциал стать фундаментом для Web3-моделей ИИ в 2025–2026.
Даже в условиях бурного роста и перспективных технологий важно помнить главное правило инвестора: не складывайте все яйца в одну корзину. Диверсифицированный портфель снижает риски и позволяет гибко реагировать на изменения рынка. Используйте сильные стороны каждого из токенов — но не забывайте про баланс, хладнокровие и стратегию.
