ВИС привлекает инвесторов новым выпуском облигаций с доходностью до 18,4%
Сегодня мы анализируем новый выпуск облигаций от Группы ВИС серии БО-П12. Объем выпуска составляет до 2,5 млрд рублей с ежемесячным купоном до 17% и сроком 3,5 года.
Сегодня рассмотрим новый выпуск от Группы ВИС серии БО-П12 и выясним, интересно ли размещение.
Параметры выпуска
объем: не более 2,5 млрд руб.;
купон: ежемесячный, до 17% (YTM до 18,39%);
срок: 3,5 года;
амортизация/оферта: нет;
рейтинг эмитента: ruA+ Эксперт РА / AA-.ru НКР;
доступно: всем;
сбор заявок: до 15:00 23 апреля.
Информация о компании
Ранее мы уже разбирали бизнес ВИС на нашем телеграм-канале. Коротко напомним, что компания специализируется на строительстве инфраструктуры (в основном транспортной) в формате государственно-частного партнёрства (ГЧП).
Финансовое состояние
В данный момент пока что опубликована только отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года, ее и рассмотрим:
выручка: 33,4 млрд руб. (-12,3% г/г);
операционная прибыль: 9,1 млрд руб. (+5,8% г/г);
чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (-47% г/г).
Чистая прибыль снизилась из-за выбытия дочерних компаний и роста процентных расходов по долгам. При этом общий долг у компании составляет 93,8 млрд, из которых 74,4 млрд руб. — это проектное финансирование. То есть, долги по нему оплачивает государство, поэтому вероятность дефолта по таким займам минимальна.
Без учета проектного финансирования чистый долг компании составляет 6 млрд руб. Основным минусом компании является то, что она практически целиком зависит от госзаказов. Чем меньше государство будет тратить на строительство инфраструктуры, тем ниже будут доходы ВИС. Еще одним недостатком бизнес-модели компании можно назвать долгие расчеты с заказчиками, из-за особенностей формата ГЧП. Это может приводить к временным кассовым разрывам.
Заключение
В целом бизнес компании сейчас выглядит устойчивым, и рейтинги А+ и АА- это подтверждают. На наш взгляд, размещение может быть достаточно интересным. Аналогичные выпуски ВИС в данный момент торгуются выше номинала. Самые ближайшие по дате погашения бумаги (БО-П09 и БО-П11) дают доходность около 17%. Если новый выпуск разместят с 17-м купоном, участники размещения останутся в плюсе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
