Золото в декабре подешевеет? Что означает падение цены фьючерсов ниже спота
На рынке золота сложилась уникальная ситуация: декабрьские фьючерсы на драгметалл торгуются ниже текущей спотовой цены. Это явление, известное как бэквордация, встречается крайне редко и обычно сигнализирует о напряженности на физическом рынке. Однако вопреки интуиции, оно не всегда предсказывает рост цен.
Что показывает рынок
Текущие котировки демонстрируют необычную динамику:
Спотовая цена золота: $4 063,31 за унцию
Декабрьские фьючерсы: $4 062,29 за унцию
Разница составляет всего $1,02, но сам факт бэквордации значим
В нормальных условиях золото торгуется в состоянии контанго — фьючерсы дороже спота из-за затрат на хранение и страхование. Обратная ситуация исторически возникала лишь в периоды серьезных рыночных дисбалансов.
Почему фьючерсы дешевле спота?
Бэквордация может указывать на несколько факторов:
Дефицит физического металла
Инвесторы и центральные банки активно накапливают золото в физической форме, создавая давление на поставки. Подобное наблюдалось в 1999 году после Вашингтонского соглашения по золоту, когда двухдневная бэквордация сопровождалась ажиотажным спросом.
Изменения в монетарной политике
Низкие процентные ставки ФРС нарушили традиционные рыночные механизмы. В условиях near-zero rates бэквордация частично теряет прогностическую силу как индикатор дефицита.
Технические факторы
Короткие позиции требуют физической поставки, создавая дополнительный спрос на реальное золото. Хеджирование производителей также может влиять на структуру цен.
Исторические параллели
1999 год: 2 дня бэквордации после Вашингтонского соглашения
2008 год: кратковременная инверсия во время финансового кризиса
2013-2014: эпизоды бэквордации на фоне роста спроса из Азии
В каждом случае фаза бэквордации предшествовала значительным движениям цены, но направление определялось фундаментальными факторами.
Что ждет золото в декабре?
Аналитики отмечают совпадение нескольких циклов:
30-дневный цикл сохраняет восходящий тренд до середины декабря
90-дневный цикл усиливает бычье давление
Годовой цикл демонстрирует расширяющееся окно до конца года
Однако бэквордация сама по себе не гарантирует роста цен. В текущих условиях она может отражать как реальный дефицит металла, так и технические факторы, связанные с перераспределением позиций.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!