Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на бумагах с фиксированным доходом

В матрице инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на бумагах с фиксированным доходом и работающего либо на внутреннем, либо на международном рынках, представлены два основных параметра бумаг с фиксированным доходом: чувствительность к изменению процентных ставок и кредитное качество. Morningstar подразделяет фонды, специализирующиеся на бумагах с фиксированным доходом, на три группы в зависимости от их чувствительности к процентным ставкам на основе сроков погашения (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные) и на три группы в зависимости от кредитного качества бумаг (высокое, среднее и низкое). Эта классификация графически отражает среднюю эффективную дюрацию и кредитное качество портфеля фонда. Так же, как и в случае с матрицей инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях, существует 9 различных комбинаций стиля. Однако для облигационных фондов они варьируются от фондов краткосрочных облигаций с высоким кредитным качеством (наиболее "безопасных" фондов) до фондов долгосрочных облигаций с низким кредитным качеством (наиболее волатильные фонды).

По горизонтальной оси матрицы отображается средний срок погашения облигаций в портфеле фонда на основе показателя средней эффективной дюрации. Эта цифра рассчитывается путем присвоения весов каждому виду облигаций в зависимости от размера вложений фонда в эти бумаги. Показатель дюрации портфеля позволяет более ясно представить его действительную степень чувствительности к процентным ставкам. Фонды со средней эффективной дюрацией менее 3,5 лет классифицируются как краткосрочные (short-term). Фонды с облигациями, чья средняя эффективная дюрация превышает 3,5 года, но меньше или равна 6 годам, классифицируются как среднесрочные (intermediate), а фонды со средней эффективной дюрацией, превышающей 6 лет, считаются долгосрочными (long term). (Для фондов муниципальных облигация диапазон для присвоения классификации немного отличается: менее 4,5 лет - краткосрочные, от 4,5 до 7 лет - среднесрочные, более 7 лет - долгосрочные). Если данные о дюрации недоступны, Morningstar использует показатели средних эффективных сроков погашения. Хотя дюрация является более точным индикатором, сроки погашения также могут быть использованы для определения степени волатильности фонда в зависимости от изменений процентных ставок. Фонды облигаций, имеющие средний эффективный срок погашения менее 4 лет квалифицируются как краткосрочные, от 4 до 10 лет - среднесрочные и более 10 лет - долгосрочные.

По вертикальной оси матрицы расположены рейтинги кредитного качества портфеля фонда. Фонды, имеющие средний кредитный рейтинг AAA или AA классифицируются как фонды с высоким кредитным качеством. Облигационным портфелям со средним рейтингом A или BBB присваивается рейтинг среднего кредитного качества, а фонды со средним кредитным рейтингом BB и ниже причисляются к категории фондов с низким кредитным качеством. Для осуществления расчетов американские государственные облигации рассматриваются как облигации с рейтингом AAA, нерейтингуемые муниципальные облигации обычно классифицируются как облигации с рейтингом BB, а все остальные нерейтингуемые облигации относятся к категории долговых обязательств с рейтингом B.