Сезон отчетности в Америке в самом разгаре: компании публикуют как сильные отчеты, так и не очень. Например, после публикации отчетности за 3 квартал акции разработчика игр Activision Blizzard (ATVI) упали на 15%. Причины - слабые прогнозы компании на следующий год и отсрочка релиза игр Overwatch 2 и Diablo IV.
Рис. 1 График акций
На данный момент акции компании торгуются ниже максимумов 2018 года на 18%. К этому нужно еще прибавить подпорченную репутацию компании из-за случаев харассмента. После публикации отчетности в начале ноября 2018 года компания испытывала похожие трудности: слабый прогноз, перенос игр. Тогда акции потеряли около 30% своей стоимости.
Рис. 2 Денежные потоки Activision Blizzard
Квартальные финансовые показатели компании в 2021 лучше показателей 2020 года, в частности, благодаря карантину, когда люди стали больше времени проводить дома. Сейчас же, с появлением вакцин, послаблением ограничений, люди стали меньше времени проводить в онлайн играх. Вдобавок к этому ограничения на игры, введенное китайским правительством в конце августа и, как следствие, приостановка продаж онлайн-игры "Call of Duty" в интернет-магазине JD.com. Все это привело к снижению количества пользователей с начала 2021 года. А на 3 квартал 2021 года количество пользователей было такое же, что и ровно год назад, что очень расстроило инвесторов: весь эффект от пандемии будто пропал.
Рис. 3 Количество активных пользователей за месяц
Согласно консенсус-прогнозам Tipranks акции компании вырастут на 42% до $97 за акцию. Ни один из аналитиков не рекомендует продавать бумагу.
В целом, можно сказать, что компания испытывала и более трудные времена, после чего ее акции все равно показывали рост. В игровой индустрии, несмотря на высокую конкуренцию, Activision Blizzard занимает одно и лидирующих мест, у нее много фанатов, ее игры популярны и пользуются спросом. Отсрочка релизов игр, темпы роста пользователей и прогноза на 2022 год, конечно, расстроили инвесторов, но с этими трудностями компания, скорей всего, справится.
Сравнение по мультипликаторам
После падения Activision Blizzard выглядит более привлекательно, чем его конкуренты. Стоит дешевле и при этом имеет большую рентабельность.
|
Activision Blizzard |
Take Two |
Electronic Arts |
|||||
|
P/E |
20,1 |
39,4 |
51,7 |
||||
|
P/S |
5,9 |
6,6 |
6,3 |
||||
|
Операционная рентабельность |
36,2 % |
18,5 % |
17 % |
||||
|
Чистый долг / EBITDA |
-1,6 |
-2,3 |
0 |
||||
