Сможет ли неквалифицированный инвестор собрать Постоянный портфель?
Сможет ли неквалифицированный инвестор собрать Элементарный портфель?
Как собрать консервативный портфель неквалифицированному инвестору?
Приветствую, друзья. На канале InvestFuture говорим об инвестиционных портфелях. Перед каждым инвестором встаёт вопрос, что добавить в свой портфель. Инструментов огромное множество, и выбрать не всегда легко. Но задачу можно себе сильно облегчить, если использовать типовые инвестпортфели. Что это такое и какие они бывают — об этом и будет наш разговор.
Каждый инвестор хоть раз слышал про всепогодный портфель Рэя Далио. Это хороший типовой инвестпортфель. В него входят: 30% акций широкого рынка, 40% долгосрочных облигаций, 15% среднесрочных облигаций, 7,5% золота, 7,5% коммодитиз — биржевых товаров.
Рис. 1. Всепогодный портфель Рэя Далио
Стратегия очень известная, можно даже сказать, попсовая. Конечно, она не идеальна, идеальных стратегий и не бывает. Но сама идея четкой структуры портфеля с заранее определенными долями выглядит заманчиво. Во-первых, вы можете просчитать риски и выбрать наиболее приемлемый вариант. А во-вторых, вы освобождаете себя от необходимости следить за рынками и лишних переживаний.
Но, опять же, портфель Рэя Далио — далеко не единственный возможный вариант. Давайте посмотрим, какие еще существуют типовые инвестиционные портфели и какова их эффективность на длительном промежутке времени. А главное, выясним вопрос — сможет ли неквалифицированный инвестор их собрать?
Этот портфель разработал Гарри Браун в 1980-ых годах. В его состав входят: 25% акций широкого рынка США, 25% долгосрочных облигаций, 25% коротких облигаций, 25% золота. Портфель подвергается ежегодной ребалансировке в соответствии с заданной структурой.
Рис. 2. Постоянный портфель Гарри Брауна
Главная идея в том, что активы уравновешивают друг друга. Как правило, что в долгосрочной перспективе каждый из них покажет рост. Но бывают периоды, когда одни активы ведут себя гораздо хуже или гораздо лучше, чем другие. Именно поэтому и выбрана такая структура. Она нацелена на получение умеренной прибыли независимо от стадии экономического цикла. И на подъеме, и на пике, и во время спада или дна инвестор будет в плюсе.
Давайте посмотрим на практике, какую динамику показал бы такой портфель за последние 15 лет. В качестве эталона для сравнения возьмем всем известный индекс S&P 500.
Посмотрим на этот график (рис. 1). Мы видим, что наш портфель ожидаемо проигрывает рынку акций. «Постоянный» за 15 лет вырос в 3 раза: около 7,5% годовых). За это время S&P 500 вырос в 5 раза.
Рис. 3. Постоянный портфель VS S&P500
Однако обратите внимание, что «Постоянный портфель» за счет своей структуры менее волатилен. Например, максимальная просадка за 15 лет составила меньше 14%, а рынок акций терял более половины.
В общем, «Постоянный» прекрасно справляется со своей задачей: получение умеренной прибыли независимо от стадии экономического цикла. А если мы посмотрим на результаты с 2008 по 2015 годы, то он даже показывал более хороший результат, чем рынок акций.
Этот тип портфеля отлично подойдет инвесторам с умеренным риск-профилем. Такие инвесторы не хотят постоянно следить за рынком, а главная их цель — сохранить капитал и опередить инфляцию.
При желании это вполне возможно. На этой схеме вы видите пример такого портфеля (рис. 4). Пройдёмся по всем компонентам.
Чтобы войти в широкий рынок США, можно взять фонд FXUS от FinEx. Он покрывает 85% всего фондового рынка США.
Чтобы закрыть потребность в коротких облигациях, подойдет FXMM. Правда, нужно понимать, что внутри этого фонда ультракороткие трежерис 1-3 месяца.
Чтобы у вас в портфеле были длинные облигаций, стоит взять FXTP — гособлигации, индексируемые на размер инфляции со сроком погашения 5-20 лет. Также подойдет FXIP — аналог с рублевым хэджем.
И, конечно, золото. Здесь выбор побольше, но самый дешевый вариант у FinEx — FXGD, комиссия — 0,45%.
Рис. 4
Перейдём к следующему типу портфелей. На очереди у нас элементарный портфель от инвестора Билла Бернстайна. Он более рискованный и рассчитан на долгосрочную перспективу.
В элементарный портфель входит 25% облигаций, 25% акций развитых рынков без США, 25% акций США большой капитализации и 25% акции США малой капитализации.
Рис. 5. Элементарный портфель Билла Бернстайна
В своей книге Билл Бернстайн математически обосновывает, что именно такой должна быть структура для достаточной диверсификации. Отдельное внимание уделяется вопросу восстановления баланса портфеля: избыточный доход по нему можно получить, лишь контролируя доли активов.
Сам Бернстайн говорил, что плохой результат по одному активу с большой вероятностью будет компенсирован хорошим результатом по другому активу. И это смягчит ваши потери. Рост доходности – другая грань того же явления. Что надо сделать, если один актив показал хороший результат, а второй — плохой? Для восстановления баланса надо продать часть вашего успешного актива по высоким ценам. И на эти средства купить дополнительное количество неуспешного актива по низким ценам.
В общем, по мнению эксперта. регулярная ребалансировка раз в полгода или в раз в год — один из факторов успеха долгосрочного инвестора.
Ну а теперь давайте посмотрим, как это работает на практике и какую динамику показал предложенный Бернстайном вариант портфеля на длинном горизонте. Сравнивать будем также с S&P 500. Смотрим на график (рис. 6).
Рис. 6. Элементарный портфель VS S&P500
С 2008 года «Элементарный» портфель вырос в 3 раза: чуть более 8% годовых. В плане доходности это лучше, чем Постоянный портфель от Гарри Брауна, но все еще меньше, чем широкий рынок акций США. Однако мы должны понимать, что Элементарный портфель — это хорошо диверсифицированный набор активов, дающий в целом неплохую доходность при умеренных рисках. Его максимальная просадка всего 38%, в то время как у S&P 500 за аналогичный период чуть более 50%.
Давайте посмотрим, как это сделать.
Чтобы получить 25% облигаций, можно взять уже упомянутый FXTP. В нём есть бумаги с разным сроком погашения: от 5 до 20 лет, при этом индексируемые на уровень инфляции.
Закрыть развитые рынки без США нам поможет недавно вышедший фонд от FinEx FXDM. В него входят 202 ценных бумаги из Японии, Великобритании, Швейцарии, Канады, Франции, Германии, Австралии и Нидерландов.
С акциями США все сложнее, так как набор инструментов для неквалифицированного инвестора очень ограничен. Самым простым вариантом будет покупка FXUS на все 50%. Этот фонд покрывает 85% фондового рынка США. Однако стоит понимать, что замена все равно не равноценная.
Рис. 7.
Следующий вариант портфеля — «Консервативный». Подходит тем, кто предпочитает сохранение капитала, а не его рост. А конкретнее, это это вариант для людей с большими капиталами, которым неинтересны рыночные колебания. А также для людей в возрасте, которые собираются жить на накопленное, а лишний риск им совсем ни к чему. Многие зарубежные управляющие компании, те же BlackRock и Vanguard, воспроизводят эту стратегию в своих фондах. Примерное соотношение активов — 80% облигаций и 20% акций. А если точнее, то: 60% облигаций США, 20% мировых облигаций, 10% акций США, 10% мировых акций.
Рис. 8.Консервативный портфель
Давайте посмотрим как это работает (рис. 9.)
Рис. 9. Консервативный портфель VS S&P500
Несмотря на высокую долю консервативных активов, за 15 лет портфель вырос почти в 3 раза. Он демонстрирует завидную стабильность, что, собственно, от него и требуется. Максимальная просадка — 11,5%, среднегодовая доходность — 6,65%. А в кризисный 2008 год Консервативный портфель показал рост 5%, в то время как рынок акций потерял 37%.
Тут всё немного сложнее.
Нам нужны 60% облигаций США. Возьмем вновь FXTP. Хотя это и более специальные долговые бумаги с защитой от инфляции, но, тем не менее, нам подходит срок погашения: от 5 до 20 лет. Также можно взять FXIP — все то же самое, только в рублевым хэджем.
Далее 20% мировых облигаций. Здесь пойдем на небольшую хитрость — возьмем недавно вышедший фонд от FinEX FXRD, в который входят долговые бумаги эмитентов развитых стран. Однако надо понимать, что у этого фонда нет никакой диверсификации. 97% в нём составляют облигации эмитентов США, оставшиеся 3% — эмитенты из Люксембурга. Но прелесть фонда в дивидендных выплатах, которые он осуществляет два раза в год. Ведь «Консервативный портфель» — это вариант для людей с большими капиталами, некоторые из которых предпочитают с него жить. Поэтому дивиденды будут очень кстати.
В зависимости от вашего рискпрофиля можно заменить американские облигации с отрицательной реальной доходностью на российские ОФЗ или евробонды.
Далее у нас 10% акций США. Здесь классический выход: используем FXUS.
Наконец, 10% мировых акций разобьем на 2 фонда, каждый по 5%. Первый фонд — FXDM с акциями развитых рынков без США. Второй фонд — VTBE, акции стран развивающихся рынков.
Рис. 10.
Ну и напоследок рассмотрим портфель легендарного инвестора Уоррена Баффета. Это самый простой из всех представленных вариантов.
Провидец из Омахи любит повторять, что если вы не хотите глубоко погружаться в рынок, просто покупайте S&P 500. И во многом он действительно прав. По крайней мере, за последние 5 лет S&P 500 спокойно обгонял и Постоянный, и Элементарный, и Консервативный портфели. Но, как мы знаем, доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем.
Однако чтобы оставлять немного места для маневра, можно сделать так: купить 80-90% акций США и 10-20% коротких облигаций.
Как вы понимаете, собрать такой портфель неквалифицированному инвестору не составит особого труда. Берем 80-90% FXUS и 10-20% FXMM, чтобы иметь возможность усредняться.
Итак, друзья. Мы только что разобрали 5 вида портфелей: портфель Рэя Далио, Постоянный, Элементарный, Консервативный и портфель Баффета. Каждый из них — это готовая стратегия, как инвестору распределить свои средства, чтобы не терять на просадках и быть в плюсе в длительной перспективе.
Какой из этих портфелей вам кажется наиболее правильным для сегодняшнего рынка и почему? А может, у вас есть рецепты получше?
Делитесь своим мнением! Я очень жду ваших комментариев!
