АБЗ-1 запускает новый выпуск облигаций с доходностью до 19,6% годовых
На рынке появился новый выпуск облигаций от АБЗ-1, крупного производителя асфальтобетонных смесей в Северо-Западе России. Объем выпуска составляет 2 млрд рублей с доходностью до 19,56% годовых.
На первичке появился новый выпуск от АБЗ-1 — крупнейшего производителя асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов на Северо-Западе. Компания из Петербурга на рынке давно, облигации для нее тоже не экзотика: сейчас в обращении уже находится 7 выпусков на 10,9 млрд рублей. Теперь выходит еще один.
Параметры размещения
объем — 2 млрд руб.;
номинал — 1000 руб.;
купон — до 18% годовых, YTM до 19,56%;
выплаты — ежемесячно;
срок обращения — 3 года;
амортизация — да: по 16,5% в даты 21, 24, 27, 30 и 33 купонов, еще 17,5% — в конце;
оферта — нет;
доступен всем после теста №6;
сбор заявок — 14 апреля, размещение — 17 апреля.
Что за компания?
Эмитент делает полный цикл: от производства дорожно-строительных материалов до самих инфраструктурных работ. Головная структура — ПСФ «Балтийский проект», она консолидирует ключевые операционные активы группы. У группы сильные позиции в Петербурге и Ленобласти: около 25% рынка дорожно-строительных и инфраструктурных работ и 26% регионального рынка асфальтобетонных смесей. Плюс у нее приличный бэклог: на середину 2025 года он превышал две годовые выручки сегмента дорожных работ за 2024 год.
Финансовая ситуация
МСФО публикует именно головная ПСФ «Балтийский проект», а по самому АБЗ-1 мы смотрим в первую очередь РСБУ.
Согласно РСБУ АБЗ-1 за 2025 год, выручка выросла до 9,22 млрд руб. (+21,8%), а чистая прибыль — до 740,5 млн руб. (+6,6%). То есть бизнес растет, но прибыль увеличивается заметно медленнее выручки.
При этом в отчетности напрягают три вещи:
отрицательный свободный денежный поток;
заметный рост долга
слабоватое покрытие процентных платежей.
Иными словами, компания растет, но делает это не так уж дешево для себя. Давление высокой ставки на таких эмитентов сейчас ощущается особенно сильно. Часть этой нагрузки, конечно, сглаживается сезонностью бизнеса и контрактной базой группы, но сам по себе долговой фактор игнорировать нельзя.
Рейтинги и перспективы
Здесь как раз хорошая новость. В сентябре 2025 года Эксперт РА повысил рейтинг ПСФ «Балтийский проект» до ruA- со стабильным прогнозом. Агентство объясняло это ростом операционных и финансовых показателей группы, снижением долговой нагрузки по итогам 2024 года, комфортной ликвидностью и сильной контрактной базой.
Заключение
В целом выпуск выглядит рыночно. Доходность к погашению на уровне до 19,56% для бумаги с таким рейтингом — уже не подарок, но и не выглядит жадностью со стороны эмитента. Более высокую доходность среди компаний с похожим рейтингом на рынке только у Самолета, а у него сейчас очевидно черная полоса. Особенно если финальный купон останется близко к верхней границе.
Если же ставку сильно срежут, уже можно посмотреть в сторону бумаг с более спокойным долговым профилем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!