Автобан предлагает инвесторам фикс и флоатер: что выбрать в 2025 году?
Автобан запускает два новых выпуска облигаций: с фиксированной и плавающей ставками. Фикс предлагает купон до 17,5% с офертой через 2 года 9 месяцев и доступен всем инвесторам. Флоатер предлагает купон на уровне ключевой ставки плюс 400 базисных пунктов, с офертой через 1 год 9 месяцев, но доступен только квалифицированным инвесторам. Оба выпуска имеют рейтинг A+ и срок 6 лет.
Автобан выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций. Формат знакомый — фикс и флоатер. Разбираемся, какие условия предлагают и где тут идея.
Параметры облигаций
Параметры фикса АвтобанФ-БО-П08:
купон: до 17,5% (ежемесячно);
оферта: через 2 года 9 месяцев;
доступно: всем.
Параметры флоатера АвтобанФ-БО-П09:
купон: КС + 400 б.п. (ежемесячно);
оферта: через 1 год 9 месяцев;
доступно: только квалам.
Общие параметры
рейтинг: A+ (НКР, прогноз «Стабильный»);
срок: 6 лет;
амортизация: нет;
сбор заявок: 31 марта.
О компании
ГК «Автобан» — один из крупнейших игроков в дорожном строительстве. Компания строит федеральные трассы, развязки и мосты, работает сразу в 15 регионах и участвует в крупнейших инфраструктурных проектах страны.
Ключевой момент — почти вся выручка идет от государства. Основные заказчики — «Автодор» и Росавтодор. Это дает стабильный поток контрактов, но создает зависимость от одного типа клиентов.
Сам «Автобан-Финанс» — техническая компания (SPV), через которую группа привлекает деньги на рынке.
Финансовые результаты
Глянем МСФО за 1-е полугодие 2025:
выручка: 44,9 млрд ₽ (-12% г/г);
EBITDA: ~13,7 млрд ₽ (-9% г/г);
чистая прибыль: 3,8 млрд ₽ (-41% г/г);
чистый долг/EBITDA: ~2,9x (в конце 2024 было 2,55х).
Финансы выглядят уже не так уверенно, как раньше. Основная причина — рост процентных расходов: обслуживание долга подорожало, и это давит на прибыль.
При этом долговая нагрузка пока остается в разумных пределах, а ликвидность поддерживается за счет кредитных линий.
Риски и перспективы
Отдельный момент, за которым надо следить, — Счетная палата требует вернуть более 16 млрд ₽ НДС по ряду проектов.
Мнение IF Bonds
Автобан — крепкий инфраструктурный игрок, но с ухудшающейся динамикой финансов и отдельными рисками, которые рынок явно закладывает в доходность.
Флоатер выглядит привлекательно по спреду. +400 б. п. к ключевой — это щедро для рейтинга A+. Но нужно понимать, что цикл снижения в самом разгаре и купон по таким бумагам со временем будет падать.
Фикс, наоборот, позволяет зафиксировать текущую доходность. Однако и здесь есть нюанс — оферта не дает «запереть» ставку на весь срок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!