«Криптовалютный стандарт»: Биткоин идёт по пути золота — теперь за ним стоят корпорации и законы
Институциональные закупки, рекордные притоки в ETF и первые реальные шаги к регуляции криптовалют в США — всё это поддерживает ралли биткоина, который обновил исторические максимумы выше $123 тысяч. Пока розничные инвесторы только начинают возвращаться, крупные фонды уже формируют «новый мейнстрим» цифровых активов. Однако наряду с рекордными вливаниями усилились и сигналы осторожности: на рынок выходят старые «киты», фиксируя прибыль, а крупные переводы BTC на биржи вызывают опасения по поводу краткосрочной коррекции.
Институциональные закупки разгоняют ралли
Крупные финансовые игроки наращивают покупки биткоина, что во многом подпитывает последнее ралли. По данным Farside, один только фонд BlackRock через свой спотовый ETF IBIT приобрёл биткоинов на сумму свыше $1,3 млрд всего за два дня – 10 и 11 июля. Такие масштабные вливания совпали с резким ростом цены BTC до новых максимумов. Вслед за BlackRock активность проявляют и другие гиганты Уолл-стрит – Vanguard, Fidelity, Invesco и др. Так, например, ETF от Fidelity пополнился на $183 млн в начале июля, доведя свои запасы BTC до эквивалента $20,8 млрд.
В совокупности американские биткоин-ETF за короткий период привлекли более 10 тысяч BTC притока. Аналитики Glassnode отмечают, что всего за двое суток институционалы добавили почти 11 000 BTC, фактически удвоив ставки на фоне просадки цены. Это рекордные значения: два дня подряд, 10 и 11 июля, спотовые биткоин-фонды получили свыше $1 млрд каждый – впервые в истории рынка.
125 публичных компаний держат на своих балансах BTC. Источник: Bitwise
Эти факты подтверждают, что крупные инвесторы «пошли ва-банк» на биткоин. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) достиг $80 млрд под управлением менее чем за 13 месяцев – рекордно быстрый рост для ETF. Общие активы всех 11 американских BTC-фондов превысили $140 млрд. Такой институциональный наплыв, по словам аналитиков, поглощает новое предложение биткоина: за месяц «розничные» держатели (кошельки ≤100 BTC) покупали ~19 300 BTC, тогда как майнеры добывали лишь ~13 400 BTC.
“Розничная аккумуляция вытеснила весь свежедобытый объём и создала структурный дефицит предложения”, — отмечается в отчёте.
В итоге совокупный спрос ETF и мелких инвесторов создал «стабильную заявку» под рынком, позволив биткоину пробить многомесячный диапазон $100–110 тыс. и устремиться к новым высотам.
Примечательно, что интерес розничных инвесторов тоже возобновляется. Ранее метрики CryptoQuant фиксировали исторически низкую активность малых держателей, но с обновлением максимумов ситуация изменилась. Объёмы транзакций на суммы менее $10 тыс. – индикатор спроса розницы – развернулись от минимумов.
Приток денег в BTC ETF. Источник: Santiment
Во время прорыва за $100 тыс. этот показатель показал резкий всплеск, сигнализируя о возвращении на рынок частных игроков. Хотя до ажиотажа далёкого 2021 года ещё далеко (метрика Retail Demand тогда подскакивала на +50% в месяц), нынешний подъем интереса розницы отмечается как «критически важная структурная поддержка» рынка.
Иными словами, мелкие инвесторы “включились” и выкупают биткоин наравне с институтами, что заметно истощает предложение монет на биржах.
Законодательные перемены в США улучшают определённость
Параллельно с притоком капитала появились и позитивные новости на регуляторном фронте. В Сенате США продвигается новый законопроект под названием GENIUS Act, который вводит жёсткие рамки для стейблкоинов и, по сути, устанавливает первые чёткие правила игры для крипторынка.
Согласно тексту проекта, любой “платёжный” стейблкоин должен быть полностью обеспечен долларовой наличностью и краткосрочными казначейскими облигациями США. Фактически это исключает алгоритмические токены, чья ценность поддерживается не фиатом, а сложными механизмами. Более того, законом запрещается выплата процентов держателям стейблкоинов – так называемые yield-модели объявляются вне закона.
“Конгресс проводит жирную красную черту: стейблкоины – это средства платежа, а не инвестиционные продукты”, —отмечает обозреватель CoinDesk.
Таким образом, экспериментам DeFi с “доходными” стейблкоинами вроде USDe (новый алгоритмический токен от Ethena Labs) придётся либо кардинально перестраиваться, либо уйти в серую зону. Ведь USDe сейчас обеспечен не долларами, а залогом в ETH и деривативами на его стейкинг (блокировка криптоактивов в сети блокчейна для поддержки её стабильности) – очевидно, что под определение законного стейблкоина он не подпадает.
Законодатели поясняют, что такая жёсткость призвана защитить банковскую систему США. Если стейблкоины не смогут платить процент, у инвесторов будет меньше стимула выводить триллионы из банковских депозитов в погоне за доходностью.
“Запрет доходности сохраняет базовую инфраструктуру кредитования – деньги останутся в банках, где работают на экономику, а не утекут в крипто-тени”, — говорится в разъяснении Конгресса.
Дополнительный эффект – стейблкоины станут фактически частью долларовой системы, ведь их резервы будут вкладываться в казначейские векселя. По оценкам, если хотя бы половина нынешнего рынка стейблкоинов (~$125 млрд) перейдёт в трёхмесячные T-bills, это значимо увеличит спрос на госдолг США. Так регуляторы «убивают двух зайцев»: получают контроль и прозрачность над стейблкоинами, одновременно укрепляя традиционные рынки.
Для биткоина же такая определённость несёт скорее плюсы. Регуляторная прозрачность, как отмечают аналитики, устраняет многолетний фактор неопределённости, отпугивающий консервативных инвесторов.
“Принятие крипто-законодательства откроет шлюзы для традиционных финансовых институтов – наконец-то появится зелёный свет, чтобы полноценно зайти в крипто” — говорится в отчёте Bitwise.
Компания указывает, что ясные правила снизят риски и могут «разблокировать миллиарды для инвестиций, позволив мигрировать на блокчейн целые триллионы традиционных активов».
Действительно, пока крупные банки стояли в стороне из-за регуляторных условий, теперь же, с законами вроде GENIUS Act, барьеры для участия снижаются. Биткоин, будучи признанным товаром (commodity) и обладая самой устойчивой репутацией, выглядит главным бенефициаром этой волны.
В отрасли отмечают, что «Уолл-стрит хочет в игру», и когда такие тяжеловесы как BlackRock и JPMorgan погружаются в крипто, “криптовалюта становится частью системы – слишком встроенной, чтобы её игнорировать”.
Таким образом, регуляторная определённость укрепляет позиции биткоина как легитимного актива на международной финансовой арене.
Макро: капитал перетекает из золота в BTC
Приток денег в биткоин и золото. Источник: Bloomberg
Глобальные тренды также играют на руку флагманской криптовалюте. Институциональные инвесторы, судя по статистике фондов, переориентируются с золота на биткоин. За последние недели притоки в криптофонды бьют рекорды: американские Bitcoin-ETF привлекли порядка $9 млрд за пять недель, по данным Bloomberg. Одновременно золото испытывает отток – из фондов на базе драгметалла вывели свыше $2,8 млрд за тот же период.
“Инвесторы перераспределяют капитал из традиционной гавани (золота) в биткоин, все больше рассматривая его как средство сбережения и диверсификации портфеля”, — отмечает издание Finance Magnates со ссылкой на Bloomberg.
Это заметный разворот институционального приоритета: если ранее при росте глобальной нестабильности деньги текли в золото, то теперь роль защитного актива частично перенимает на себя “цифровое золото”. Аналитики связывают такую ротацию с несколькими факторами:
Биткоин значительно обогнал золото по доходности за последний год, привлекая тех, кто ищет более высокий апсайд.
Усиление инфляционных ожиданий и разговоры о фискальных рисках США (дефициты бюджета, потолок долга) подогревают интерес к биткоину как анти-фиатному активу.
Появление спотовых ETF дало институционалам удобный, регулированный инструмент для вложений в BTC, чего раньше не было.
На этом фоне цена биткоина совершила рывок до исторического максимума. 14 июля BTC достигал более $123 000, впервые преодолев планку в 120 тысяч. Предыдущее рекордное значение (чуть ниже $112 тыс. в мае) осталось позади. Рост с начала года уже превысил 25%, существенно опережая традиционные индексы акций.
“Глобальный рынок претерпевает трансформацию, где цифровые активы занимают всё более мейнстримное место в стратегиях капитала”, — резюмирует Bloomberg.
Однако после установления пика на рынке началась фаза консолидации. На момент написания статьи биткоин торгуется в диапазоне $118–119 тысяч, скорректировавшись на несколько процентов от вершины.
Эксперты рассматривают текущее затишье как здоровую передышку после стремительного ралли. Объёмы торгов несколько снизились, частично из-за летнего сезонного спада и фиксации прибыли рядом спекулянтов. Тем не менее, структурные притоки капитала (ETF и др.) продолжаются, а волатильность BTC остаётся ниже пиковых значений.
Многие инвестдома, включая Standard Chartered, VanEck и Fundstrat, обновили прогнозы в сторону дальнейшего роста – в диапазон $150–200 тыс. в течение 2025 года, ссылаясь на сочетание ограниченного предложения, институционального спроса и ослабления доллара.
Осторожность: «киты» на выходе и уровни поддержки
Несмотря на воодушевляющую картину, эксперты призывают к доле осторожности. On-chain индикаторы сигнализируют, что в последние дни на рынок вышли некоторые крупные держатели – так называемые «киты». В середине июля наблюдались необычно большие переводы BTC со старых адресов на биржи. В частности, «кит» эпохи Сатоши, державший ~80 тыс. BTC нетронутыми 14 лет, внезапно пробудился и отправил около 16 843 BTC (почти $2 млрд) на OTC-платформу Galaxy Digital.
Часть этих средств затем попала на биржи, что вызвало коррекцию цены более чем на 5% (с $123k до ~$117k). Метрика Coin Days Destroyed – отражающая движение «старых» монет – зашкалила, а исторически её всплески предшествовали локальным вершинам рынка.
Кроме того, по данным CryptoQuant, на Binance доля крупных транзакций (> $1 млн) взлетела до 35% от всех входящих – явно увеличилась активность китов, вносящих депозиты для продажи или хеджирования позиций.
“Такой приток продающего давления на крупнейшую биржу повышает риск резких ценовых колебаний”, — поясняет аналитик под псевдонимом Crazzyblockk.
То есть, пока одни держатели (фонды, компании) агрессивно накапливают BTC, другие – особенно ранние инвесторы – воспользовались ростом для фиксации прибыли.В краткосрочной перспективе трейдеры выделяют несколько важных уровней поддержки.
Ближайший «пояс» спроса находится примерно на $110–107 тыс. – здесь проходят предыдущие вершины и технические ориентиры. Если биткоин вдруг провалится ниже этой зоны, то следующей значимой целью снижения может стать район ~$98 тыс., предупреждают аналитики (по данным Glassnode/Сoinvo).
Источник: TradingView.com
Сценарий серьёзного отката пока не является базовым – большинство индикаторов (например, RSI, funding rates) не сигнализируют перегрева или паники. Тем не менее, некоторое ослабление цены после столь стремительного роста не будет неожиданностью.
Рынок внимательно наблюдает за поведением крупных адресов: дальнейший приток монет на биржи со стороны китов или майнеров станет предупреждающим знаком.В целом же среднесрочная картина остаётся оптимистичной, но сдержанной. Регулярные высокие притоки капитала через ETF и фонды, улучшение регуляторной среды и смещение фокуса институционалов на биткоин создают прочный фундамент под нынешними ценами.
Регуляторная прозрачность в США убирает многие риски – как отмечает Bitwise, “принятие законов снизит вероятность внезапных крахов и уберёт «джокеры» из колоды”, что привлечёт тех, кто раньше опасался волатильности.
Однако волатильность никуда не уйдёт полностью: крипторынок по-прежнему чутко реагирует на макро-новости и действия крупных игроков. Инвесторам советуют следить за ключевыми поддержками ($110k, $100k) и воспринимать возможные откаты (даже на 10–20%) как нормальную часть цикла.
“Бычий рынок здесь, но ему нужны передышки”, — пишет аналитик MN Capital, указывая что удержание выше ~$108k сохранит восходящий тренд.
Биткоин вступает в новую фазу роста, заручившись институциональной поддержкой и регуляторным «тылом», но не забывая об уроках волатильности прошлого.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!