Рубль пока держится крепко, но это может быть лишь затишье перед бурей. Цены на нефть падают, ФНБ тает, а экономическая подушка слабеет. Какие скрытые угрозы стоят за текущим курсом, и может ли доллар вырасти до 120 рублей?
Олег Дерипаска одним из первых озвучил тревожный сценарий: если нефть упадет до $45, доллар может стоить 115-125 рублей. Пока это лишь догадки, но российская экономика по-прежнему критически зависит от экспорта углеводородов.
Тем временем Brent уже по $60, а Urals по $50 — минимум за несколько лет.
затяжные торговые войны;
избыток предложения;
ослабление глобального спроса;
осторожная политика ОПЕК+.
Правительство России потихоньку готовится к тому, что нефть будет дешевой долго, и обсуждает корректировку бюджетного правила
Напомним его суть:
сейчас отсечка для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) – $60 за баррель;
если цена ниже — фонд расходуется;
выше — пополняется.
Вот только при текущих ценах механизм становится неэффективным: ФНБ стремительно сокращается, а бюджет теряет буфер. Власти рассматривают снижение «отсечки» до $50 с 2026 года. Это означает признание новой реальности: высокий уровень нефтяных доходов — в прошлом.
В итоге, хотя формально правило работает на устойчивость, в текущих условиях оно может усилить давление на рубль.
Этой весной доллар стоит всего 81-83 рублей, евро — ниже 93. Однако за этим стоят краткосрочные факторы:
сокращение импорта;
избыточное предложение валюты от экспортеров;
отложенные риски геополитики;
временное улучшение торгового баланса.
Данные китайской таможни показывают падение экспорта в Россию на 6,3% в 1-м квартале. Значит, спрос на валюту стал меньше. При этом отток капитала снизился, а разговоры о возможном урегулировании конфликта на Украине усилили интерес к рублю.
Также увеличится спрос на валюту перед отпускным сезоном, а притоки валютной выручки могут сократиться на фоне снижения экспортных цен. Поэтому рубль может падать.
ПСБ прогнозируют курс 97-98 рублей за доллар в течение года;
в «Цифра брокер» ждут 107 к концу 2025.
Некоторые прогнозы говорят о возможном падении курса до 105 рублей, если падение нефти продолжится и ФНБ будет исчерпан.
Но у рубля сохраняется фундаментальная поддержка — профицит торгового баланса и замедление оттока капитала. Вот только системные риски никуда не делись: геополитика, нестабильность энергетических рынков и сокращение резервов.
Сценарий резкого обвала рубля возможен, но пока выглядит не особо вероятным. Базовая траектория — умеренное ослабление к диапазону 90-100 рублей за доллар к лету–осени, особенно при сохранении дешевой нефти.
Главный вопрос — насколько устойчивым окажется внутренний спрос на рубль и насколько быстро иссякнет поддержка от внешней торговли. Любые новации в бюджетном правиле и политике валютного регулирования могут стать триггером для движения курса.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!