Эксперт РА подтвердил Интер РАО — Электрогенерации рейтинг ruAAA
Рейтинг компании подтвержден
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «Интер РАО — Электрогенерация» на уровне ruAAA. Агентство сохранило стабильный прогноз, который предполагает высокую вероятность сохранения рейтинга на текущем уровне в ближайшие 12 месяцев. Рейтинг компании определили с учетом внешнего влияния и на основе консолидированной отчетности по МСФО Группы «Интер РАО».
АО «Интер РАО — Электрогенерация» на 100% принадлежит ПАО «Интер РАО» и объединяет часть российских генерирующих активов группы. На конец 2025 года в состав компании входили 22 крупнейшие электростанции России с общей установленной электрической мощностью 22 ГВт. В сегменте генерирующих активов группы на компанию приходилось 64% установленной мощности, 65% выработки электроэнергии и 66% полезного отпуска электроэнергии.
Позиции группы Интер РАО
Группа «Интер РАО» входит в число крупнейших российских многопрофильных энергохолдингов. В ее структуру входят предприятия, которые занимаются выработкой электрической и тепловой энергии, энерготрейдингом, розничным бизнесом, энергетическим машиностроением, инжинирингом, энергетическим строительством и отраслевыми информационными технологиями. Общая установленная мощность электростанций группы на конец 2025 года составляла 31,2 ГВт.
Кредитный рейтинг ПАО «Интер РАО» поддерживают умеренно сильный риск-профиль отрасли и конкурентные позиции группы, низкая долговая нагрузка, высокая ликвидность, комфортная рентабельность и низкие корпоративные риски. Агентство также учитывает сильную поддержку со стороны государства. Ее связывают с высокой системной значимостью группы и сильной степенью государственного влияния.
Влияние материнской группы
«Эксперт РА» повысило рейтинг АО «Интер РАО — Электрогенерация» на две ступени относительно оценки собственной кредитоспособности. Компания полностью принадлежит ПАО «Интер РАО» и входит в периметр консолидации группы. Денежный поток рейтингуемой компании в консолидированной отчетности группы за последний завершившийся год превышает 30%.
Агентство также учло централизованное управление денежными потоками в группе. В «Интер РАО» действует функция казначейства, включая кэш-пуллинг и другие инструменты оптимизации управления средствами. Оценка собственной кредитоспособности компании составляет ruAA, а влияние группы добавило к ней две ступени. Подробности о рейтинге ПАО «Интер РАО» опубликованы на сайте «Эксперт РА».
Финансовые показатели компании
При оценке собственной кредитоспособности агентство использовало отчетность АО «Интер РАО — Электрогенерация» по РСБУ без учета дочерних обществ, поскольку компания не готовит консолидированную отчетность по МСФО. Агентство отметило сильный риск-профиль отрасли, средние рыночные и конкурентные позиции, высокую рентабельность и ликвидность, низкую долговую нагрузку и низкие корпоративные риски. Электрогенерация отличается невысокой просроченной задолженностью, устойчивостью к внешним шокам и высокими барьерами для новых участников из-за капиталоемкости строительства станций и длительного инвестиционного цикла.
Износ основных средств и себестоимость производства электроэнергии у компании находятся на среднем уровне среди сопоставимых российских генераторов. Главной статьей затрат остается природный газ. При этом агентство не считает поставщиков газа труднозаменимыми, так как прекращение их деятельности невозможно без ущерба для экономики региона или страны. Диверсификацию продаж оценили на максимальном уровне: на крупнейший актив в 2025 году пришлось 17% выручки.
Долг, прибыль и ликвидность
По расчетам агентства, отношение скорректированного на денежные средства долга к EBITDA на 31 декабря 2025 года перешло в положительную зону, но осталось значительно лучше максимальных ориентиров методологии. Значительный запас ликвидности на балансе позволяет финансировать крупную инвестиционную программу и сдерживает рост долга. Показатель покрытия процентов, который отражает отношение EBITDA к процентным расходам, также превышает максимальные ориентиры агентства.
В среднесрочной перспективе «Эксперт РА» ожидает роста общей долговой нагрузки и снижения покрытия процентов из-за привлечения заемных средств для масштабной инвестиционной программы. Этот фактор ограничивает оценку собственной кредитоспособности. Рентабельность по EBITDA в 2025 году составила 25%, как и в 2024 году, а в прогнозных периодах агентство ожидает ее сохранения выше 20%.
На горизонте 12 месяцев операционный денежный поток вместе с ликвидными активами на отчетную дату, по оценке агентства, обеспечит финансирование инвестиционных проектов, краткосрочных арендных обязательств и других потребностей. Качественную оценку ликвидности также определили как высокую. Корпоративное управление на уровне группы агентство оценило высоко, а прозрачность — умеренно, поскольку компания готовит отчетность только по РСБУ и не публикует годовой отчет и другую значимую для оценки информацию.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!