Эксперт РА подтвердил ЛУКОЙЛу рейтинг ruAAA со стабильным прогнозом
Рейтинг ЛУКОЙЛа подтвержден
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «ЛУКОЙЛ» на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу остаётся стабильным, что означает высокую вероятность сохранения текущей оценки в ближайшие 12 месяцев. Агентство оценивало кредитоспособность компании по консолидированной отчётности МСФО.
ПАО «ЛУКОЙЛ» выступает головной компанией группы «ЛУКОЙЛ», одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний мира. Рейтинговую оценку поддерживают умеренно сильный риск-профиль отрасли, сильные позиции на рынке, низкая долговая нагрузка, высокая ликвидность и рентабельность, а также умеренно низкие корпоративные риски. Оценка собственной кредитоспособности компании составляет ruAAA, внешние факторы на рейтинг не влияют.
Позиции на нефтяном рынке
Агентство оценивает устойчивость нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей отрасли к внешним шокам на среднем по экономике уровне. Этому способствуют относительно стабильный мировой спрос на углеводороды, низкая себестоимость добычи и естественное хеджирование у российских нефтяных компаний. Его обеспечивают особенности налогообложения добычи нефти в России и склонность рубля к ослаблению при снижении нефтяных цен.
Дополнительную устойчивость группе даёт высокий уровень вертикальной интеграции. «ЛУКОЙЛ» входит в топ-2 российских нефтяных компаний по добыче углеводородов и занимает 15% рынка РФ. Масштаб группы и её доля на российском нефтяном рынке создают высокие барьеры для входа новых компаний в отрасль.
Добыча и переработка
По итогам 2025 года среднесуточная добыча углеводородов «ЛУКОЙЛа» снизилась до 1,8 млн барр. н. э. с 2,2 млн барр. н. э. годом ранее. Переработка нефти на собственных НПЗ сократилась до 41,7 млн тонн с 54,3 млн тонн. Эти изменения связаны с исключением зарубежных активов из периметра консолидации после введения США ограничительных мер против «ЛУКОЙЛа».
Доказанные запасы углеводородов по классификации SEC достигли 12,7 млрд барр. н. э. Такого объёма достаточно примерно для 19 лет непрерывной добычи при текущих уровнях. Технологическая сложность НПЗ группы и доходность корзины нефтепродуктов превышают среднероссийский уровень, а интеграция в переработку нефти положительно влияет на рейтинг.
Агентство также отметило отсутствие зависимости группы от крупнейших покупателей, труднозаменимых поставщиков и отдельных ключевых производственных активов. Рентабельность EBITDA «ЛУКОЙЛа» сохраняется на высоком уровне — 27% — и существенно превышает ориентиры методологии для максимальной оценки этого фактора. В «Эксперт РА» ожидают, что в среднесрочной перспективе показатель останется выше этих ориентиров, а EBITDA в 2026 году вырастет, в частности, благодаря расширению крэк-спредов, поддерживающих маржинальность переработки.
Долг и ликвидность
На 31 декабря 2025 года чистый долг группы оставался отрицательным. Агентство не ожидает, что долговая нагрузка «ЛУКОЙЛа» превысит 0,5x по показателю Net Debt / EBITDA, поскольку в ближайшие годы компании не потребуется привлекать существенные объёмы долга. Процентная нагрузка соответствует максимальной оценке по ориентирам агентства.
Инвестиционная программа и дивидендные выплаты группы полностью обеспечены собственными источниками финансирования. По оценке «Эксперт РА», операционного денежного потока в течение года после отчётной даты хватит на инвестиции, погашение и обслуживание долга, а также выплату дивидендов. Качество ликвидности также поддерживают диверсифицированный долговой портфель по кредиторам и низкие риски рефинансирования.
В блоке корпоративных факторов агентство отметило прозрачную структуру группы, высокое качество корпоративного управления, стратегического обеспечения и риск-менеджмента. Эти факторы формируют умеренно низкий уровень корпоративных рисков.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!