«Эксперт РА» подтвердил рейтинг ООО «НСХ» на уровне ruA со стабильным прогнозом
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «НСХ» на уровне ruA со стабильным прогнозом. Рейтинг присвоен по консолидированной финансовой отчетности компании и ее дочерних организаций по МСФО.
Факторы рейтинга
ООО «НСХ» — головная компания Группы «Нефтьсервисхолдинг», объединяющей восемь нефтесервисных предприятий. Ключевой актив группы — буровая компания ООО «НСХ АЗИЯ ДРИЛЛИНГ», которая строит нефтяные и газовые скважины сложного профиля глубиной до 7 км. Группа также занимается ремонтом скважин, геологоразведочными и геофизическими исследованиями, а также развивает цифровизацию в бурении.
Агентство оценило риск-профиль отрасли как средний. По его мнению, нефтесервисные компании зависят от капитальных затрат нефтедобывающих компаний, количества пробуренных и эксплуатируемых скважин. На условия работы также влияют концентрация заказчиков, давление на цены и расчеты по контрактам, а также производственные риски.
«Эксперт РА» оценил рыночные и конкурентные позиции группы как умеренно сильные, при этом отметил ограниченную диверсификацию продаж. По оценке агентства, группа входит в пятерку крупнейших независимых нефтесервисных компаний в своих сегментах. Заключенная долгосрочная контрактная база обеспечивает около 3,7 года работ в объеме выручки 2025 года.
Средний возраст парка буровых установок группы составляет около семи лет. Положительно на оценку влияет диверсификация по сегментам нефтесервиса. В то же время в 2025 году сохранялась умеренно высокая концентрация выручки на одном заказчике: за последние три года на крупнейшего заказчика в среднем приходилось около двух третей выручки. Агентство учитывает, что такая концентрация во многом связана со спецификой отрасли. Географическую диверсификацию деятельности группы оно оценило как умеренно высокую.
Финансовые показатели и ликвидность
EBITDA группы в 2025 году выросла на 16% год к году, до 11,5 млрд рублей. Агентство прогнозирует, что в ближайшие годы показатель останется на сопоставимом уровне. Рентабельность по EBITDA увеличилась с 28% на 31 декабря 2024 года LTM до 31% на 31 декабря 2025 года LTM. В агентстве связывают рост с работой в высокомаржинальных сегментах, оптимизацией постоянных издержек и развитием цифровых услуг.
Долговая нагрузка остается низкой: отношение долга к EBITDA LTM на 31 декабря 2025 года составило 1,4х против 0,9х годом ранее. Показатель вырос выше ожиданий агентства из-за необходимости финансировать увеличившуюся дебиторскую задолженность на фоне ухудшения условий расчетов с заказчиками.
Агентство не ожидает существенного дальнейшего роста долгового портфеля в ближайшие годы, в том числе из-за планов сократить капитальные затраты и дивиденды. Покрытие чистых процентных платежей EBITDA в 2025 году снизилось до 3,6х с 6,2х годом ранее. Давление на показатель, по оценке агентства, сохранится в 2026 году. К 2027 году ожидается восстановление процентного покрытия EBITDA до 4,2х за счет сокращения долговой нагрузки и ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики Банка России.
Оценка ликвидности группы определена как средняя. Агентство ожидает, что денежных средств, невыбранных кредитных линий и операционного денежного потока будет достаточно для обслуживания долга, капитальных затрат и дивидендных выплат в течение 12 месяцев от отчетной даты. Краткосрочные транши, как ожидается, будут рефинансированы в рамках действующих кредитных линий без привлечения нового внешнего финансирования.
Качественную оценку ликвидности сдерживают размещение средств в связанном с группой банке, отсутствие формализованной дивидендной политики и практика выдачи займов связанным сторонам. Уровень корпоративных рисков агентство оценило как умеренно низкий. Среди сдерживающих факторов оно назвало отсутствие независимых членов в совете директоров, коллегиального исполнительного органа, открытых публикаций отчетности группы и натуральных показателей деятельности.
Прогноз
Стабильный прогноз предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне в течение 12 месяцев. Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
