Гослизинг под ключевую ставку: кому интересен овый выпуск Росагролизинга
В период неопределенности с процентными ставками особенно востребованными становятся инструменты с плавающей доходностью. Государственная компания Росагролизинг предлагает квалифицированным инвесторам трехлетние облигации с ежемесячным купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ. При спреде в 2,2 процентных пункта и высшем уровне надежности этот выпуск может стать якорным активом для консервативных портфелей. Разбираем, почему бумаги системообразующей компании с рейтингом АА- заслуживают внимания в условиях дорогого фондирования.
Государственная лизинговая компания Росагролизинг размещает выпуск облигаций 002Р-04 с объемом 5 млрд рублей и сроком обращения 1116 дней (до 9 октября 2028 года). Ключевая особенность бумаг — плавающий купон, рассчитываемый как сумма ежедневных значений ключевой ставки ЦБ и спреда не выше 220 базисных пунктов. Выплаты производятся ежемесячно, оферты и амортизация не предусмотрены. Размещение проводится по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов при организаторской поддержке Совкомбанка.
Системообразующий игрок: почему государственный статус компании важен
Росагролизинг создан в 2001 году и на 100% контролируется государством, играя ключевую роль в модернизации агропромышленного комплекса России. Компания демонстрирует впечатляющие операционные результаты: за 2024 год поставлено аграриям более 18 тысяч единиц техники и оборудования на сумму 88 млрд рублей, что на 25% превышает показатели предыдущего года. На 2025 год запланировано повторение этих рекордных показателей. Стратегическая значимость компании подтверждена рейтингом АКРА на уровне AA-(RU) со «Стабильным» прогнозом.
Финансовое здоровье: анализ отчетности и долговой нагрузки
По данным отчетности за 6 месяцев 2025 года по РСБУ, компания показывает рост выручки на 36% в годовом выражении до 14,6 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась в три раза до 222 млн рублей, что связано со значительным ростом процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. Долговая нагрузка увеличилась с 82,6 млрд рублей в конце 2023 года до 130,3 млрд рублей на середину 2025 года. При этом чистый долг примерно соответствует собственному капиталу (около 108 млрд рублей), что является исключением для лизинговых компаний, где обычно наблюдается многократное превышение долга над капиталом.
Сравнительный анализ: как выпуск выглядит на фоне рыночных аналогов
На рынке присутствуют несколько сопоставимых по качеству флоатеров с рейтингом AA-. Выпуск «БалтЛиз П10» предлагает спред КС + 2,3 п.п. при текущей цене около 97,2% и погашении в 2027 году. Облигации «ГТЛК 002Р-03» с аналогичным спредом торгуются по цене 99% с офертой в 2027 году. Выпуск «АФК Система БО-001Р-30» с спредом КС + 2,2 п. п. имеет цену примерно 93,8% с погашением в 2028 году. Спред в 2,2 п. п. по новому выпуску Росагролизинга выглядит справедливым для инструмента без оферт с сопоставимыми характеристиками.
Инвестиционный вердикт: баланс надежности и доходности
Новый выпуск Росагролизинга представляет собой классический флоатер с прозрачной формулой расчета доходности и высоким уровнем надежности благодаря государственному статусу эмитента. Несмотря на проблемы с прибыльностью из-за дорогого фондирования, долговая нагрузка компании остается сбалансированной относительно капитала, а стратегическая значимость существенно снижает кредитные риски. Для консервативных инвесторов, ищущих надежные инструменты с плавающей доходностью, этот выпуск может стать одним из наиболее привлекательных вариантов на рынке с адекватным соотношением риск/доходность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!