Для новичка рынок нефти может показаться запутанным, сложным и непредсказуемым. Поэтому даже многие «зрелые» инвесторы стараются избегать долгосрочных сделок или прогнозов по этому сырью. Давайте расставим все точки над і и разберемся, что от чего зависит.
Производители и потребители нефти
Чтобы начать прогнозировать, давайте сначала поймем, с чем имеем дело.
Общие мировые запасы нефти в последний раз оценивались в 2018 году и, по данным Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК, OPEC), на тот момент их стоимость составила $1,49 трлн. При текущих темпах потребления этого запаса ресурса хватит на 47 лет.
Из нефти производят топливо, пластмассу, резину, и даже пищевые продукты типа синтетического белка, она используется при строительстве дорог и т. д. Поэтому нефть и называют черным золотом: она очень широко применяется и нужна практически в каждой стране.
По уровню производства нефти на текущий момент лидируют США, Россия и Саудовская Аравия. Если хотя бы одна из десяти ведущих стран-производителей нарастит добычу всего на 10-15%, это создаст избыток предложения и существенно повлияет на биржевую стоимость нефти.
Объемы добычи нефти в десяти крупнейших странах-производителях (тыс. баррелей в сутки), источник: tradingeconomics.com
Информация была бы неполной, если бы мы не назвали ведущих потребителей нефти, так как в этом случае именно спрос рождает предложение. Одновременно и самым крупным потребителем, и самым крупным производителем нефти являются США с потребностью в 19,69 млн баррелей нефти в день (то есть уровень потребления нефти в США выше, чем уровень производства). На втором месте по уровню потребления находится Китай (11,75 млн баррелей в сутки).
Объемы потребления нефти в различных странах мира в 2022 году (баррели), источник: worldpopulationreview.com
А теперь немного подытожим. Поскольку основные производители нефти — это США, Россия и Саудовская Аравия, новости об уровне добычи в этих регионах будут самыми важными. Если в одной из этих стран добыча будет сокращаться, сформируется дефицит, и нефть станет дорожать. И наоборот.
С другой стороны, поскольку основные потребители нефти — это США и Китай, новости о потребительской и промышленной экономической активности в этих странах будут наиболее важными для ценообразования нефти. Если уровень потребления будет увеличиваться, то промышленности потребуется больше нефти, и цены на это сырье тоже будут расти. Если активность потребителей и производителей будет замедляться, спрос на нефть снизится, что создаст избыток предложения и вызовет снижение котировок.
А теперь, когда мы разобрали основные зависимости, давайте перейдем к чуть более детальному изучению факторов и отметим самые важные для рынка нефти события.
Ценообразующие факторы
Деловая и производственная активность в промышленности Китая и США
Так как нефть — это не конечный продукт, чтобы получить готовый товар, ее нужно переработать. Поэтому восходящие и нисходящие тенденции рынку нефти задает деловая активность в промышленности США и Китая.
США при построении прогноза по рынку нефти нужно обращать внимание на показатели индекса деловой активности в производственном секторе от ISM или индекса деловой активности от Федерального резервного банка (ФРБ) Филадельфии.
Экономический календарь Investing, источник: Investing.com
В Китае публикуются данные по индексу деловой активности в производственном секторе от агентства Caixin и по объему промышленного производства от Национального бюро статистики Китая. Эти данные публикуются в открытом доступе в экономических календарях и помогают сделать вывод о предстоящей на рынке нефти тенденции.
Другие экономические данные — по доверию потребителей, розничным продажам, росту ВВП, заказам на товары длительного пользования и т. д. — создают новостной фон и формируют настроения игроков рынка, но главным показателем остается уровень деловой активности и промышленном производстве.
Политика ОПЕК
Следующий важный ценообразующий фактор — политика Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК).
Так как с развитием технологий производители нефти смогли добывать больше сырья, чем мог усвоить рынок, в XX веке время от времени стал формироваться избыток предложения или развиваться агрессивная конкуренция. Например, у Саудовской Аравии — самая низкая в мире себестоимость добычи нефти, и она может себе позволить поставлять сырье по низким ценам, чтобы выбить с рынка страны с более высокой себестоимостью добычи. Это подтолкнуло правительства стран-производителей объединиться и регулировать предложение нефти через договоренности об объеме добычи, чтобы поддерживать приемлемые цены на сырье. На сегодняшний день организация ОПЕК включает в себя 13 стран-участниц, которые совокупно владеют 79% мировых запасов нефти.
Пример распределения квот стран ОПЕК, источник: wikipedia.org
На рисунке выше перечислены страны-участницы ОПЕК. Для каждой из них установлена своя квота добычи — объем, который ей разрешено добывать. Поскольку эти 13 стран могут оказывать существенное влияние на объем предложения нефти на рынке, спекулянты и инвесторы внимательно следят за заседаниями этой организации. Если страны ОПЕК решают существенно увеличить предложение нефти, цены на нефть опускаются, и наоборот.
Однако с ростом добычи небольших стран потребовалось расширение формата ОПЕК, созданного в 1960 году. Так в 2016 году появился неформальный альянс ОПЕК+, в который, помимо стран ОПЕК, вошли Азербайджан, Бахрейн, Бруней, Казахстан, Малайзия, Мексика, Оман, Россия, Судан и Южный Судан. Фактически число участников картельного сговора расширилось с 13 до 23.
Таким образом, страны ОПЕК совокупно могут значительно увеличить или уменьшить предложение нефти на рынке. Поэтому игроки рынка внимательно следят за данными об их производстве: существенно изменить цены способно наращивание объема производства от 0,5 млн баррелей в сутки.
Например, Иран сейчас производит всего 2,4 млн баррелей в день, поскольку страна находится под санкциями США из-за своей ядерной программы и не ведет поставок в Америку и Европу. В 2016 году страна производила 4,3 млн баррелей в сутки. Поэтому снятие санкций с Ирана создаст риск переизбытка нефти на рынке, что подтолкнет цены на нее вниз.
Уровень запасов нефти и другие события
Третий важный фактор — уровень запасов нефти на складе в Кушинге в США. Эти данные служат отправной точкой для оценки экспорта эталонной американской нефти West Texas Intermediate (WTI).
График цены нефти WTI за последние 5 лет, источник: tradingeconomics.com
Сокращение уровня запасов нефти в хранилищах служит опережающим индикатором для спекулянтов, так как оно сигнализирует о высоком спросе на сырье и низком уровне производства. Отсюда делается вывод, что на рынке формируется дефицит и нефть будет краткосрочно расти в цене. И наоборот, если запасы растут, значит, производят нефти больше, чем успевают продавать.
Конечно, на рынок влияют и другие факторы — аварии на крупных заводах, громкие заявления политиков или проблемы с доставкой. Но они носят локальный характер и задают настроение рынка, тенденции же задает деловая активность в промышленном секторе и решения ОПЕК по квотам добычи.
Как строить прогнозы по ценам на нефть
В первую очередь, прогнозировать цены на нефть можно на основе оценки общей тенденции. Если наблюдается рост деловой активности в промышленном секторе США и Китая и не повышаются квоты на добычу ОПЕК, это способствует росту цен на сырье. Если деловая активность в промышленном секторе этих стран растет параллельно с ростом квот на добычу, цены на нефть останутся в диапазоне, а их колебания останутся в пределах 10%. Если же квоты на добычу растут, а промышленное производство остается на том же уровне, это сигнал к нисходящей ценовой тенденции.
Второй вариант построения прогноза — более профессиональный. Для получения прогнозной цены на нефть можно использовать корреляцию цен на сырье с динамикой роста всей мировой экономики или экономик США и Китая. Это позволит делать обоснованные предположения, опираясь на прогнозы по росту мирового ВВП или ВВП двух крупнейших экономик планеты.
Как составить точный прогноз по нефти?
Важно понимать простую зависимость: чем более точный прогноз вы хотели бы составить, тем больше параметров вам нужно будет учесть.
К счастью, чтобы стать успешным инвестором, необязательно уметь строить сложные математические модели. В подавляющем большинстве случаев достаточно понимать текущую или предугадывать ближайшую тенденцию, чтобы понять, стоит ли сейчас входить в сделку с нефтяными активами или, наоборот, нужно выводить из них деньги.
Чтобы понять общую тенденцию и настроения на рынке нефти, достаточно 5-10 минут. А если вы планируете составить точный прогноз и на несколько дней погрузиться в расчеты, чтобы решить, куда вложить 200 долларов, задумайтесь о рентабельности этих усилий.
Аналитик Александр Холодов
