Топ-3 американских компаний, которым не страшна инфляция

Сегодня в США проходит очередное заседание ФРС. На нём могут объявить о сворачивании программы количественного смягчения (QE). Она предполагает вливание дополнительных денег в экономику. Самая очевидная причина, почему программу надо поставить на паузу — растущая инфляция. Этим летом она в США превысила 5%.

Инвесторы уже давно опасаются ужесточения денежной-кредитной политики (ДКП) со стороны ФРС. Например, она может свернуть стимулирование и даже повысить процентные ставки в ближайшие 1-2 года.

Давайте представим себе, что высокая инфляция и рост процентных ставок в США стали реальностью. Акции каких компаний будут чувствовать себя лучше всего в этих условиях?

Выбираем сектор

Сразу исключим из выборки банковский сектор. Его перспективы в случае изменения ДКП — это отдельный разговор, но ситуация там не будет стабильной.

Также исключим электроэнергетику и телекоммуникации. Ведь компании из этих секторов не могут свободно повышать тарифы, и даже рост инфляции — не всегда достаточный для этого повод.

По той же причине исключим и недвижимость: повышать цены на аренду соразмерно инфляции не удаётся. К тому же, фонды недвижимости обычно работают со значительным кредитным плечом. А это делает их более уязвимыми перед возможным ростом процентных ставок.

Оцениваем финансовые показатели

• Будем рассматривать только крупные и устойчивые компании с капитализацией более $10 млрд.

• Введем ограничение по мультипликатору Debt/Equity: меньше 0,3. Это позволит отсечь компании с избыточной долговой нагрузкой. Ведь чем выше процентная ставка, тем больше проценты по долгам и кредитам. А значит, тем, у кого их много, придётся нелегко.

• Выберем компании с рентабельностью собственного капитала (ROЕ) выше 20%. ROE — аналог процентной ставки для акций. И чем больше ROE конкретной акции отличается от процентной ставки инструментов с фиксированной доходностью, тем привлекательнее эта акция.

• Обратим внимание на мультипликатор P/E (отношение цены акции к прибыли по ней). Берем только инструменты, у которых коэффициент P/E меньше 20. Ведь рост процентных ставок повышает прибыльность инструментов с фиксированной доходностью. А значит, часть инвесторов выйдет из акций и переложит средства в облигации и депозиты. Это может спровоцировать снижение курса акций. Особенно уязвимы акции с высоким P/E, которые по ожидаемой доходности начинают проигрывать консервативным инструментам.

• Исключим компании, у которых среднегодовой рост выручки за последние 5 лет менее 5%. Ведь компания должна расти хотя бы с той же скоростью, что и инфляция.

Какие же компании остаются после отсева по всем этим параметрам?

Мнение аналитиков InvestFuture

Это следующие компании: 

• Regeneron Pharmaceuticals (REGN);

• Dick’s Sporting Goods (DKS);

• Williams-Sonoma (WSM).

Рассмотрим каждую из них подробно.

Regeneron Pharmaceuticals

Эта крупная биотехнологическая компания создаёт инновационные препаратов для лечения сложных заболеваний. Одна из таких разработок — коктейль антител Regen-Cov для лечения Covid-19.

Денежные потоки компании последние годы растут. Выручка в среднем +20,5%, чистая прибыль +47%. в год.

Рис. 1. Рост денежных потоков Regeneron Pharmaceuticals

Согласно прогнозам аналитиков, справедливая стоимость акций Regeneron Pharmaceuticals около 690$, а это +8% к текущей цене.

Dick’s Sporting Goods

Этот ритейлер продает спортивную одежду и аксессуары. В пандемию показатели компании только выросли благодаря высокому спросу на спортивно-повседневную одежду.

В последние годы выручка компании растет в среднем по 8% ежегодно, а чистая прибыль по 34%.

Согласно прогнозам аналитиков, справедливая цена компании Dick’s Sporting Goods составляет 152$, а это на 19% выше текущей. 

Williams-Sonoma

Стабильная и крепкая компания, которая продаёт товары для дома. Во время пандемии многие сидели по своим квартирам, что стимулировало спрос на домашнюю утварь.

Компания демонстрирует стабильные денежные потоки. Выручка прирастает в среднем по 9% в год, чистая прибыль по 26%.

Рис. 3. Денежные потоки Williams-Sonoma.

Согласно прогнозам аналитиков, компания оценена справедливо.

А вы что думаете, друзья? Выстоят ли эти компании при высокой инфляции? И какая из них вам нравится больше?

Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

Оцените материал: