IPO-2025: компании выходят на биржу, но инвесторы остаются осторожными
В 2023 году российский рынок IPO столкнулся с множеством трудностей: компании вынуждены были адаптироваться к неблагоприятной рыночной конъюнктуре. Несмотря на это, четыре компании рискнули выйти на рынок, но результаты оказались неоднозначными. Основные проблемы включали финансовые трудности, нестабильность цен акций и сложные отношения с инвесторами. Перспективы рынка требуют создания условий для увеличения доверия и стабильности.
Что не так с рынком IPO? Подведем итоги года Несмотря на то, что многие компании откладывали и ждали лучшей "конъюнктуры рынка", есть 4 компании, которые осмелились и вышли на сделку в этом году:
Размещение Jetlend в марте
Первое IPO года в России, размещение прошло по нижней границе диапазона, что уже надавило на акции в самом начале. Значительная часть просадки произошла после снятия lock-up-ограничений на продажу инсайдерских пакетов, когда участники начали сбрасывать свои акции. Затем компания столкнулась с финансовыми трудностями — выручка на платформе упала, а показатели EBITDA были отрицательными, что еще больше подпортило ситуацию. Также сильным ударом оказался отказ JETL JetLend от сотрудничества с рейтинговым агентством «Эксперт РА», так как эмитент сокращал расходы и посчитал — раз нет необходимости размещать облигации, то и рейтинг не нужен.
Размещение Glorax в октябре
Акции GLRX стартовали с коррекцией вниз от уровня размещения, даже несмотря на оферту, которая гарантирует компенсацию 19,5% инвесторам, если цена бумаги останется ниже цены IPO через год. С тех пор бумаги торгуются с умеренной волатильностью, но тоже ниже цены размещения на 9%.
Размещение ДОМ.РФ в ноябре
Одно из крупнейших IPO года, компания привлекла 25 млрд рублей, а рыночная капитализация составила 315 млрд рублей. Акции держатся на уровнях около размещения, хотя в моменте сползали на 4% вниз. Стабильность может быть оправдана долгосрочным интересом со стороны институциональных инвесторов. Из новостей — за это время «Дом.РФ» вошёл в первый уровень листинга Московской биржи.
Размещение ГК «Базис» в декабре
Последнее IPO в этом году, аналитики ВТБ и Газпромбанка прогнозировали рыночную капитализацию компании 25-35 млрд рублей, мы рассказывали об этом в нашем телеграм-канале. Но инвесторов такой прогноз не впечатлил. По итогу компания вышла с капитализацией 18 млрд рублей, это было единственное размещение с форматом cash-out, возможно, именно это и остудило желание инвесторов, даже несмотря на привлекательные мультипликаторы. Сейчас акции торгуются ниже цен на IPO на ~4%.
Сложности и перспективы рынка IPO
В современном контуре IPO выглядит как перетягивание каната между бизнесом, который не в лучшей ситуации хочет получить высокую оценку, и инвестором, который весь год видел только падение индекса и лишь дыру в кошельке. Выбора у инвестора на МосБирже и так немного: среди голубых фишек некоторым просто уже не доверяют, а в отчетностях акций из других эшелов часто одни сомнения.
Никакой маркетинговый бюджет и популяризация IPO не помогут инвесторам больше верить в этот инструмент, чем фактическая прибыль в портфеле. А если компании не хотят выходить по текущим рыночным мультипликаторам, то нужно создавать среду, в которой инвесторы будут больше верить в стабильность и перспективу рынка и сами переоценивали компании.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!