Катар остановил сжижение газа на месяц: цены на газ в Европе взлетели на 75%. Переживёт ли ЕС новый кризис
Крупнейший экспортер СПГ официально объявил форс-мажор после атак беспилотников на заводы в Катаре. На фоне потери около 20% мирового предложения спотовые цены в Европе за два дня выросли на 75%. Ситуация усугубляется новыми данными Reuters: Катар полностью прекратит сжижение газа в среду и не сможет вернуться к нормальному уровню производства и экспорта как минимум в течение месяца. Удар пришелся на момент, когда запасы в хранилищах ЕС упали до рекордных 30%, вдвое ниже нормы. Разбираемся, какие последствия для ЕС несет нынешний кризис.
Что происходит с ценами
2 марта котировки газа TTF в моменте прыгали более чем на 50% за день — до €48,66 за МВт⋅ч по данным ICE, а 3 марта – выше €62. За неделю цены выросли примерно на 75%. Котировки достигли многолетних максимумов. Для сравнения: пик 2022 года составлял €345 — до него ещё далеко.
Теперь к этому добавился новый фактор: по данным Reuters, Катар полностью прекратит сжижение газа в среду и не сможет вернуться к нормальному уровню производства и экспорта СПГ как минимум в течение месяца.
Драйвером во многом являются ожидания по летней закачке. Катар давал около 6% СПГ-импорта ЕС напрямую. Доля кажется небольшой, но удар идёт через глобальный баланс. Азиатские покупатели — Япония, Корея, Китай, Индия — потеряли катарские объёмы и конкурируют с Европой за свободные партии американского и африканского СПГ. По данным Kpler, Пакистан получал 99% СПГ из Катара и ОАЭ, Индия и Бангладеш — более половины. Теперь все они выходят на спотовый рынок одновременно — и Европа платит премию.
Американские экспортёры явно выигрывают. Они сейчас делают огромную маржу. — заявил Андреас Шрёдер, ICIS. — Они отрезали Катар – главного конкурента и ключевого поставщика в Китай. (цитата по Financial Times)
Почему Европа уязвима
Запасы газа в европейских хранилищах на начало марта — около 30% против среднего уровня 54% для этого времени года, по данным GIE. Германия — 27% при средних 64% для начала марта, Нидерланды — 10%, среднее — 48%. Как мы рассчитывали ранее, без импорта Германии газа хватило бы на 20 дней, Нидерландам — на 14.
Важна и физика: при 10% заполненности мощность отбора у голландских хранилищ падает до 63% от максимальной, у немецких — до 40%. Газ есть, но достать его быстро не получится. Поэтому рынок реагирует на такие уровни остро. Дополнительным факторов выступает низкая заснеженность в Альпах снизила гидрогенерацию в Италии и Австрии, газовая генерация выросла там на 24% и 17% соответственно, по данным Reuters, и этот эффект может сохраняться до апреля.
Сценарий 1: конфликт короткий
Трамп обозначил горизонт в четыре недели. По оценке Bloomberg Economics, если конфликт завершится в эти сроки, ущерб для экономики еврозоны будет ограничен. Пик сезонного отбора уже позади. Еврокомиссия заявила, что «дефицита нет и чрезвычайной ситуации нет». США в январе 2026 дали около 60% всего СПГ-импорта в ЕС — этот канал не затронут конфликтом. Норвегия покрывает около 30% европейского спроса трубопроводным газом и остаётся стабильным источником.
Компания UniCredit указывает на сдерживающий фактор Китая. Страна сама критически зависит от Ормузского маршрута для нефтяных импортов и будет давить на Тегеран, чтобы не допустить закрытия пролива.
Я ожидаю, что Трамп приложит все усилия, чтобы предотвратить устойчивый рост цен на энергию, который может ударить ему внутри страны. — выразил мнение Хольгер Шмидинг, Berenberg
Сценарий 2: конфликт затяжный
По оценке Oxford Institute for Energy Studies, затяжное закрытие Ормузского пролива означает потерю около 86 млрд кубометров СПГ в год — около 15% мирового предложения 2024 года. FT отмечает: в объёмном выражении этот шок может оказаться хуже, чем потеря российского газа в 2022-м, 80 млрд кубометров, — если добавить остановку израильских месторождений.
При этом реальной замены нет. По данным FT, заводы СПГ работают уже на максимальную мощность. Американский Golden Pass, крупный новый терминал, должен запуститься в ближайшие недели, но наращивание будет постепенным.
Что бы ни вводилось в строй, всё это произойдёт достаточно постепенно, — заявила FT Анн-Софи Корбо, исследователь из Columbia University.
Для быстрого заполнения хранилищ летом нужны объёмы, которых в мире просто нет.
Для ЕЦБ сценарий затяжного конфликта — самый неудобный. Член совета Являющийся Пьер Вунш заявил Bloomberg:
Если это продлится дольше, если рост цен окажется сильнее, нам придётся запустить модели и посмотреть, что произойдёт.
Рынки закладывают 40% вероятность повышения ставки ЕЦБ на четверть пункта в этом году. При сохранении перебоев в течение месяца аналитики прогнозируют TTF до €74, более двух месяцев — выше €100. Небольшой буфер у ЕЦБ есть: текущая инфляция в еврозоне около 1,9% — ниже цели в 2%, что даёт ограниченное пространство для манёвра.
Вывод: Европа вступает в фазу структурно высоких цен на газ
Остановка сжижения в Катаре на месяц означает, что рынок надолго лишился 20% мирового СПГ. Даже при быстром завершении конфликта вернуть эти объёмы за недели не получится. Для Европы с её рекордно низкими запасами это прямой путь к провалу летней закачки и жесткой ценовой конкуренции с Азией. Котировки могут закрепиться выше €70–80 за МВт·ч, а сценарий короткого кризиса перестаёт быть базовым. ЕЦБ ждёт инфляционный удар при ослабленной экономике — и пространства для манёвра у него становится меньше.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!