См. Доход национальныйвновь созданная за год стоимость в стране вновь созданная стоимость в стране за определенный период. совокупная, вновь созданная стоимость в сфере всего общественного производства данной страны. вновь созданная стоимость; общая сумма дохода, полученная населением страны в виде заработной платы, ренты, процента и прибыли. показатель экономического развития страны, отражающий превращенную форму прибавочной стоимости (прибыли) плюс комиссионные за оказание услуг в непроизводственной сфере. (national income) Совокупная ежегодная денежная стоимость товаров и услуг, произведенных в стране. См.: валовой национальный продукт (gross national product); счета национального дохода (national income accounts); чистый национальный продукт (net national product). суммарный денежный доход, полученный домашними хозяйствами в обмен на предложение факторов производства бизнесу в течение определенного промежутка времени. Национальный доход равен чистому национальному продукту и состоит из суммарной денежной ценности товаров и услуг, произведенных за определенный промежуток времени (валовой национальный продукт) за вычетом потребления капитала.представляет собой добавленную стоимость, т.е. то улучшение товара, работы, услуги, которое на каждой стадии взаимодействия производителей, посредников и потребителей "добавляется" каждым из них, совокупность всех доходов, которые были получены каждым работником на стадии обработки и продажи продукта, называется национальным доходом (он может быть подсчитан путем сложения всей вновь созданной стоимости и вычитания стоимости потребленных в ходе ее создания ресурсов). вновь созданная стоимость во всех отраслях сферы материального производства страны за определенный период, обычно за год. Представляет собой разницу между стоимостью валового общественного продукта и стоимостью израсходованных на его создание средств производства. Национальный доход создается работниками сферы материального производства и называется произведенным национальным доходом. Использованный национальный доход определяется как сумма фондов потребления и накопления, он меньше произведенного национального дохода на сумму потерь в народном хозяйстве, а также на сальдо внешней торговли.Национальный доход - обобщающий показатель экономического развития страны; вновь созданная в материальном производстве стоимость. Национальный доход складывается из: - заработной платы рабочих и жалования служащих; - дополнительных выплат; - рентных доходов владельцев собственности; - чистого процента по потребительским кредитам; - прибылей корпораций; - доходов собственников. Национальный доход отличается от ВНП на сумму амортизационных отчислений и косвенных налогов на предпринимателей. Национальный доход - в экономических моделях - денежный поток, направленный от фирм к домохозяйствам в уплату за факторы производства.исчисленная в денежном выражении стоимость вновь созданного в стране в течение года совокупного продукта, представляющая доход, приносимый всеми факторами производства (землей, трудом, капиталом, предпринимательством). Национальный доход страны равен валовому национальному продукту за вычетом амортизационных отчислений (износ основных средств) и косвенных налогов. С другой стороны, национальный доход можно определять как сумму всех доходов за год в виде заработной платы, промышленной и торговой прибыли, процента на вложенный капитал и земельной ренты. Национальный доход представляет собой один из важнейших обобщающих показателей экономического развития страны. вновь созданная стоимость. Обобщающий показатель экономического развития страны, характеризующий результаты воспроизводства за определенный период времени. По натуральной форме делится на предметы потребления и те средства производства, которые получены в результате расширения производства. По стоимости Д.н. распадается на стоимость необходимого продукта и стоимость прибавочного продукта. Практически Д.н. определяется путем вычитания из валового общественного продукта материальных затрат. Д.н. создается в сфере производства. Его рост зависит от двух основных факторов: увеличения массы труда в сфере производства, т.е. от роста численности производительных работников и роста производительности труда. По использованию Д.н. делится на фонды потребления и накопления. Д.н. исчисляется в фактических ценах каждого года, а для изучения его динамики используются сопоставимые (неизменные) цены. вновь созданная стоимость. Его исчисляют путем вычитания из стоимости всего совокупного общественного продукта (стоимости всей массы произведенных продуктов за определенный период времени) стоимости той части, которая пошла на возмещение израсходованных для этого производства средств производства. Высокие темпы роста национального дохода СССР — одно из наглядных преимуществ социализма перед капитализмом. Рост национального дохода нашей страны, который принадлежит народу и распределяется в интересах всего общества в целом и каждого его члена в отдельности, является наиболее обобщающим показателем и реальной базой повышения благосостояния трудящихся при социализме. В отличие от капитализма, где львиная доля национального дохода присваивается эксплуататорскими классами, составляющими незначительное меньшинство населения, в СССР около % национального дохода страны направляется на удовлетворение личных материальных и культурных потребностей трудящихся, а оставшаяся часть, также в интересах трудящихся, идет на расширение социалистического производства и на другие общегосударственные нужды.НД) — вновь созданная стоимость во всех отраслях сферы материального производства за определенный период, обычно за год. Н. д. представляет собой часть совокупного (валового) общественного продукта, которая остается за вычетом средств производства, израсходованных на его производство. По методологии системы национальных счетов (СНС) ООН, Н. д. рассчитывается вычитанием из валового национального продукта (ВНП) амортизации основных фондов, т. е. определяется как сумма доходов всех предприятий, организаций и населения как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере. Н. д. используется на цели потребления населения и расширения производства. Исчисляется тремя способами: производственным методом (суммирование чистой продукции всех отраслей); распределительным методом (суммирование доходов населения и доходов предприятий); методом конкретного использования (суммирование элементов фонда накопления и всех видов непроизводственного потребления). Н. д. рассчитывается также на душу населения. Для изучения динамики этого показателя он также выражается в постоянных ценах, т. е. корректируется на индекс инфляции (см. Инфляция, Индекс потребительских цен).англ. national income) – макроэкономический показатель, характеризующий вновь созданную (за год) в отраслях материального производства стоимость (без учета вклада непроизводит. сферы в создание новой стоимости). Рост Н.д. зависит от двух факторов: темпов прироста производительности труда (интенсивный) и темпов прироста численности людей, занятых в материальном производстве (экстенсивный). Различают: произведенный Н.д. (чистый Н.д. – сумма чистой продукции, созданной в отраслях материального производства) и использованный Н.д. (сумма фондов потребления и накопления), он меньше произведенного Н.д. на сумму амортизации основного капитала. Существуют три подхода к исчислению Н.д. : подход, основанный на доходах – Н.д. как сумма доходов от экономич. деятельности (прибыли, ренты, заработной платы); т.е. общий доход (Y), полученный поставщиками ресурсов за их вклад в производство ВВП; подход, основанный на исчислении расходов. Здесь Н.д. – суммарная стоимость затрат на потребление и инвестиции, накопление запасов и др.; при таком подходе Н.д. распадается на выплаты: домохозяйствам (заработная плата, процент, дивиденды и рента), расходуемые на потребление – С; правительству (налоги за вычетом субсидий, идущие на гос. расходы) – G; владельцам предприятий (прибыль, инвестируемая в экономику) – I; подход, основанный на исчислении выпуска продукции. Здесь Н.д. выступает как совокупная добавленная стоимость всей продукции отраслей народного хозяйства (N). Т.о., получаем осн. тождество многих закрытых макроэкономических моделей: Y ? N ? C + I + G. В открытой модели учитываются также результаты внешнеэкономич. деятельности (сальдо внешней торговли, ввоз и вывоз капитала, прибыли транснациональных компаний и т.д.) и нек-рые др. элементы. При анализе экономич. динамики применяется индекс физического объема Н.д. Для его исчисления чистая продукция разных лет оценивается в сопоставимых ценах (непосредственно приведенных к определ. дате или – для длительного периода – рассчитанных цепным методом). При анализе в статике процессов распределения и перераспределения Н.д. необходимо его исчисление в фактич. (текущих) ценах. Последние используются и при анализе динамики, т.к. характеризуют ценностные сдвиги за исследуемый период. Соотношение между фондом потребления и фондом накопления в Н.д. служит одним из факторов, определяющих эффективность экономич. развития. В связи с переходом на систему национальных счетов (СНС), Госкомстат России не публикует данные о Н.д., но они используются в аналитич. целях. Показатель Н.д. рассматривается как вспомогательный по отношению к ВВП. В соответствии с СНС ООН: Валовой внутренний продукт – Амортизация основного капитала = Чистый внутренний продукт (Н.д.)NATIONAL INCOMEЧистая стоимость всех произведенных в стране товаров и услуг, оцененных по факторным затратам. Для исчисления суммы Д.н. из валового нац. продукта (ВНП) (рыночная стоимость конечного продукта - товаров и услуг - до вычитания амортизационных и др. отчислений, связанных с производственным и институциональным потреблением средств производства длительного пользования) исключается сумма амортизации и др. отчисления, связанные с потреблением капитала. В итоге получается сумма чистого нац. продукта. Если из этой суммы вычесть косвенные налоги на предпринимателей, неналоговые обязательства, трансфертные платежи бизнеса, текущий доход гос. предприятий (за вычетом субсидий), делая поправку на `статистические погрешности`, то получим величину Д.нВычитая далее из Д.н. нераспределенные прибыли корпораций, их обязательства по налогам на прибыль, введя поправку на изменение стоимости их товарно-материальных запасов, вычтя взносы на социальное страхование и превышение накопленной заработной платы над расходами и добавив чистые проценты, выплачиваемые правительством, и трансфертные платежи гос-ва и бизнеса, получим размеры личного дохода.Исследования и разработки, связанные с методами оценки Д.н., были начаты Министерством торговли США в 1932 г. в соответствии с Резолюцией № 220 Сената 72-го созыва Конгресса США, к-рая поручала министру торговли подготовить доклад, `отражающий соотношение частей Д.н., производимого в сферах сельского хоз-ва, обрабатывающей промышленности, добывающей промышленности, на транспорте и в др. приносящих доходы отраслях экономики и сферах деятельности, а также распределение Д.н. в форме заработной платы, ренты, гонораров, дивидендов, прибыли и др. выплат`. Первый такой доклад был составлен в 1934 г. (документ Сената № 124, Конгресс 73-го созыва) и отражал положение в 1929-1932 гг. В последующие годы такие оценки давались регулярно.Необходимая первоначальная работа по формированию концепций и методологии и первоначальные расчеты Д.н. были проведены Кингом, Кузнецом и Мартином (King, Kuznets, Martin) при участии Нац. бюро экон. исследований и Совета Нац. индустриальной конференции. На их основании Министерство торговли в 1935 г. опубликовало свои первые оценки Д.н. за 1929-1934 гг. Методы получения и использования необходимых данных и методику, использовавшуюся при оценке различных доходов и производственных компонентов, см. в издании Министерства торговли США National Income - 1954 Edition. Источники данных и методы их обработки см. в книге U.S. Income and Output, 1958, Министерство торговли США, гл. 8. Начиная с 1951 г. Министерство торговли публикует также размеры валового нац. продукта (ВНП) и его компонентов в постоянных ценах (т. е. в текущих ценах, выраженных в долларах, с поправкой на инфляцию). Данные о ВНП публикуются Министерством тМинистерством торговли США в 1932 г. в соответствии с Резолюцией № 220 Сената 72-го созыва Конгресса США, к-рая поручала министру торговли подготовить доклад, `отражающий соотношение частей Д.н., производимого в сферах сельского хоз-ва, обрабатывающей промышленности, добывающей промышленности, на транспорте и в др. приносящих доходы отраслях экономики и сферах деятельности, а также распределение Д.н. в форме заработной платы, ренты, гонораров, дивидендов, прибыли и др. выплат`. Первый такой доклад был составлен в 1934 г. (документ Сената № 124, Конгресс 73-го созыва) и отражал положение в 1929-1932 гг. В последующие годы такие оценки давались регулярно.Необходимая первоначальная работа по формированию концепций и методологии и первоначальные расчеты Д.н. были проведены Кингом, Кузнецом и Мартином (King, Kuznets, Martin) при участии Нац. бюро экон. исследований и Совета Нац. индустриальной конференции. На их основании Министерство торговли в 1935 г. опубликовало свои первые оценки Д.н. за 1929-1934 гг. Методы получения и использования необходимых данных и методику, использовавшуюся при оценке различных доходов и производственных компонентов, см. в издании Министерства торговли США National Income - 1954 Edition. Источники данных и методы их обработки см. в книге U.S. Income and Output, 1958, Министерство торговли США, гл. 8. Начиная с 1951 г. Министерство торговли публикует также размеры валового нац. продукта (ВНП) и его компонентов в постоянных ценах (т. е. в текущих ценах, выраженных в долларах, с поправкой на инфляцию). Данные о ВНП публикуются Министерством торговли ежеквартально в расчете на год в пресс-релизах и в издаваемом министерством `Cервей оф карент бизнес` (`Survey of Current Business`). Июльский или августовский номер этого издания обычно содержит всестороннюю информацию о Д.н. и ВНП с привлечением всех необходимых текущих и исторических данных и ссылками на их источники.Категория ВАЛОВОГО НАЦИОНАЛЬНОГО ПРОДУКТА дает возможность наиболее всеобъемлющего измерения результатов экон. деятельности. Она учитывает стоимость текущего производства всех конечных продуктов, включая средства производства и средства потребления, а также стоимость всех видов товарно-материальных запасов. Оценка этих товаров и услуг максимально приближена к рыночным ценам: из полученного итога не исключается стоимость основного капитала, использованного в процессе производства, т. е. амортизация и др. формы потребления капитала. Для избежания повторного счета учитывается только стоимость, добавляемая на промежуточных стадиях производства. Кроме того, учитывается только текущее производство товаров и услуг. В ВНП не включаются все произведенные операции или изменения стоимости, а следовательно, не принимаются во внимание операции с недвижимостью, ценными бумагами и др. видами активов. Аналогичным образом исключаются прирост и потери капитала, внезапные и незаработанные доходы, в т. ч. и от азартных игр, а также некоторые выплаты, в частности пособия по безработице и пенсии, не имеющие отношения к текущему производственному процессу. Благодаря своему всеобъемлющему характеру ВНП не столь чутко откликается на циклические изменения, как его наиболее чувствительный компонент - валовые частные внутренние инвестиции (новое строительство, включающее жилищное, кроме ферм, нежилищное строительство за вычетом ферм, строительство предприятий коммунальных услуг, ферм, бурение нефтяных и газовых скважин и др. виды строительства в частном и гос. секторах, производственные вложения в оборудование, имеющее длительный срок службы, и изменения в товарно-материальных запасах компаний и в с. х.). Др. составными частями ВНП являются расходы на личное потребление, нетто-экспорт товаров и услуг, гос. закупки товаров и услуг на уровнях федеральном, штатов и местных органов власти.Д.н. есть сумма средств, полученных лицами наемного труда, предпринимателями и землевладельцами, корпорациями и кредиторами (вознаграждение рабочих и служащих, доходы предпринимателей и рантье, прибыли корпораций и чистые проценты) за счет текущего производства после вычета амортизационных сумм и др. отчислений, связанных с потреблением капитала. Подобно ВНП, Д.н. не включает прирост капитала, в т. ч. и за счет изменения стоимости товарно-материальных запасов, происшедшего в результате колебаний цен. Не учитываются также косвенные налоги на предпринимательскую деятельность, напр. акцизы, поскольку они не представляют собой вознаграждение за определенный фактор, участвующий в производстве, несмотря на то, что они являются составной частью рыночной цены и, следовательно, элементом ВНП. Поэтому для целей исследования статистики Д.н. подходит больше, чем данные о ВНП, когда дело касается распределения доходов или проблем долгосрочного характера, и важное значение приобретает сохранение и замещение основного капитала. Цифры, характеризующие личный доход, в особенности полезны при краткосрочном анализе. Они включают в себя только те доходы, к-рые были фактически получены наличными деньгами или натурой отдельными лицами, некоммерческими организациями и неакционированными предприятиями. Следовательно, к личным доходам не относятся нераспределенные доходы корпораций, как не предназначенные для личного потребления. В то же время в них включаются выплаты по социальному обеспечению и др. трансфертные платежи, к-рые хотя и не связаны непосредственно с производством, но могут быть использованы для личного потребления. Если из личного дохода вычесть личные налоги и неналоговые обязательства, то получится величина, известная в качестве дохода, используемого для потребления и сбережений. Она является исходной для многочисленных исследований в сфере потребления и накоплений.Вычитая из указанной величины сумму, расходуемую на личное потребление, получаем цифру, характеризующую личные сбережения.В декабре 1980 г. отдельным выпуском `Cервей оф карент бизнес` (`Survey of Current Business`) вышел сборник `Национальный доход и производство в США: введение к пересмотренным данным за период 1929-1980 годов`. Т. о., Бюро экон. анализа Министерства торговли завершило работу над седьмым по счету аналитическим трудом в этой области, где всесторонне рассматриваются как Д.н., так и материальное производство. Выход такого материала, к-рый нередко называют основополагающим или эталонным, дает возможность ввести в оборот новые и пересмотренные данные, уточнить определения, методику классификации и оценок, ввести новые категории, переработать таблицы, сделав их более убедительными и информативными. Прилагаемые таблицы демонстрируют структуру Д.н. с 1960 по 1991 гг. по отраслям экономики и по видам доходов - с 1950 по 1991 гг.БИБЛИОГРАФИЯ:EISNER, R. The Total Incomes System of Accounts, 1989.PYATT, G. and ROUND, J. I. Social Accounting Matrices, 1985.UNITED NATIONS. Handbook of National Accounting, 1986.
Инвесторы аплодируют стоя: рынок криптовалют переживает второе рождение. Сильнейший рост биткоина и альткоинов — лишь начало? Что изменилось в 2025-м, кто рулит криптой и на какие токены стоит сделать ставку?
За май биткоин взлетел до новых исторических максимумов, а рынок в целом начал оживать. Эфириум вырос более чем на 50%, что подтолкнуло вверх и альткоины. Что стало причиной такого рывка?
Если смотреть на рынок в целом, технических причин для падения с декабря не было. К власти в США пришёл криптодружественный президент, началась либерализация регулирования — стали появляться чёткие правила, которые позволяют криптокомпаниям работать легально и прозрачно.
Крупные корпорации начали закупать биткоин, включая компании из традиционного сектора. Трамп объявил о создании государственного резерва BTC в США из конфискованных активов. Эта идея активно обсуждается, и на рынке появились разговоры, что США могут купить ещё миллион биткоинов.
Дополнительный импульс пришёл со стороны компаний, связанных с Дональдом Трампом. Например, World Liberty Financial и другие структуры объявили о планах инвестировать в криптовалюты. Более того, Trump Media and Technology Group заявила о намерении купить биткоин на 2,5 миллиарда долларов.
Однако с февраля по апрель сказывалось и геополитическое напряжение: объявленные Трампом пошлины ударили по всем рисковым активам. Индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а биткоин — более чем на 30%.
Тем не менее, в мае биткоин восстановился преодолел исторический максимум, тогда как S&P 500 всё ещё торгуется на ~4,5% ниже своих рекордов. Это делает биткоин более устойчивым активом в условиях рыночных шоков.
Интересно, что после первоначального падения крипторынок быстро восстановился, несмотря на торговые пошлины. Многие аналитики считают, что это говорит о формировании нового устойчивого тренда. По оценкам некоторых экспертов, цена биткоина может превысить $200 000 уже к концу года.
В связи с этим мы подготовили наш топ-5 криптомонет на 2025 год, которые, по нашему мнению, имеют наибольший потенциал роста.
Hyperliquid к маю 2025 года закрепился как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Его доля на рынке деривативов в DeFi достигает 70–80%, суточные объёмы торгов превышают $6,4 млрд, а месячные — $1,5 трлн. Протокол обгоняет конкурентов вроде dYdX и GMX по объёму торгов.
Экономическая модель и токеномика
Главное отличие Hyperliquid — рефлексивная модель: доходы от комиссий направляется на выкуп и сжигание токена HYPE. С конца 2024 года на эти цели было потрачено более $360 млн. Годовой темп байбеков превышает $600 млн, что создает постоянное давление спроса.
Стартовая раздача токенов через аирдроп (31%) минимизировала риски давления со стороны фондов. Однако остаётся высокая концентрация токенов у Genesis-пулов и резервов для будущих стимулов — более 38% эмиссии зарезервировано для программ роста, разработчиков и грантов. Реализована PoS-модель с системой делегирования и скидками на комиссии (до 40%) для стейкеров.
Технологическое развитие
Hyperliquid развивает собственную L1 и запустил HyperEVM — EVM-совместимую виртуальную машину. Более 50 DeFi-протоколов уже работают в сети: Morpho, PurrSwap, LayerZero, Across, USDe, Pyth и др. Развивается кроссчейн-инфраструктура и экосистема стейблкоинов.
Институциональное участие
Среди участников — агрегаторы (Gate, XBANKING), кастодиальные платформы и команды с опытом в HFT. Это укрепляет доверие к сети и поддерживает рост TVL. Hyperliquid также активно взаимодействует с регуляторами, в частности CFTC, для выстраивания долгосрочной модели регулирования децентрализованных деривативов.
Ключевые преимущества
– Модель байбеков обеспечивает устойчивое давление спроса
– Высокие объёмы торгов и стабильный доход ($3 млн в сутки)
– Отсутствие VC в первоначальных раундах
– Технологическая база на собственной L1 с HyperEVM
– Активное расширение экосистемы без грантов
Основные риски
– Концентрация токенов и предстоящие анлоки
– Технические инциденты (например, кейс с JELLY)
– Уязвимость L1 как молодой архитектуры
– Слабые позиции на рынке спот-торговли
– Непредсказуемость регуляторного давления на деривативы
Вывод
Hyperliquid — пример инфраструктурного проекта с чёткой связью между продуктом и стоимостью токена. Это редкий случай в DeFi, где высокая доходность протокола напрямую конвертируется в капитализацию. Однако масштаб и инновационность несут за собой и риски: концентрация эмиссии, уязвимости архитектуры и неопределённость регулирования требуют постоянного мониторинга. HYPE — сильный кандидат на лидерство среди биржевых токенов нового поколения при сохранении текущей траектории роста.
Stacks — один из немногих Layer-2-протоколов для Биткоина с полноценной поддержкой смарт-контрактов, работающих на основе оригинального механизма Proof-of-Transfer (PoX). Протокол привязывает вычисления к цепи BTC, обеспечивая безопасность первого уровня, но с возможностью строить DeFi-инфраструктуру.
Экономика и модель PoX
Stacks использует BTC как базу для эмиссии STX: майнеры «жгут» BTC, а держатели STX получают вознаграждение в BTC через механизм Stacking. Протокол регулирует инфляцию через SIP-029 (поэтапное снижение наград). Модель Dual Stacking стимулирует спрос как на STX, так и на BTC, что создает устойчивую экономику второго уровня.
Рынок и метрики
После роста в 2023–Q1 2024 рыночная капитализация STX снизилась на 52,3% во II квартале, с $5,3 млрд до $2,5 млрд, но восстановилась частично в Q3. Аналогично вели себя доходы сети (пик $1,97 млн в Q1, снижение до $234 тыс. в Q3). Годовой торговый объём превысил $33 млрд, а TVL составил ~$105 млн на конец Q3 2024.
Технологическое развитие
Ключевые апгрейды Nakamoto и Satoshi обеспечили улучшения в финальности, пропускной способности и безопасности. Запущен токен sBTC, отражающий BTC в сети Stacks. Протокол внедряет поддержку Clarity, Wasm, мультисигов и кроссчейн-бриджей. Активно развивается институциональная инфраструктура (BitGo, custodial решения).
Институциональные и DAO-инновации
Разворачивается программа SIP-031 — инициатива по созданию 5-летнего фонда развития с эмиссией 100 млн STX. Ведётся активная работа с глобальными сообществами (США, Азия), развитие грантов и инфраструктуры.
Ключевые преимущества
Связь с сетью Биткоина через PoX и финализацию в BTC-цепи
Уникальная модель Dual Stacking: доход в BTC при холдинге STX
Регулярные технологические обновления и запуск sBTC
Программа развития и грантов с контролем децентрализации
Активная разработка и рост числа DeFi-протоколов и валидаторов
Основные риски и ограничения
Высокая зависимость от BTC-рынка: падение спроса приводит к коррекции STX сильнее рынка
Централизация: доля у крупных держателей и сложность аудита уникальных стейкеров
Доходность и масштаб уступают лидерам Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism)
Частые апгрейды требуют от пользователей и проектов постоянной адаптации
Вывод
Stacks — перспективная платформа для построения DeFi-решений на базе Биткоина с уникальной архитектурой взаимодействия с BTC. Модель PoX и возможности Dual Stacking создают интересную синергию для долгосрочных держателей. При этом проект сталкивается с вызовами децентрализации, технической устойчивости и ограниченной масштабируемости по сравнению с L2 на Ethereum. При грамотной реализации trustless sBTC и усилении DeFi-инфраструктуры, Stacks может занять ключевое место в экосистеме Bitcoin-ориентированных протоколов.
Ethereum остаётся базовой инфраструктурой криптоэкономики. С переходом к rollup-centric архитектуре он превратился из L1-платформы в ядро для Layer-2 сетей, DeFi, NFT, DAO и токенизации. Несмотря на конкуренцию со стороны Solana, Sui и других модульных решений, Ethereum удерживает лидерство по TVL, капитализации и числу разработчиков.
Экономическая модель и токеномика
ETH функционирует как основной расчётный актив в экосистеме. С переходом на Proof-of-Stake и внедрением EIP-1559, сеть получила дефляционно-нейтральную модель. Более 28% ETH застейкано, при этом эмиссия в периоды низкой активности остаётся умеренно инфляционной. Сеть генерирует $2–4 млрд дохода в год, с сильной зависимостью от активности в DeFi/NFT. ETH остаётся востребованным активом среди институциональных игроков, в том числе ETF-фондов (BlackRock, Grayscale).
Технологическое развитие
Ethereum внедрил масштабное обновление Pectra (май 2025), включающее account abstraction, повышение лимитов валидаторов, оптимизацию UX и throughput для rollups. Более 85% пользовательских транзакций теперь проходят через L2 (Arbitrum, Optimism, Base). Следующим этапом станет Beam Chain и развитие zk-инфраструктуры. Сеть также делает упор на приватность, отказоустойчивость и post-quantum безопасность.
Институциональная поддержка и стандартизация
Ethereum стал стандартом для DeFi и EVM-экосистемы. Его поддерживают крупнейшие участники индустрии, включая Fidelity, CME и Coinbase. Масштабная сеть разработчиков, образовательных инициатив и грантов превращает Ethereum в культурное и технологическое ядро крипторынка.
Ключевые преимущества
– Лидерство в TVL, активности и количестве приложений
– Поддержка институционалов и финансовых инструментов
– Дефляционная модель и долгосрочная устойчивость
– Масштабируемость через rollup-архитектуру
– Акцент на модульность, zk и приватность
Основные риски
– Конкуренция со стороны более быстрых и дешёвых L1/L2
– Централизация стейкинга (56% у 5 провайдеров)
– Снижение доходов L1 в пользу rollup-инфраструктуры
– Высокие UX-барьеры и стоимость ончейн-взаимодействий
– Зависимость от внешнего регулирования и политик крупных провайдеров
Вывод
Ethereum сохраняет статус системообразующего актива крипторынка. Его модель сочетает устойчивость, инновации и институциональный интерес. Несмотря на вызовы со стороны новых архитектур и UX-ограничений, ETH остаётся эталоном для расчётов, токенизации и финансового взаимодействия. Сетевая ценность, инвестиционный интерес и глубина экосистемы делают Ethereum ключевым долгосрочным активом для криптоинвесторов.
Pendle — один из ключевых протоколов в DeFi-сегменте деривативов доходности. Его архитектура позволяет разделять активы на PT (право на тело) и YT (право на доходность), создавая рынок прогнозируемого дохода. Это дало толчок новому направлению — торговле доходностью и фиксированным доходом в DeFi.
Протокол активно развивается в сегменте LRT (liquid restaking tokens), взаимодействует с Ethena, EigenLayer, Morpho, Falcon и Aave. К маю 2024 года TVL достигал рекордных $6,7 млрд, сделав Pendle проектом из топ-5 DeFi по совокупной ликвидности.
Токеномика и доходность
Токен PENDLE используется для стейкинга (vePENDLE), участия в управлении, получения части дохода (до 80% от комиссий распределяется держателям vePENDLE). Стейкеры также получают airdrop-бонусы от партнёрских проектов (ETHFI, ENA, PUFFER и др.), что дополнительно усиливает стимулы для долгосрочной блокировки токена.
Ключевые метрики и рыночная динамика
С начала 2024 года TVL Pendle вырос более чем в 25 раз — от $0,25 млрд до пика в $6,7 млрд. Однако в III квартале 2024 последовал откат на 40–45% из-за истечения сроков крупных restaking-кампаний. В 2025 году TVL стабилизировался в диапазоне $4 млрд. Объёмы торгов за квартал превышают $4–7 млрд. Количество активных адресов перевалило за 480 тыс.
Курс токена колебался от $2,2 до $4,7 с заметной волатильностью в период коррекции TVL. Рыночная капитализация — ~$580 млн на май 2025.
Экосистема и расширения
Pendle поддерживает 6 блокчейнов, включая Ethereum, Arbitrum и Blast. Ведётся активная работа по выходу на Solana, Hyperliquid и TON. Также реализуется интеграция с CEX-платформами (Coinbase, OKX) и запуск permissionless-пулов.
Новые продукты включают:
Boros (v3) — торговлю маржинальной доходностью;
Prime Pools — пулы с повышенными стандартами для институционалов;
Cross-chain поддержка — Solana, Sonic, Berachain и др.;
KYC-инструменты и исламский DeFi — элементы адаптации к требовательным инвесторам.
Преимущества
– Лидерство в секторе yield-деривативов и токенизации доходности
– Сильная интеграция с ведущими протоколами (Morpho, Aave, Falcon)
– Высокая реальная доходность и механики фиксированных ставок
– Продуманная модель распределения фии и стимулов через vePENDLE
– Регулярные бонусы и airdrop-участие усиливают лояльность коммьюнити
Риски и ограничения
– Зависимость TVL от циклов аирдропов и кампаний сторонних протоколов
– Волатильность токена и просадки TVL до 45% в коррекционных фазах
– Высокий порог входа для новичков из-за сложности архитектуры (PT/YT, сроки, комиссии)
– Ограниченная предсказуемость спроса в межсезонье между кампаниями
Вывод
Pendle остаётся лидером среди DeFi-протоколов доходности и одним из немногих, кто построил устойчивую бизнес-модель на базе yield-деривативов. Несмотря на волатильность и цикличность рынка, команда успешно масштабирует архитектуру и привлекает институциональный капитал. Протокол ориентирован на опытных участников DeFi, предлагая доступ к сложным, но потенциально очень выгодным стратегиям.
Функция и токеномика
Bittensor — децентрализованная сеть для организации рынка вычислений и моделей ИИ. Нативный токен TAO используется для оплаты транзакций, стейкинга, голосования и стимулирования активности в сабсетях. Эмиссия ограничена 21 млн, ежедневно выпускается 7,200 TAO: 41% идёт майнерам, 41% — валидаторам, 18% — владельцам сабсетов. Более 82% валидаторского дохода перераспределяется делегаторам. На май 2025 года застейкано 41,5% предложения (~6 млн TAO).
Dynamic TAO и рыночная чувствительность
С февраля 2025 действует механизм Dynamic TAO (dTAO), который перераспределяет эмиссию на основе рыночной активности сабсетов и их ценности для сети. Это делает токеномику более гибкой, схожей с DeFi-механиками, и поощряет развитие эффективных AI-приложений.
Метрики и рыночная позиция
TAO торгуется в диапазоне $336–$406 с капитализацией $3,5 млрд. Годовой доход протокола — около $72 млн, средние торговые объёмы периодически превышают $500 млн/сутки. Росту цены способствует стейкинг, институциональное принятие (Grayscale, Polychain, FirstMark) и добавление на крупные биржи (Binance, Coinbase, Kraken).
Технологическая архитектура и планы
Каждый сабсет функционирует как независимая микроэкосистема с внутренним AMM. В феврале 2025 TAO внедрил dTAO — ключевой апгрейд, усиливший конкуренцию между сабсетами. В дорожной карте на 2025 — интеграция EVM, запуск perp-фьючерсов на AI-ресурсы и новые механизмы дохода для участников сабсетов.
Сильные стороны
– Уникальная архитектура для распределённого ИИ
– Прозрачная и программируемая токеномика с децентрализованным управлением
– Активное участие институционалов, высокий стейкинг
– Гибкая модель перераспределения эмиссии через dTAO
– Поддержка масштабируемых use-case в AI/DePin
Риски и ограничения
– Волатильность: TAO демонстрирует резкие коррекции на 30–60%
– Централизация: топ-5 валидаторов контролируют более 50% стейкинга
– Ограниченная применимость вне AI-сектора
– Недавние сбои в работе сети (Blockchain Halt, май 2025)
– Прозрачность структуры фонда и токенсейлов вызывает вопросы у части комьюнити
Вывод
TAO выступает как один из ключевых проектов на пересечении AI и блокчейн-инфраструктуры, предлагая динамичную модель стимулирования и уникальную архитектуру децентрализованных вычислений. Несмотря на ряд рисков, проект уже зарекомендовал себя как лидер направления AI/DePin и имеет потенциал стать фундаментом для Web3-моделей ИИ в 2025–2026.
Даже в условиях бурного роста и перспективных технологий важно помнить главное правило инвестора: не складывайте все яйца в одну корзину. Диверсифицированный портфель снижает риски и позволяет гибко реагировать на изменения рынка. Используйте сильные стороны каждого из токенов — но не забывайте про баланс, хладнокровие и стратегию.
