Ослабление рубля — главная интрига 2026 года
Рубль укрепился на 25% с начала года, опустившись с январских 103 до 78 рублей за доллар. Это движение стало одним из самых резких за последние годы. В интервью InvestFuture первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов объяснил, почему рубль так уверенно держится — и какие риски могут изменить ситуацию уже в следующем году.
Причины сильного курса
По словам Пьянова, у текущей устойчивости рубля две ключевые причины:
Падение оттока капитала. Из-за ограничений и санкций у граждан и бизнеса сильно сократились возможности для вывода средств за рубеж. «Многие, кто хотел что-то купить у иностранцев или инвестировать в недвижимость за границей, обожглись на инфраструктуре. Это резко уменьшило отток капитала», — поясняет он.
Зависимость от потоков. Курс рубля сейчас определяется экономическими потоками — экспортом и уровнем ставок. «Ни в одной стране мира нет настолько "чисто потоковой" валюты, как рубль», — говорит Пьянов. Высокая ключевая ставка делает рубль привлекательным, притягивая инвестиции и поддерживая курс.
Факторы разворота курса
Несмотря на текущую силу, в ВТБ не исключают разворота. По словам Пьянова, на курс в ближайшие месяцы будут влиять два ключевых фактора:
Бюджетное правило. «Стоит ему измениться — например, если снизится цена отсечения нефти или уменьшится продажа валюты из ФНБ — это моментально повлияет на рубль», — отметил он.
Низкая ликвидность валютного рынка. Рынок стал тонким: «Даже относительно небольшие операции могут вызывать резкие колебания курса», — добавил Пьянов.
Баланс интересов: слабый рубль выгоден не всем
Хотя крепкий рубль помогает сдерживать инфляцию, у него есть и противники. Ранее на Петербургском международном экономическом форуме представители бизнеса прямо заявляли: слабый рубль выгоден экспортёрам и бюджету. Дешёвая валюта позволяет компаниям сохранять рентабельность на внешних рынках и обеспечивает рост рублёвой выручки.
Однако в ЦБ на это ответили жёстко. Директор департамента ДКП Банка России Анлрей Ганган отметил:
То, что слабый рубль выгоден экспортёрам, не значит, что он оптимален для всей экономики.
По его словам, важнее стабильность и предсказуемость курса, чем его искусственное ослабление ради сиюминутной выгоды.
Таким образом, в условиях высокой ключевой ставки и текущего профицита торговли рубль может оставаться крепким, несмотря на давление со стороны бизнеса. Но в 2026 году всё может измениться — особенно если изменится бюджетная политика или ослабнет монетарная жёсткость.
Прогноз ВТБ
По текущему прогнозу ВТБ, курс доллара к концу 2025 года будет около 90 рублей. Ранее банк ожидал уровень ближе к 100. Однако, как подчёркивает Пьянов, самая большая неопределённость — это 2026 год, особенно его первый квартал. Там многое будет зависеть от бюджетной политики и структуры валютных интервенций.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!