Почта России возвращается на рынок с новыми облигациями для квалифицированных инвесторов
«Почта России» возвращается на рынок с двумя новыми выпусками облигаций, доступными только для квалифицированных инвесторов. Несмотря на статус крупнейшего почтового оператора и государственную поддержку, компания сталкивается с серьезными финансовыми проблемами.
Давненько не виделись: последний раз «Почта» занимала в далеком 2022. И вот теперь она выкатывает классический джентльменский набор: фикс + флоатер. Правда, только для квалифицированных инвесторов.
Давайте посмотрим, в каком состоянии компания возвращается на рынок — и стоит ли ей доверять деньги.
У фикса ПочтаР-003Р-01 купон — КБД + 350 б. п., у флоатера ПочтаР-003Р-02 — ключевая ставка + 300 б. п.
Общее:
срок: 2,5 года;
номинал: 1 000 ₽;
рейтинг: AA(RU), прогноз «негативный» (АКРА);
объём: 3 млрд ₽;
амортизации и оферт нет;
доступ только для квалов;
сбор заявок до 9 октября.
Как там дела у Почты?
Она в представлении не нуждается: это крупнейший логистический и почтовый оператор, на 100% принадлежит государству и имеет стратегический статус. Отделения — от Калининграда до Владивостока.
Но за этим красивым фасадом скрывается не самая простая экономика: высокая нагрузка, низкая маржа и хроническая зависимость от бюджета.
Смотрите сами, что творится с финансами. Отчет МСФО за первую половину 2025 подтвердил, что эффективность снижается:
выручка — 107 млрд ₽ (–3% г/г): e-commerce не вывозит, тарифы не спасают;
чистый убыток — 24 млрд ₽ (вдвое больше, чем годом ранее);
долгосрочные обязательства — 97 млрд ₽, краткосрочные — 211 млрд ₽.
Да, государство не бросает — с 2026 по 2028 годы Почта получит 17 млрд ₽ субсидий на модернизацию и «социалку». Но летом прилетел и штраф на 230 млн ₽ — за нецелевое использование средств (в компании уверяют, что дело лишь в бумажной волоките).
В августе АКРА снизила рейтинг до AA(RU) и изменила прогноз на «негативный». Причины понятны:
долговая нагрузка выше ожиданий;
слабое покрытие процентов (FFO/проценты <1×);
отрицательный денежный поток.
Конечно, есть и позитив — сильная ликвидность и гарантированный доступ к господдержке. Но если динамика не улучшится, по логике агентства, следующий шаг — ещё одно понижение.
Вывод. Почта России — надёжное имя с госгарантией, но финансово слабый эмитент. Хотя субсидии идут, а долги реструктурируются, но убытки растут, и рейтинг между тем понижают.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!