В конце ноября 2018 г. мы составили экспериментальные портфели акций растущих компаний на российском рынке и сравнили его с индексом МосБиржи. Тогда выбранные бумаги показали большую доходность, чем индекс в целом вне зависимости от способа формирования портфеля.
Что есть в портфеле
Растущие компании – это те предприятия, выручка которых активно растет или такой рост ожидается в ближайшее время.
В прошлом году мы отобрали 11 акций: Новатэк, Аэрофлот, ОАК, Газпром нефть, Газпром, Яндекс, КТК, TCS Group, Полюс, НКНХ и Детский мир.
Список неисчерпывающий и субъективный. Нет представителей некоторых отраслей. Например, ситуация в секторе продуктового ритейла остается напряженной. Конкуренция усиливается, а доходы граждан не растут. Сбербанк замедляет темпы роста бизнеса, но становится интересной дивидендной фишкой. В энергетике заметного прироста потребления электроэнергии не ожидается.
Кандидаты на включение
Среди металлургов можно отметить акции ГМК Норникель. В связи с развитием электротранспорта есть хорошие перспективы роста спроса на основные производимые компанией металлы в среднесрочной перспективе. Мы поставим акцию в очередь на добавление в портфель. На текущий момент бумага оценена справедливо. При этом замедление глобальной экономики может сказаться на котировках акции. Для добавления в портфель лучше дождаться заметного дисконта.
Доли акций в портфелях
При составлении портфеля акций растущих компаний мы выяснили, что результаты в значительной степени зависят от метода формирования доли каждого инструмента. Мы использовали четыре различных подхода. Доли акций в каждом портфеле указаны в таблице ниже.
Самый простой метод взвешивания долей – ценовой. Акции берутся в равном количестве. Это может быть 1 или 100 акций, в зависимости от минимального лота по каждой бумаге. Далее высчитывалась совокупная доходность к концу периода. Портфель с такой методологией наполнения был назван PRICE.
С точки зрения формирования большого портфеля полезнее использовать в качестве критерия отбора коэффициент Free float, то есть количество находящихся в свободном обращении акций. Чем выше этот коэффициент, тем проще купить акцию и тем выше ликвидность. Кроме того, как правило, миноритарии представлены в совете директоров компаний большим количеством голосов. Считается, что больший процент свободно обращаемых акций на бирже способствует росту качества корпоративного управления. Сам портфель был назван FREE, а доли входящих в него акций указаны в соответствующем столбце.
Чтобы доля акции в портфеле больше соответствовала масштабу бизнеса компании, логичнее использовать доли, определяемые путем взвешивания по капитализации. Такой портфель был назван CAP.
Ну и наконец портфель, акции в который отбирались субъективно на основании наших ожиданий был назван MAN (manual – вручную). В дальнейшем балансироваться в основном будет именно этот портфель. Повышаться или сокращаться доли будут по мере поступающей информации относительно того или иного эмитента.
В целом за квартал доли в портфеле изменились незначительно и «технически», то есть из-за изменения капитализации и оценки Free float. В портфеле MAN изменения были лишь по позициям, отмеченным в таблице. Об изменениях более подробно будет сказано ниже.
Изменилась методика отображения доходности портфелей
Для удобства отображения начальная точка сравнительной динамики портфелей и индекса МосБиржи была перенесена с начала 2016 г. на начало 2017 г. При этом очевидно изменились накопленные доходности портфелей, но не относительная динамика. Этот показатель нас и интересует больше всего.
В рамках предыдущего обзора портфели растущих компаний сравнивались с индексом МосБиржи без учета выплаченных дивидендов. Теперь для большей объективности используются индексы полной доходности. Под полной доходностью здесь и далее понимается цена акций или значение индекса с учетом выплаченных дивидендов, но без учета реинвестирования и налогов.
Портфель PRICE, взвешенный по цене акций
Взвешенный по цене портфель, где каждой акции взято равное количество, с начала 2017 г. показывает полную доходность выше 49% к моменту публикации обзора.
С момента составления портфеля, то есть с конца ноября 2018 г. (отмечено красной вертикальной линией) портфель прибавил 8%. Разница с индексом полной доходности МосБиржи с 2017 г. выросла с 21% до 25%. То есть портфель PRICE за последние 4 месяца обгоняет рынок.
Портфель FREE, взвешенный по коэффициенту Free float
Портфель показывает более привлекательную доходность, начиная с 2017 г. За два года и три месяца портфель прибавил 62% с учетом дивидендов. Это на 38% лучше индекса МосБиржи Total Return (IMOEX TR).
С конца ноября прошлого года портфель FREE прибавил 9%. Это не максимальные за этот период цифры, но все же лучше рынка на 3%. То есть портфель FREE продолжает демонстрировать чуть более высокую доходность, чем портфель PRICE.
Портфель CAP, взвешенный по капитализации
В предыдущем обзоре отмечалось, что взвешенный по капитализации портфель CAP демонстрирует очень похожую с индексом МосБиржи динамику из-за аналогичной методики формирования. Тем не менее с 2017 г. полная доходность CAP составила 42%, то есть на 18% лучше индекса МосБиржи (с учетом дивидендов).
С конца ноября 2018 г. и по начало апреля CAP вырос на 3%. То есть портфель показал себя хуже рынка на 3 процентных пункта.
Если посмотреть на доли отобранных нами акций в портфеле CAP, становится очевидно, что большая доля приходится на нефтегаз, но нет сталелитейщиков. Последние в свою очередь платят неплохие дивиденды и причем поквартально. Также в портфеле отсутствуют крупные финансовые организации. Это также могло стать причиной расхождения доходности.
Портфель MAN, субъективная оценка историй роста
Этот портфель остается самым доходным с 2017 г. Совокупная доходность составляет 73%. Но вот уже как год доходность колеблется вблизи максимальных за это время значений. Индекс МосБиржи полной доходности постепенно сокращает разрыв.
Однако с конца прошлого года спред доходности портфеля MAN и рынка в целом вырос на 5 процентных пункта. То есть с начала 2017 г. портфель MAN обогнал рынок на 50%. В ноябре 2018 г. разрыв составлял 45%.
В I кв. 2018 г. портфель показал опережающую динамику за счет восстановления акций Яндекса. Бумаги рухнули в октябре из-за слухов о покупке Сбербанком.
Также нужно отметить позитивный вклад ТКС Групп. Банк продолжает обновлять рекорды по прибыли и возврату на капитал. Долю в портфеле сохраняем и ждем продолжения роста бизнеса по разным направлениям, не только в банковской деятельности.
В последние недели рывок портфеля MAN был обеспечен акциями НКНХ АП на фоне рекомендации советом директоров очень высоких дивидендов. Компания два года не производила выплаты акционерам из-за высоких капзатрат. Инвестпрограмма будет продолжена и далее, а ее результаты непременно отражаются на росте продукции компании и на выручке. Более подробно мы разбирали эмитента в рамках обзора по растущим компаниям.
Остальные бумаги не показали запоминающейся позитивной динамики. Акции Газпром нефти снижались на фоне ограничений добычи в рамках сделки ОПЕК+. Пока ждем продолжения постепенного роста бизнеса и повышения дивидендов, но перспективы ухудшаются. Долю наращивать не планируется.
Газпром снижался из-за падения цен на газ в Европе, сокращения экспорта более чем на 10% в начале этого года. Это может несколько подпортить непрерывный рост EBITDA вот уже на протяжении 8 кварталов. Однако относительная оценка компании по EV/EBITDA и так уже ниже 3х. С ростом экспорта в азиатском и южноевропейском направлениях мультипликатор мог бы опуститься еще ниже. Учитывая перспективы будущих поставок газа, акции выглядят очень дешево.
Также давление периодически оказывают санкционные истории. Тем не менее основные факторы, благодаря которым могла бы заметно увеличиться выручка компании, все еще в силе. Речь идет о завершении строительства нескольких газопроводов и ожиданиях начала поставок по ним в конце 2019 г – в начале 2020 гг.
В долгосрочной перспективе ждем восстановления цен на газ в Европе из-за падения собственной добычи и роста потребления. Но есть определенные риски со стороны американского СПГ, который не даст цене надолго задержаться выше $260-270 за тысячу кубов.
В рамках ребалансировки по итогам I квартала 2019 г. было принято решение сократить долю Новатэка с 10% до 5%. Это связано со слабой ценовой конъюнктурой на СПГ в Азии и Европе, а также с тем, что основная фаза роста производства СПГ была пройдена. Были введены в эксплуатацию три очереди Ямал СПГ. Хотя в конце 2019 – начале 2020 г. можно ждать прироста производства, на 1- 1,5 млн тонн СПГ после запуска Высоцк Криогаз и IV экспериментальной очереди Ямал СПГ.
Высвобожденные 5% капитала можно направить в акции Кузбасской топливной компании – КТК (цена акции 188,8 руб.) Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста добычи и экспорта энергетического угля. Дивиденды последние три года растут, а по итогам 2018 г. могут составить более 15 руб.
Итоговая таблица результатов по портфелям представлена ниже. Следующая плановая ребалансировка пройдет в начале III квартала. Однако в случае появления неожиданных и важных новостей по эмитентам пересмотр портфелей может состояться раньше.
БКС Брокер
Инвесторы аплодируют стоя: рынок криптовалют переживает второе рождение. Сильнейший рост биткоина и альткоинов — лишь начало? Что изменилось в 2025-м, кто рулит криптой и на какие токены стоит сделать ставку?
За май биткоин взлетел до новых исторических максимумов, а рынок в целом начал оживать. Эфириум вырос более чем на 50%, что подтолкнуло вверх и альткоины. Что стало причиной такого рывка?
Если смотреть на рынок в целом, технических причин для падения с декабря не было. К власти в США пришёл криптодружественный президент, началась либерализация регулирования — стали появляться чёткие правила, которые позволяют криптокомпаниям работать легально и прозрачно.
Крупные корпорации начали закупать биткоин, включая компании из традиционного сектора. Трамп объявил о создании государственного резерва BTC в США из конфискованных активов. Эта идея активно обсуждается, и на рынке появились разговоры, что США могут купить ещё миллион биткоинов.
Дополнительный импульс пришёл со стороны компаний, связанных с Дональдом Трампом. Например, World Liberty Financial и другие структуры объявили о планах инвестировать в криптовалюты. Более того, Trump Media and Technology Group заявила о намерении купить биткоин на 2,5 миллиарда долларов.
Однако с февраля по апрель сказывалось и геополитическое напряжение: объявленные Трампом пошлины ударили по всем рисковым активам. Индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а биткоин — более чем на 30%.
Тем не менее, в мае биткоин восстановился преодолел исторический максимум, тогда как S&P 500 всё ещё торгуется на ~4,5% ниже своих рекордов. Это делает биткоин более устойчивым активом в условиях рыночных шоков.
Интересно, что после первоначального падения крипторынок быстро восстановился, несмотря на торговые пошлины. Многие аналитики считают, что это говорит о формировании нового устойчивого тренда. По оценкам некоторых экспертов, цена биткоина может превысить $200 000 уже к концу года.
В связи с этим мы подготовили наш топ-5 криптомонет на 2025 год, которые, по нашему мнению, имеют наибольший потенциал роста.
Hyperliquid к маю 2025 года закрепился как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Его доля на рынке деривативов в DeFi достигает 70–80%, суточные объёмы торгов превышают $6,4 млрд, а месячные — $1,5 трлн. Протокол обгоняет конкурентов вроде dYdX и GMX по объёму торгов.
Экономическая модель и токеномика
Главное отличие Hyperliquid — рефлексивная модель: доходы от комиссий направляется на выкуп и сжигание токена HYPE. С конца 2024 года на эти цели было потрачено более $360 млн. Годовой темп байбеков превышает $600 млн, что создает постоянное давление спроса.
Стартовая раздача токенов через аирдроп (31%) минимизировала риски давления со стороны фондов. Однако остаётся высокая концентрация токенов у Genesis-пулов и резервов для будущих стимулов — более 38% эмиссии зарезервировано для программ роста, разработчиков и грантов. Реализована PoS-модель с системой делегирования и скидками на комиссии (до 40%) для стейкеров.
Технологическое развитие
Hyperliquid развивает собственную L1 и запустил HyperEVM — EVM-совместимую виртуальную машину. Более 50 DeFi-протоколов уже работают в сети: Morpho, PurrSwap, LayerZero, Across, USDe, Pyth и др. Развивается кроссчейн-инфраструктура и экосистема стейблкоинов.
Институциональное участие
Среди участников — агрегаторы (Gate, XBANKING), кастодиальные платформы и команды с опытом в HFT. Это укрепляет доверие к сети и поддерживает рост TVL. Hyperliquid также активно взаимодействует с регуляторами, в частности CFTC, для выстраивания долгосрочной модели регулирования децентрализованных деривативов.
Ключевые преимущества
– Модель байбеков обеспечивает устойчивое давление спроса
– Высокие объёмы торгов и стабильный доход ($3 млн в сутки)
– Отсутствие VC в первоначальных раундах
– Технологическая база на собственной L1 с HyperEVM
– Активное расширение экосистемы без грантов
Основные риски
– Концентрация токенов и предстоящие анлоки
– Технические инциденты (например, кейс с JELLY)
– Уязвимость L1 как молодой архитектуры
– Слабые позиции на рынке спот-торговли
– Непредсказуемость регуляторного давления на деривативы
Вывод
Hyperliquid — пример инфраструктурного проекта с чёткой связью между продуктом и стоимостью токена. Это редкий случай в DeFi, где высокая доходность протокола напрямую конвертируется в капитализацию. Однако масштаб и инновационность несут за собой и риски: концентрация эмиссии, уязвимости архитектуры и неопределённость регулирования требуют постоянного мониторинга. HYPE — сильный кандидат на лидерство среди биржевых токенов нового поколения при сохранении текущей траектории роста.
Stacks — один из немногих Layer-2-протоколов для Биткоина с полноценной поддержкой смарт-контрактов, работающих на основе оригинального механизма Proof-of-Transfer (PoX). Протокол привязывает вычисления к цепи BTC, обеспечивая безопасность первого уровня, но с возможностью строить DeFi-инфраструктуру.
Экономика и модель PoX
Stacks использует BTC как базу для эмиссии STX: майнеры «жгут» BTC, а держатели STX получают вознаграждение в BTC через механизм Stacking. Протокол регулирует инфляцию через SIP-029 (поэтапное снижение наград). Модель Dual Stacking стимулирует спрос как на STX, так и на BTC, что создает устойчивую экономику второго уровня.
Рынок и метрики
После роста в 2023–Q1 2024 рыночная капитализация STX снизилась на 52,3% во II квартале, с $5,3 млрд до $2,5 млрд, но восстановилась частично в Q3. Аналогично вели себя доходы сети (пик $1,97 млн в Q1, снижение до $234 тыс. в Q3). Годовой торговый объём превысил $33 млрд, а TVL составил ~$105 млн на конец Q3 2024.
Технологическое развитие
Ключевые апгрейды Nakamoto и Satoshi обеспечили улучшения в финальности, пропускной способности и безопасности. Запущен токен sBTC, отражающий BTC в сети Stacks. Протокол внедряет поддержку Clarity, Wasm, мультисигов и кроссчейн-бриджей. Активно развивается институциональная инфраструктура (BitGo, custodial решения).
Институциональные и DAO-инновации
Разворачивается программа SIP-031 — инициатива по созданию 5-летнего фонда развития с эмиссией 100 млн STX. Ведётся активная работа с глобальными сообществами (США, Азия), развитие грантов и инфраструктуры.
Ключевые преимущества
Связь с сетью Биткоина через PoX и финализацию в BTC-цепи
Уникальная модель Dual Stacking: доход в BTC при холдинге STX
Регулярные технологические обновления и запуск sBTC
Программа развития и грантов с контролем децентрализации
Активная разработка и рост числа DeFi-протоколов и валидаторов
Основные риски и ограничения
Высокая зависимость от BTC-рынка: падение спроса приводит к коррекции STX сильнее рынка
Централизация: доля у крупных держателей и сложность аудита уникальных стейкеров
Доходность и масштаб уступают лидерам Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism)
Частые апгрейды требуют от пользователей и проектов постоянной адаптации
Вывод
Stacks — перспективная платформа для построения DeFi-решений на базе Биткоина с уникальной архитектурой взаимодействия с BTC. Модель PoX и возможности Dual Stacking создают интересную синергию для долгосрочных держателей. При этом проект сталкивается с вызовами децентрализации, технической устойчивости и ограниченной масштабируемости по сравнению с L2 на Ethereum. При грамотной реализации trustless sBTC и усилении DeFi-инфраструктуры, Stacks может занять ключевое место в экосистеме Bitcoin-ориентированных протоколов.
Ethereum остаётся базовой инфраструктурой криптоэкономики. С переходом к rollup-centric архитектуре он превратился из L1-платформы в ядро для Layer-2 сетей, DeFi, NFT, DAO и токенизации. Несмотря на конкуренцию со стороны Solana, Sui и других модульных решений, Ethereum удерживает лидерство по TVL, капитализации и числу разработчиков.
Экономическая модель и токеномика
ETH функционирует как основной расчётный актив в экосистеме. С переходом на Proof-of-Stake и внедрением EIP-1559, сеть получила дефляционно-нейтральную модель. Более 28% ETH застейкано, при этом эмиссия в периоды низкой активности остаётся умеренно инфляционной. Сеть генерирует $2–4 млрд дохода в год, с сильной зависимостью от активности в DeFi/NFT. ETH остаётся востребованным активом среди институциональных игроков, в том числе ETF-фондов (BlackRock, Grayscale).
Технологическое развитие
Ethereum внедрил масштабное обновление Pectra (май 2025), включающее account abstraction, повышение лимитов валидаторов, оптимизацию UX и throughput для rollups. Более 85% пользовательских транзакций теперь проходят через L2 (Arbitrum, Optimism, Base). Следующим этапом станет Beam Chain и развитие zk-инфраструктуры. Сеть также делает упор на приватность, отказоустойчивость и post-quantum безопасность.
Институциональная поддержка и стандартизация
Ethereum стал стандартом для DeFi и EVM-экосистемы. Его поддерживают крупнейшие участники индустрии, включая Fidelity, CME и Coinbase. Масштабная сеть разработчиков, образовательных инициатив и грантов превращает Ethereum в культурное и технологическое ядро крипторынка.
Ключевые преимущества
– Лидерство в TVL, активности и количестве приложений
– Поддержка институционалов и финансовых инструментов
– Дефляционная модель и долгосрочная устойчивость
– Масштабируемость через rollup-архитектуру
– Акцент на модульность, zk и приватность
Основные риски
– Конкуренция со стороны более быстрых и дешёвых L1/L2
– Централизация стейкинга (56% у 5 провайдеров)
– Снижение доходов L1 в пользу rollup-инфраструктуры
– Высокие UX-барьеры и стоимость ончейн-взаимодействий
– Зависимость от внешнего регулирования и политик крупных провайдеров
Вывод
Ethereum сохраняет статус системообразующего актива крипторынка. Его модель сочетает устойчивость, инновации и институциональный интерес. Несмотря на вызовы со стороны новых архитектур и UX-ограничений, ETH остаётся эталоном для расчётов, токенизации и финансового взаимодействия. Сетевая ценность, инвестиционный интерес и глубина экосистемы делают Ethereum ключевым долгосрочным активом для криптоинвесторов.
Pendle — один из ключевых протоколов в DeFi-сегменте деривативов доходности. Его архитектура позволяет разделять активы на PT (право на тело) и YT (право на доходность), создавая рынок прогнозируемого дохода. Это дало толчок новому направлению — торговле доходностью и фиксированным доходом в DeFi.
Протокол активно развивается в сегменте LRT (liquid restaking tokens), взаимодействует с Ethena, EigenLayer, Morpho, Falcon и Aave. К маю 2024 года TVL достигал рекордных $6,7 млрд, сделав Pendle проектом из топ-5 DeFi по совокупной ликвидности.
Токеномика и доходность
Токен PENDLE используется для стейкинга (vePENDLE), участия в управлении, получения части дохода (до 80% от комиссий распределяется держателям vePENDLE). Стейкеры также получают airdrop-бонусы от партнёрских проектов (ETHFI, ENA, PUFFER и др.), что дополнительно усиливает стимулы для долгосрочной блокировки токена.
Ключевые метрики и рыночная динамика
С начала 2024 года TVL Pendle вырос более чем в 25 раз — от $0,25 млрд до пика в $6,7 млрд. Однако в III квартале 2024 последовал откат на 40–45% из-за истечения сроков крупных restaking-кампаний. В 2025 году TVL стабилизировался в диапазоне $4 млрд. Объёмы торгов за квартал превышают $4–7 млрд. Количество активных адресов перевалило за 480 тыс.
Курс токена колебался от $2,2 до $4,7 с заметной волатильностью в период коррекции TVL. Рыночная капитализация — ~$580 млн на май 2025.
Экосистема и расширения
Pendle поддерживает 6 блокчейнов, включая Ethereum, Arbitrum и Blast. Ведётся активная работа по выходу на Solana, Hyperliquid и TON. Также реализуется интеграция с CEX-платформами (Coinbase, OKX) и запуск permissionless-пулов.
Новые продукты включают:
Boros (v3) — торговлю маржинальной доходностью;
Prime Pools — пулы с повышенными стандартами для институционалов;
Cross-chain поддержка — Solana, Sonic, Berachain и др.;
KYC-инструменты и исламский DeFi — элементы адаптации к требовательным инвесторам.
Преимущества
– Лидерство в секторе yield-деривативов и токенизации доходности
– Сильная интеграция с ведущими протоколами (Morpho, Aave, Falcon)
– Высокая реальная доходность и механики фиксированных ставок
– Продуманная модель распределения фии и стимулов через vePENDLE
– Регулярные бонусы и airdrop-участие усиливают лояльность коммьюнити
Риски и ограничения
– Зависимость TVL от циклов аирдропов и кампаний сторонних протоколов
– Волатильность токена и просадки TVL до 45% в коррекционных фазах
– Высокий порог входа для новичков из-за сложности архитектуры (PT/YT, сроки, комиссии)
– Ограниченная предсказуемость спроса в межсезонье между кампаниями
Вывод
Pendle остаётся лидером среди DeFi-протоколов доходности и одним из немногих, кто построил устойчивую бизнес-модель на базе yield-деривативов. Несмотря на волатильность и цикличность рынка, команда успешно масштабирует архитектуру и привлекает институциональный капитал. Протокол ориентирован на опытных участников DeFi, предлагая доступ к сложным, но потенциально очень выгодным стратегиям.
Функция и токеномика
Bittensor — децентрализованная сеть для организации рынка вычислений и моделей ИИ. Нативный токен TAO используется для оплаты транзакций, стейкинга, голосования и стимулирования активности в сабсетях. Эмиссия ограничена 21 млн, ежедневно выпускается 7,200 TAO: 41% идёт майнерам, 41% — валидаторам, 18% — владельцам сабсетов. Более 82% валидаторского дохода перераспределяется делегаторам. На май 2025 года застейкано 41,5% предложения (~6 млн TAO).
Dynamic TAO и рыночная чувствительность
С февраля 2025 действует механизм Dynamic TAO (dTAO), который перераспределяет эмиссию на основе рыночной активности сабсетов и их ценности для сети. Это делает токеномику более гибкой, схожей с DeFi-механиками, и поощряет развитие эффективных AI-приложений.
Метрики и рыночная позиция
TAO торгуется в диапазоне $336–$406 с капитализацией $3,5 млрд. Годовой доход протокола — около $72 млн, средние торговые объёмы периодически превышают $500 млн/сутки. Росту цены способствует стейкинг, институциональное принятие (Grayscale, Polychain, FirstMark) и добавление на крупные биржи (Binance, Coinbase, Kraken).
Технологическая архитектура и планы
Каждый сабсет функционирует как независимая микроэкосистема с внутренним AMM. В феврале 2025 TAO внедрил dTAO — ключевой апгрейд, усиливший конкуренцию между сабсетами. В дорожной карте на 2025 — интеграция EVM, запуск perp-фьючерсов на AI-ресурсы и новые механизмы дохода для участников сабсетов.
Сильные стороны
– Уникальная архитектура для распределённого ИИ
– Прозрачная и программируемая токеномика с децентрализованным управлением
– Активное участие институционалов, высокий стейкинг
– Гибкая модель перераспределения эмиссии через dTAO
– Поддержка масштабируемых use-case в AI/DePin
Риски и ограничения
– Волатильность: TAO демонстрирует резкие коррекции на 30–60%
– Централизация: топ-5 валидаторов контролируют более 50% стейкинга
– Ограниченная применимость вне AI-сектора
– Недавние сбои в работе сети (Blockchain Halt, май 2025)
– Прозрачность структуры фонда и токенсейлов вызывает вопросы у части комьюнити
Вывод
TAO выступает как один из ключевых проектов на пересечении AI и блокчейн-инфраструктуры, предлагая динамичную модель стимулирования и уникальную архитектуру децентрализованных вычислений. Несмотря на ряд рисков, проект уже зарекомендовал себя как лидер направления AI/DePin и имеет потенциал стать фундаментом для Web3-моделей ИИ в 2025–2026.
Даже в условиях бурного роста и перспективных технологий важно помнить главное правило инвестора: не складывайте все яйца в одну корзину. Диверсифицированный портфель снижает риски и позволяет гибко реагировать на изменения рынка. Используйте сильные стороны каждого из токенов — но не забывайте про баланс, хладнокровие и стратегию.
