Пропустил оферту — заперт в «переменном» бонде с доходностью 0% годовых!
Инвесторы теряют доход, не заметив простую дату в документах. Облигации с переменным купоном могут превратиться в «нулевые» буквально за одну ночь. Что это за ловушка, как в неё не попасть и почему даже профи могут проморгать важную оферту?
Подобная ловушка уже захлопнулась для десятков тысяч инвесторов.
На рынке давно существуют облигации с переменным купоном. На момент размещения он может быть вполне приличным. А вот после даты оферты эмитент имеет право его изменить — хоть до 0,01%.
Напомним: оферта — это право потребовать досрочного погашения облигации. Она бывает:
call-оферта (инициирует эмитент);
put-оферта (право инвестора, и вот она нас интересует).
Обычно перед датой put-оферты эмитент объявляет новый купон. И тут два сценария:
Он остаётся рыночным — тогда можно либо выйти, либо остаться, как удобно.
Купон снижается до условных 0,01% — и это сигнал: «Пожалуйста, сдайте бумаги». Эмитенту не нужен дорогой долг, он хочет рефинансироваться дешевле. Ничего личного – просто бизнес.
Но если вы пропустили оферту, то остаётесь в глубоко не рыночной бумаге!
цена бумаги после оферты обычно проседает на 10-15%;
купон почти обнуляется — и вы фактически «в ловушке».
Такие случаи не редкость. По данным Cbonds, на рынке 43 выпуска с купоном ниже 1%, и 8 из них — с офертой.
Пример: #RSET 001P-05R. Оферта прошла в апреле, а дальше купон установлен на 0,01%.
Это нормально?
Не очень. В декабре прошлого года вопрос подняли на экспертном совете при ЦБ, а в апреле 2025 — и на профильном комитете Мосбиржи. Идеи такие:
автоматически акцептить оферту для неквалифицированных инвесторов (даже если вы «проспали», все случилось без вас);
установить обязанность эмитента поддерживать котировки, если он снизил купон;
сделать информирование более надёжным (а не только через брокера и НРД, где его легко упустить).
Но пока ничего из этого не реализовано...
Что делать?
Будьте внимательны и дисциплинированы: важно не только покупать «по рекомендации», но и отслеживать оферты.
Если вы не супер-активный инвестор — лучше выбирать бумаги без сложных условий. Или как минимум — с фиксированным купоном до погашения.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!