УралСталь погасила выпуск, но кредитные риски остаются высокими
После завершения кризиса с УралСталью рынок облигаций переживает оживление, но остаются вопросы о будущем. Кредитные риски компании остаются высокими, а экономическая неопределенность продолжает давить на рынок.
В декабре рынок пережил кредитный стресс: синхронные распродажи почти всех выпусков, взрыв оборотов (более 4 млрд руб за три недели), досрочные и резкие действия рейтинговых агентств и паника, которая наложилась и без того нервный на почве “Монополии” рынок.
Доходности длинных выпусков Уральской Стали улетали к 60-70%, создавая ощущение неминуемого дефолта. 25 декабря напряжение снято — выпуск 001-01 погашен в срок, без сюрпризов. Котировки облигаций заметно отскочили, инвесторы выдохнули. Понижение рейтинга Самолета всего на одну ступень стало еще подарком под елочку. На рынке почти официально объявлено о начале облигационного ралли.
Но здесь важно не впадать в другую крайность. Во-первых, несмотря на погашение 10 млрд и рост котировок, кредитные риски Уральской Стали остались неопределенно высокими. Паника уходит, но рейтинг BB- с развивающимся прогнозом от АКРА остается. Также непонятно, что именно стало триггером столь нервной реакции рейтинговых агентств и крупных держателей - и не может ли он сработать снова (кстати, в феврале компания должна погасить следующий выпуск, на 350 млн юаней).
Общие экономические условия
Во-вторых и шире — высокие ставки, выросшие налоги и общая стагнация тоже никуда не делись и продолжают давить на кредитное качество всего рынка. Поэтому остается вопрос — нужно ли прямо сейчас бросаться с головой в это ралли?
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!