Южноуральский лизинговый центр: дебютный выпуск с купоном 24%. Какие риски для инвесторов?
15 октября на долговом рынке состоится дебютный выпуск облигаций АО «Южноуральский лизинговый центр». Компания демонстрирует стабильные финансовые результаты, однако высокий купон обусловлен рисками. Читателям стоит рассмотреть преимущества и риски участия в этом выпуске.
На долговой рынок заходит новый эмитент — АО «Южноуральский лизинговый центр». 15 октября он разместит дебютный выпуск объёмом 300 млн ₽, доступный для неквалов. Компания обещает фиксированный купон 24% годовых (доходность к погашению — около 26,8%).
Давайте разберемся, кто такой этот новичок, откуда такие большие проценты и насколько это рискованно.
Параметры выпуска 001P-01
купон: 24% (ежемесячно);
срок: 3 года;
амортизация: с 13-го купона — по 4,16% ежемесячно;
call-опцион: через 2 года;
объём: 300 млн ₽;
рейтинг: ruBB (стабильный, Эксперт РА);
доступ: всем (с тестом №6);
сбор заявок: до 15 октября 2025 года.
Что мы знаем о компании?
Она работает с 2003 года, головной офис в Челябинске, есть 11 филиалов по России. Бизнес — универсальный лизинг: спецтехника, стройтехника, грузовики, машиностроительное и металлообрабатывающее оборудование.
Активы диверсифицированы: на крупнейшего клиента приходится 3% риска, на топ-10 — 14%.
Финансовые результаты
Посмотрим на финансовые результаты по РСБУ за первую половину 2025:
выручка: 2 млрд ₽ +43% (г/г);
чистая прибыль: 200 млн ₽ +46% (г/г);
качество портфеля в целом нормальное: доля проблемных активов — около 11%, просрочка 90+ дней — 0,6%;
фондирование в основном банковское (78% пассивов), ликвидность на уровне (коэффициент 1,11).
Чистая прибыль низкая, поэтому рассчитаем коэфициент ICR: ICR: 1,23x. Прибыли очень мало для перекрытия процентных платежей.
Кредитный рейтинг от Эксперт РА: ruBB, прогноз «Стабильный». Агентство отмечает, что у компании приемлемые позиции на рынке, достаточный уровень капитала, умеренно высокая операционная эффективность, адекватное качество активов и ликвидности.
Так почему такая высокая доходность?
24% годовых для лизинговой компании с рабочей финансовой моделью — ставка высокая, но она объяснима:
дебютное размещение регионального эмитента без публичной истории нужно привлечь инвесторов премией;
небольшой объём (300 млн ₽) ориентир на розницу;
кредитный рейтинг BB- фактически это «середина диапазона ВДО», так что повышенная ставка не удивляет.
Итог
Южноуральский лизинговый центр — новичок с риском. Да, компания прибыльна, портфель диверсифицирован — но кредитный риск всё же немалый.
Доходность 24% выглядит платой за дебют и риск рейтинга ruBB. Для розницы это шанс получить такую ставку без статуса квала. При этом оферта и частичная амортизация смягчают риск горизонта в 3 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!