Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" подготовило исследование потенциальной динамики акций Московской биржи - крупнейшей биржевой площадки России. Согласно выводам экспертов, целевая цена акций Московской биржи составляет 134,6 руб. при текущей рыночной цене 111,9 руб. Акциям присвоена рекомендация "покупать" (потенциал роста в перспективе текущего года - 20%).
Московская биржа проводит торги на фондовом, валютном, денежном и сырьевом рынках, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание. В 2016 году операционные доходы Мосбиржи составили 43,6 млрд руб. Рыночная капитализация - 254,8 млрд руб.
Общее количество размещенных обыкновенных акций составляет 2,276 млрд акций. Крупнейшими акционерами выступают Центробанк РФ (11,779%), Сбербанк (10,002%), Внешэкономбанк (8,404%), ЕБРР (6,069%) и РФПИ (5.003%). Free-float составляет 57% - один из самых высоких на российском рынке. Рыночная капитализация - около 254,8 млрд руб.
Торговые обороты по итогам 1 полугодия выросли на 7,2% (рост во II квартале 2017 года составил 12% г/г). По итогам 1 полугодия чистая прибыль упала на 23% г/г до 10,3 млрд руб. На результат оказали давление операционные расходы, которые увеличились на 12,7% г/г до 3 214 млн руб. Соотношение доходы/расходы составило во II квартале 2017 года 32,7% в сравнении с 26,4% в I квартале 2016 года.
Рентабельность собственного капитала по итогам первой половины 2017 года повысилась до 19,3%. Несмотря на то, что падение чистой прибыли замедлилось во II квартале до 17,3% г/г с 28,4% г/г в I квартале 2017, ожидания по прибыли в 2017 году стали ниже за последний квартал.
Согласно прогнозу, чистая прибыль в этом году сократится на 19% г/г до 20,4 млрд руб., главным образом за счет падения процентных доходов на 28% до 16,4 млрд руб.
Мосбиржа впервые выплатит промежуточные дивиденды. СД рекомендовал DPS 2,49 руб. на 1 акцию при выплате 55% прибыли. Ожидаемая дивидендная доходность – 2,2%. Решение по дивидендам будет принято в сентябре. Финальный дивиденд за 2017 год будет рассчитан, исходя из результатов по итогам года, и потенциально норма распределения может быть выше, но так или иначе в результате сокращения прибыли в этом году присутствует риск уменьшения дивидендов.
"При оценке мы ориентировались на биржи в развивающихся странах, применив страновой дисконт 25%. По выбранным форвардным мультипликаторам P/E 2017E и P/B 2017E присутствует недооцененность акций Мосбиржи к аналогам. Потенциал роста, по нашим оценкам, составляет 20%", - говорит ведущий аналитик ГК "ФИНАМ" Наталья Малых.
Оцените материал:
Источник: Финам
