Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" подготовило исследование потенциальной динамики акций ПАО "Юнипро" - российской энергетической компании. Согласно выводам экспертов, целевая цена акций "Юнипро" составляет 2,76 руб. при текущей рыночной цене 2,29 руб. Акциям присвоена рекомендация "покупать" (потенциал роста в перспективе текущего года - 20%).
В состав ПАО "Юнипро" входят 5 тепловых станций с установленной мощностью 11,2 ГВт. В 2016 году объем выработки составил 54,530 млрд кВт.ч, а выручка - 78 млрд рублей.
Контрольным пакетом акций, 83,73%, владеет Uniper Russia Holding. Free-float 18%. Рыночная капитализация компании составляет 144,4 млрд рублей.
По итогам первого полугодия 2017 года выручка снизилась на 4,5% г/г до 37,75 млрд руб. на фоне сокращения объема генерации на отдельных станциях и отсутствия платы за мощность по ДПМ. Выработка электроэнергии в 1-м полугодии составила 25 ТВт.ч. против 28 ТВт.ч. годом ранее. Негативным фактором стала авария на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС в мае 2016 года. Запуск энергоблока отложили на III квартал 2019 года, а его ремонт обойдется на 56% дороже, чем ожидалось ранее.
EBITDA составила 33 млрд руб. против 2,46 млрд руб. годом ранее. Скачок прибыли обусловлен выплатой страхового возмещения в размере 20,4 млрд руб в мае текущего года.
Долга у компании нет, наличные деньги составляют 13,5 млрд руб. (около 10% активов). Свободный денежный поток с начала года увеличился в 3,6х раза до 25,7 млрд руб. Рост связан с выплатой страховки и низкой базой первой половины прошлого года.
"Юнипро" стабильно выплачивает дивиденды – не только из прибыли отчетного периода, но и из нераспределенной прибыли прошлых лет. В декабре 2017-январе 2018 гг ожидаются дивиденды в объеме 5 млрд руб. Дивиденд в конце года может составить 0,0793 руб. на 1 акцию. Текущая дивидендная доходность - 3,3%.
На данный момент по прогнозным мультипликаторам P/E 2017E и EV/EBITDA 2017E акции "Юнипро" торгуются с дисконтом порядка 20% к аналогам.
"На наш взгляд, проблемы со стоимостью ремонта и его сроками носят временный характер, который мало влияет на большую картину, и просадку мы рассматриваем как удобную возможность открыть долгосрочные лонги по UPRO. Особенно это актуально для дивидендных инвесторов, так как ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 8,3% - одна из самых высоких в российской генерации", - говорит ведущий аналитик ГК "ФИНАМ" Наталья Малых.
Оцените материал:
Источник: Финам
