В нашем осеннем обзоре мы уже писали о рисках формирования нового глобального пузыря на финансовых рынках, связанного с раздуванием корпоративного и государственного долга на фоне низкой стоимости денег, всё новые объёмы которых непрерывно предоставляются интервенциями центральных банков. Такая ситуация несомненно несёт в себе большую угрозу и чревата как инфляционным разгоном, так и потерей доверия к валютам, однако длиться она может довольно долго (многие годы), особенно если учесть, что наготове всегда есть недозагруженные мощности, способные удовлетворить подпитанный кредитами конечный спрос, что может быть эффективным тормозом для роста CPI. Вопрос в том – как долго?
За прошедшее время ничего, естественно, не изменилось, хотя урезанная вдвое программа стимулов со стороны федерального правительства США и стала некоторым разочарованием, в том числе для рынка драгметаллов. Тем не менее, тренд не меняется. Более того, мы видим происходящий разгон стоимости большинства торгуемых товаров, что напоминает ситуацию 2007 года. Значит ли это, что новая глубокая коррекция мировых рынков близка? Не обязательно. Гораздо важнее другое – растёт стойкое ощущение того, что новая коррекция станет лишь расширением мандата ФРС (и, возможно, ЕЦБ) на покупку теперь уже и акций. Тем более, что по этому пути уже идут их коллеги из Японии и Швейцарии.
Всё вместе это значит, что рисковые позиции занимать не стоит, но глубокие просадки рынков нужно быть готовым планомерно выкупать. Возможностей на рынке по-прежнему много, но мы рекомендуем постепенно смещать фокус с анализа возможностей на анализ рисков и делать портфель сбалансированным настолько, чтобы он позволял спокойно проходить моменты, сходные с декабрём 2014 или мартом 2020 года.
Ознакомиться со стратегией
Оцените материал:
Источник: Универ Капитал
