Кривая доходности

визуальное представление временной структуры процентных ставок.

график, показывающий соотношение между доходами от ценных бумаг и сроками их погашения.

кривая, отображающая связь между доходностью ценных бумаг с фиксированным процентом и сроком их погашения.

графическое изображение изменения во времени доходности финансовых инструментов с фиксированной ставкой

Графическое отображение зависимости между величиной дохода от предоставления кредита и сроком кредитования.

yield curve) – графическое отображение временной структуры процентных ставок; зависимость между текущими (спот) ставками доходности и сроком обращения.

кривая, описывающая зависимость между номинальными доходностями по различным облигациям с одинаковыми характеристиками, по разными сроками погашения.

График изменения доходности ценных бумаг с одинаковыми качественными характеристиками в зависимости от сроков их погашения. Кривая доходности используется для прогнозирования процентных ставок, выбора ценных бумаг, оценки новых эмиссий и для других целей (см. пример 12).

Графическое отображение сопоставления доходности облигаций с одинаковыми качественными характеристиками, но разными сроками погашения. См. также Term structure of interest rates (временная структура процентных ставок). Харвей (1991) считает, что инверсная форма кривой доходности (краткосрочные ставки выше долгосрочных) предшествовала последним пяти спадам экономики США. Кривая доходности может точно предсказать поворотные точки экономического цикла.

(yield curve) Графическая кривая, которая показывает доход (yield) по ценным бумагам с фиксированным процентом в зависимости от срока, остающегося до даты их погашения. Кривая доходности обычно поднимается, указывая на то, что инвесторы рассчитывают получить премию на долгосрочные ценные бумаги. Однако, когда ожидаются изменения процентных ставок, направленность кривой доходности может измениться (cм.: временная структура процентных ставок (term-structure of interest rates).

(yield curve) График, показывающий величину дохода по ценным бумагам с фиксированным процентом в зависимости от срока, оставшегося до их погашения. Цена на долгосрочные ценные бумаги гораздо больше подвержена колебаниям при изменении процентных ставок, они менее ликвидны, чем краткосрочные ценные бумаги; поэтому если рост и падение процентных ставок равновероятны, то кривая доходности идет вверх, т. е. долгосрочные ценные бумаги будут обладать более высокой доходностью, нежели краткосрочные ценные бумаги. Это направление может временно измениться, если предполагается общее снижение процентных ставок, так как ожидание более высокого прироста рыночной стоимости капитала (capital gains) по долгосрочным ценным бумагам делает их владение относительно более привлекательным. См. также: ликвидные активы (liquid assets).

График, отражающий временную структуру процентных ставок путем изображения доходов по всем облигациям аналогичного качества со сроками погашения, варьирующими от самого короткого до самого длительного. Получившаяся в результате кривая показывает, являются ли процентные ставки по краткосрочным кредитам более высокими или более низкими, чем долгосрочные процентные ставки. Если краткосрочные ставки ниже, то такая ситуация называется позитивной кривой доходности (positive yield curve). Если краткосрочные ставки выше, то такая ситуация называется негативной (перевернутой) кривой доходности (negative (inverted) yield curve). Если существует лишь незначительное расхождение между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, подобная ситуация называется "плоской" кривой доходности (flat yield curve). В большинстве случаев кривая доходности является позитивной, поскольку инвесторы, желающие вложить свои средства на более длительный период, обычно получают компенсацию за более высокий риск в виде более высокого дохода. Наиболее известный вариант кривой доходности отражает доходы по казначейским ценным бумагам и показывает разброс возможных доходов от 3-месячных казначейских векселей (treasury bill) до 20- или 30-летних казначейских облигаций (treasury bond). Аналитики по ценным бумагам с фиксированным доходом внимательно изучают кривые доходности для того, чтобы оценить направление динамики процентных ставок. См. также duration.